韩国散户投资者在今年三季度完成了一次方向鲜明的资金大迁移：净卖出 KOSPI 股票逾 5.59 万亿韩元，同期净买入美股约 10.15 万亿韩元，与上半年 " 大举买入本土、相对冷淡美股 " 的格局形成 180 度逆转。
这一转变的导火索，是 KOSPI 在创下历史收盘高点后的急速回调，以及美国科技股在 AI 基础设施扩张驱动下持续创新高所形成的强烈反差。
分析人士指出，韩元升值进一步降低了散户购买美股的换汇成本，令资金外流趋势在三季度加速。
韩国股市在第三季度遭遇大幅回调，KOSPI 指数单季下跌约 18.8%，成为全球主要股指中表现最差的市场。7 月初，三星电子、SK 海力士等 AI 内存核心标的遭到集中抛售，杠杆头寸平仓进一步放大了跌势。
据韩国交易所及韩国证券存托机构旗下证券信息平台 SEIBro 数据，韩国散户三季度在 KOSPI 市场净卖出 5.5902 万亿韩元。
资金流向的转折点出现在 9 月。
7 月和 8 月，散户仍维持净买入，分别净买入 5.3735 万亿和 3.2352 万亿韩元。但 9 月单月净卖出骤升至 14.197 万亿韩元，一举抹平此前两个月的买入。
进入 10 月，散户有所回补，截至 8 日净买回约 3 万亿韩元，但分析人士认为，这远不足以逆转三季度已形成的卖出格局。
同期净买美股 76 亿美元，7 月单月超过国内净买入
与此同时，韩国散户在三季度净买入美股 76.3224 亿美元，折合约 10.1468 万亿韩元。
其中 7 月净买入 46.6862 亿美元（约 6.2559 万亿韩元），单月规模已超过同期在国内市场的净买入额。8 月和 9 月分别净买入 19.6234 亿美元和 10.0128 亿美元，持续保持净买入状态。
据首尔经济日报（Seoul Economic Daily）报道，截至 10 月的数据显示，韩国投资者持有美股总额时隔四个月重返 2000 亿美元上方，此前 6 月曾跌破该水平。
上半年截然相反：散户曾净买 KOSPI 近百万亿
这一转变的幅度，在与上半年数据的对比中更为突出。
今年 1 月至 6 月，散户在 KOSPI 市场净买入 99.1737 万亿韩元，约为同期净买入美股金额（98.678 亿美元，折合约 13.2228 万亿韩元）的 8 倍。
4 月和 5 月，在韩国政府推出提振资本市场企业价值相关措施、吸引资金回流的背景下，散户甚至转为净卖出美股，4 月净卖出 4.6893 亿美元，5 月净卖出 9.3977 亿美元。
彼时，政策面的引导效果一度显现。但三季度的数据表明，这一效果未能持续。
韩国 KOSPI 高位急跌，美股 AI 行情形成强烈反差
据首尔经济日报报道，分析人士将散户情绪的骤然转变，归因于两个并行因素：国内市场陷入区间震荡，以及美国大型科技股持续创历史新高。
KOSPI 于 6 月 22 日创下 9114.55 点的历史收盘高点，随后急速回调，7 月 13 日跌破 7000 点至 6806.93 点，此后持续疲软。
与此同时，纽约三大股指在 AI 基础设施扩张的驱动下稳步上行，形成鲜明对比。
汇率因素同样不可忽视。
韩元兑美元汇率从上半年逾 1500 水平近期回落至 1300 中段区间，韩元升值直接降低了散户购买美股的换汇成本，客观上为资金外流提供了便利条件。
