他认为，随着人工智能重塑内存需求，大盘严重低估了美光科技未来多年的增长潜力。自去年 4 月以来，美光科技股价已上涨约 1500%。而卢里亚给出的最新目标价意味着该股还有大约 176% 的上行空间，约为美光 2027 财年盈利预期的 19 倍。
" 我们认为投资者对美光科技的价值还处于早期了解阶段，并相信这一过程将引导他们给予更高的估值倍数，" 他在报告中写道。
卢里亚提出的需求逻辑是基于人工智能模型实际消耗内存的方式。该行认为，内存对 AI 系统的重要性正与日俱增——更大的内存容量可以让 AI 模型处理更大量的信息并运行得更快。该行预计，2027 年和 2028 年内存需求都将超过供给。
他在报告中写道：" 内存是提升人工智能性能的关键因素。人工智能模型拥有更多内存，就能产生更好的结果，运行速度更快，并且拥有更长的上下文窗口。"
DA Davidson 认为这是一种结构性转变，而不是周期性上升。该公司断言，2027 年和 2028 年需求都将超过供应。该公司表示，美光科技在最近的业绩报告中也证实了这一观点，该公司预计到 2028 年销量和价格都将上涨。
" 美光正处在未来 3-5 年的增长轨道上，而这正是市场尚未认可的部分。" 报告称。
卢里亚还指出，美光与客户签订较长期供货协议的做法，也应能使其业务更具可预测性。他写道：" 我们还想指出，与以往的周期不同，这一次的需求来自全美最大的那些公司——亚马逊、微软、谷歌、英伟达和苹果——而不是那些经常违约的公司。"
他强调，随着存储器行业的竞争对手也转向长期合同，传统存储器周期的结构性波动性正在全面降低。
最后，报告还驳斥了一种论点：像英伟达这样的芯片制造商在每个 AI 处理器上减少内存用量的做法（即所谓 " 降规格 "，de-specing），一些投资者将其解读为看跌信号。但卢里亚认为，这并不一定会削弱美光的前景——。
他用汽车行业作比喻写道：" 如果特斯拉认为他们可以以每辆 5 万美元的价格售出 100 万辆配备 100 千瓦时电池的汽车，并订购了 100 兆瓦的电池，结果发现由于需求激增，他们可以售出 200 万辆汽车，那么他们就可以以每辆 4 万美元的价格售出 200 万辆配备 50 千瓦时电池的汽车，从而赚更多的钱。"
在卢里亚的框架下，减少内存用量以促进产品销售实际上会造成积压需求，因为性能下降会促使他们在未来的产品周期中购买更多内存。
