【期货盘面】周四金银低位震荡，估值端美指和美债收益率高企对贵金属价格形成主要约束，而油价居高不下则难以缓解加息忧虑，尽管 10 月加息概率已不足 2 成。最终 COMEX 黄金 2612 合约收报 4158.3 美元 / 盎司，+0.42%；COMEX 白银 2612 合约收报 59.43 美元 / 盎司，-1.43%。
【市场信息】1、消息面，特朗普称美伊正进行富有成效讨论，不会在中期选举（11 月 3 日）前攻击伊朗。美联储理事沃勒表示，仍需进一步加息，但加息不必连续进行；28 年票委穆萨莱姆表示，未来 6 至 9 个月内可能需要进一步加息。（来源：华尔街见闻、金十数据）2、投资需求方面，全球最大黄金 ETF-SPDR 黄金持仓减少 5.7 吨至 1055.41 吨，中国最大黄金 ETF- 华安黄金持仓增 0.844 亿份至 119.78 亿份；全球最大白银 ETF-iShares 白银持仓增加 29.49 吨至 15341.06 吨。（来源：金十数据、万得）3、美联储货币政策预期方面，CME 美联储观察显示，美联储 10 月较当前维持利率不变概率 82.3%，加息概率 17.7%；12 月较当前维持利率不变概率 18.7%，加息一次概率 67.6%，加息两次概率 13.7%；1 月较当前维持利率不变概率 11.8%，加息一次概率 49.6%，加息两次概率 33.5%，加息三次概率 5%。（来源：金十数据）4、接下来数据方面，需重点关注下周 10 月 13 日（周三）美国 9 月 CPI 数据。
【南华观点】1、整体来看，黄金进一步回调空间或有限，但短期行情依旧承压。当前市场已充分计价至明年年底美联储合计再加息 3 次以上（含 12 月一次加息），加息预期继续恶化的空间较小，本轮回调可视为逢低布局机会，重点关注 4000 关口支撑。不过金价向上突破仍需催化，需等待加息预期显著降温，或是股、债、汇市场出现负反馈。当前高利率环境中，美国科技股仍表现出较强韧性，与之形成对比的是，近期法国财政风险则持续发酵。我们预计黄金年内行情大概率维持区间震荡，若 12 月加息预期难以完全消退，上方核心阻力看至 4700。白银方面，关注 57.5 支撑，年内关键阻力 70。
【风险提示】风险上警惕中东局势反复、AI 科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等。
