来源：猎云精选，文 / 王非
港股 " 智算新云第一股 "，要来了。
9 月 29 日，智算服务商北京九章云极科技股份有限公司（下称：九章云极）在港交所递交招股书，拟香港主板 IPO 上市。
此次 IPO，九章云极拟将募资用于提升研发能力，涵盖对研发团队的投资、硬件设备的采购，以及软件及技术服务的采购；AIDC 项目，持续扩充算力资源规模，主要透过采购硬件设备实现；拓展销售渠道及强化品牌建设，在维系现有客户的同时积极开发新客户等。
分析认为，九章云极赴港 IPO，是其迈向国际化资本市场的关键一步。借助国际资本平台，九章云极有望进一步扩充算力规模与优化全球化布局。
14 轮融资超 16 亿、估值 55 亿元，中关村发展前沿基金系最大外部股东
九章云极董事会主席、执行董事兼总经理方磊，现年 48 岁，先后获得中国清华大学电子工程学士学位，美国雪城大学电气工程硕士学位，美国弗吉尼亚理工学院暨州立大学电气工程博士学位。
方磊博士曾任职于微软总部，担任项目负责人，参与微软 Azure 孵化及数据中心管理系统研发工作。此后，其负责必应搜索引擎的大数据索引与机器学习架构设计。
联合创始人兼 COO 尚明栋，现年 50 岁，先后获得中国北京航空航天大学机电工程学士学位，美国雪城大学计算机工程硕士学位。拥有微软总部多年软件工程从业经验，主攻大型系统的稳定性与可扩展性方向，任职期间曾参与 Windows 操作系统的开发。
自 2013 年 2 月成立至今，九章云极已完成 14 轮融资，平均一年一轮，投资方包括中关村资本、赛富投资基金、红点创投、华峰集团、中关村科学城、东方富海、龙门投资、德本基金、襄禾资本、领沨资本、中电智慧基金、银泰集团等，累计融资约 16.20 亿元。
就在 2026 年 6 月，九章云极刚刚完成约 5 亿元最新一轮融资，投资方包括卓源亚洲、蔷薇资产等。
按照卓源亚洲投资 1.2 亿元获得 2.18% 股份计算，九章云极估值约 55.05 亿元。
此外，中关村发展前沿基金通过前沿生态持股 4.94%，通过中关村前沿持股 3.54%，合计持股 8.48%，系第一大外部股东；赛富投资基金通过南京赛富等合计持股 7.95%；红点中国通过红点驰辰持股 4.13%；华峰实体通过华峰集团持股 3.27%，通过华峰天准持股 0.26%，合计持股 3.53%；中关村科学城持股 2.99%；北京信息产业投资基金持股 1.17%；北京人工智能产业投资基金持股 1.09%。
按照九章云极 55.05 亿元的估值计算，中关村发展前沿基金账面价值约 4.67 亿元。其中，中关村前沿投资 4000 万元，投资回报率达 387.16%；前沿生态历经多次股权转让，累计投资约 1.54 亿元，累计套现约 1.09 亿元，投资回报率达 146.95%。
值得一提的是，九章云极在 2015 年 9 月进行的天使轮 I 融资时，获徐竹 84.6 万元、杨巍 75 万元、钟滨 600 万元、谭铭洲 18.8 万元投资。此后，徐竹以 90 万元代价转让部分股份，杨巍以 414.81 万元代价转让部分股份；谭铭洲则以约 63.56 万美元代价套现离场，投资回报率达 2166.68%。
IPO 前，徐竹、杨巍、钟滨三人的持股比例分别为 1.38%、0.22%、1.12%。按照九章云极 55.05 亿元的估值计算，前述三人的账面价值约 7596.33 万、1211.01 万、6165.14 万元，投资回报率分别为 8985.50%、2067.76%、927.52%。
中国最大智算新云，上半年收入 5.88 亿、亏损 10.95 亿元
最初，九章云极通过 AI 基础软件（AIFS）服务建立了自身能力。2023 年年初，乘着大模型热潮，该公司战略性将资源集中于智算基础设施及云服务，随着企业应用开始加速，将其在数据处理、训练编排及部署方面的模型工程专业能力延伸至基础设施层。
如今，九章云极专为支持涵盖大规模模型训练及推理的算力密集型 AI 工作负载而构建。公司构建、经营及变现 AI 算力。九章云极为智算中心（AIDC）项目提供一站式智算基础设施解决方案，并提供公司的专有计算操作系统驱动的按需云计算服务。根据灼识咨询的资料，按 2025 年收入计，九章云极在中国智算服务商中排名第九，并为前十名中唯一的智算新云。
目前，九章云极主要经营两大业务线：智算基础设施解决方案，透过该方案，九章云极负责 AIDC 的架构设计、硬件采购及集成部署，服务于需要专为 AI 工作负载而建构的生产级计算设施的地方政府、国有企业及民营企业；智算云服务，透过该服务，九章云极经由 Alaya NeW Cloud 提供标准化、池化计算、网络及存储资源，Alaya NeW Cloud 作为 serverless 交付接口，提供了一个统一的环境，能够自动分配资源，并消除传统云服务中的操作碎片化现象。
截至 2026 年 9 月 24 日，九章云极已通过其智算基础设施解决方案和智算云服务为超过 150 家企业客户提供服务。2023-2025 年及 2026 年上半年（下称：报告期），九章云极智算基础设施解决方案和智算云服务的企业客户数量分别为 3 名、7 名、82 名、87 名。
截至最后实际可行日期，九章云极的可控算力在中国七个省份已超过 2.9 万 PFLOPS，在分布式网络中交付的算力超过 3.1 万 PFLOPS，累计服务超过 150 家企业客户。同时，九章云极也已在印度尼西亚实现节点运营，并在全球多个国家和地区积极推进布局。
此外，九章云极也推出了 Alaya Token，是公司的托管式模型推理服务，让客户通过统一 API 接口访问选定的第三方大语言模型，主要按词元消耗量计费。Alaya Token 由公司 Token 工厂技术架构支持，并于 2026 年通过中国信通院开展的高质量 Token 云服务能力评估。截至最后实际可行日期，九章云极已就 Alaya Token 服务订立约十份合约。
就在 2026 年 6 月，九章云极刚刚发布了 "AI 工厂 " 核心战略，提出以 DCU 为度量衡、以专业 Token 为产出单元的智能规模化交付体系。"AI 工厂 " 由训练工厂和 Token 工厂两大引擎构成。训练工厂定位为 " 专业模型的诞生地 "，以强化学习为核心工艺，将通用智能 " 冶炼 " 为多场景的专业模型，解决智能 " 从 0 到 1" 的研发与制造难题；Token 工厂则是智能的 " 价值输送网络 "，将专业模型封装为标准化、可精确度量的专业 Token，实现智能 " 从 1 到 N" 的规模化交付。
九章云极同步披露了三大战略目标：计划建成 10 万 P 智能算力集群，目标实现单日 10 万亿 Token 的流转承载力，依托全栈自研技术目标实现千倍级综合降本。
报告期内，九章云极的收入分别约 1.06 亿、3.96 亿、10.98 亿、5.88 亿元；毛利分别约 4315.1 万、4625.9 万、1.91 亿、1.82 亿元，毛利率分别为 40.6%、11.7%、17.4%、31.0%；净亏损分别约 3.94 亿、4.58 亿、3.36 亿、10.95 亿元，经调整净亏损分别约 1.94 亿、2.06 亿、0.91 亿、0.15 亿元。
截至 2026 年 6 月底，九章云极持有的现金及现金等价物约 3.81 亿元。
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