文｜达摩财经
继参与步步高重整、入股张小泉之后，MCN 大佬王傲延的 " 白兔系 " 又瞄上了一家 A 股公司。
9 月 29 日，龙大美食（002726.SZ）发布公告称，由万丰食品、傲农投资、荔城白兔、吉富创投、招商平安组成的万丰联合体，以及山东莱阳国资公司龙城投资中选公司预重整产业投资人。
后续，龙大美食将与产业投资人洽谈并签署重整投资协议，并继续推进预重整相关工作。
龙大美食为四川达州籍资本大佬戴学斌控制下的上市公司。戴学斌早年从地产行业起家，后创办蓝润发展并将业务版图延伸至农牧、能源、金融等多个领域。
随着地产行业转冷带来的影响，戴学斌旗下产业的流动性问题频发。2025 年，蓝润发展持有的龙大美食股份被司法冻结，今年所持股权开始进入法拍程序。戴学斌本人也在今年因涉嫌刑事犯罪被达州市公安局刑事拘留。
此次参与龙大美食预重整的投资人中，荔城白兔是由 " 白兔系 " 旗下公司白兔有你、天图投资及福建莆田国资共同投资设立的一家合伙企业。
近年来，" 白兔系 " 的资本动作颇多，先是于 2024 年参与上市公司步步高（002251.SZ）重整，又于 2025 年通过法拍、收购，成为上市公司张小泉（301055.SZ）的第一大股东。
重整投资人名单落定后，龙大美食股价却大幅走低。9 月 30 日，公司股价跌 6.72% 至 2.22 元 / 股，总市值降至 30 亿元。
值得注意的是，龙大美食并未在最新公告中明确说明，重整投资人入股后公司控制权是否会发生转移。但目前，公司控股股东蓝润系的持股正被持续拍卖，若目前拍卖的股份全部成交，蓝润系的持股比例将降至 12.56%。在控股股东持股比例持续下降的背景下，若重整进程顺利推进，公司控制权是否会易主值得进一步关注。
白兔系再出手
与参与步步高重整时的手段类似，此次白兔系参与龙大美食重整，也是通过与地方国资、投资机构合资成立的合伙企业参与其中。
与之类似，白兔系此前参与步步高重整，也联合了四川国资公司四川发展、投资机构宏翼资本等公司共同参与。
在资本市场中颇为活跃的白兔系由王傲延一手创立。公开信息显示，王傲延今年 37 岁，毕业于北京理工大学工商管理专业。毕业后，王傲延曾担任百度 Hao123 产品渠道负责人，离职百度后开启自主创业，创办了手印直播。2016 年手印直播被全民 TV 以 3 亿元价格收购后，王傲延又出任全民直播 CEO。
然而，随着斗鱼、虎牙等直播平台持续挤压市场，加之短视频行业崛起，2018 年后，全民 TV 逐步走向衰落。
但王傲延的创业脚步并未停止，其创办的 MCN 平台白兔集团借助短视频的东风迅速成长。据白兔集团官网，该 MCN 曾孵化过 " 骆王宇 "" 特别乌啦啦 "" 张喜喜 " 等带货 kol，也曾完成过对 " 酵色 "" 御泥坊 ""Mistine" 等新品牌的推广。
发展过程中，白兔集团曾斩获多轮融资，投资方包括天图资本、高榕资本、野草创投、众麟资本等，以及国资背景的四川文化产业基金等。
值得注意的是，随着白兔集团规模扩大，王傲延开始谋划进入资本市场。
早在 2023 年，白兔集团高级副总裁舒淑就曾表示，直播电商行业处于高速发展期，直播电商已经步入三万亿级市场，未来增速持续可观，公司希望通过三到五年的时间走向上市。但此后，白兔集团并未开启上市辅导，反而是通过参与重整、法拍、收购等形式布局资本市场。
部分投资机构也跟随其一起参与上市公司重整或收购上市公司股权。如天图资本参与了此次对龙大美食的重整，野草创投创始人李赫然，被提名为张小泉董事。
2024 年，白兔集团参与步步高重整，目前，白兔集团参与的两家合伙企业川发白兔、白兔有你文化合计持有步步高 9% 的股份。
在此前的一次访谈中，王傲延曾阐述了其参与步步高重整的原因。在王傲延看来，MCN 行业存在两个问题，一是达人的稳定性，二是商业模式估值较低。因此王傲延选择继续拓宽公司的渠道能力，从线上做到线下。
在这次访谈中，王傲延还表示其曾有控股一家上市公司的想法，这或许是其后续入股张小泉的契机。
2025 年，" 刀剪第一股 " 张小泉控股股东陷入流动性危机，持股被持续法拍，白兔集团开始大手笔承接公司股份。
当年 5 月，白兔集团通过旗下合伙企业兔跃呈祥竞得公司 18.43% 的股份；当年 6 月，兔跃呈祥又成为张小泉股东嵘泉投资的执行事务合伙人，并通过该合伙企业控制张小泉 9.72% 的股份；2026 年 1 月，兔跃呈祥再度增持，增持完成后，其合计控制张小泉 29.11% 的股份，成为公司第一大股东。
白兔集团在张小泉的董事会中也取得了优势地位。目前，张小泉董事会 9 位成员中，有 5 位来自兔跃呈祥提名，占比过半。
不过，由于兔跃呈祥与张小泉第二大股东张小泉集团持股比例较为接近，兔跃呈祥并未取得公司控制权，张小泉目前处于无控股股东、无实控人状态。
从收益角度来看，参与步步高重整，以及入股张小泉，均为白兔集团及其合作方带来了可观的浮盈。
白兔集团旗下合伙企业认购步步高股权的价格为 1.65 元 / 股，合计认购 2.42 亿股，总对价为 3.99 亿元。目前，步步高股价为 3.45 元 / 股，高于认购价 109.09%，上述 2.42 亿股对应的市值约为 8.35 亿元。
白兔集团通过法拍取得张小泉 18.43% 的股份，对价为 12.43 元 / 股，总价为 3.58 亿元。目前，张小泉的股价已涨至 29.85 元 / 股，较法拍价上涨 140.14%，18.43% 股份对应的市值也升至 8.58 亿元。
傲农生物间接入局
在龙大美食公布产业投资人名单的当日，A 股上市公司傲农生物（603363.SH）也发布公告称，其全资子公司傲农肉业计划通过增资方式，投资不超过 4050 万元入伙赣州丰傲食品合伙企业（有限合伙）（下称 " 丰傲食品 "），进而参加龙大美食破产重整。
不过，在龙大美食公布的产业投资人名单中，并没有丰傲食品的名字。
细究傲农生物的公告可以发现，丰傲食品是一家本月刚刚设立的合伙企业，该合伙企业的投资人江西旺中旺持有龙大美食产业投资人万丰食品 100% 的股份。此外，丰傲食品的另一家股东傲昕乌鸡，是傲农生物前控股股东傲农投资的全资子公司。
但据工商信息，郭奕伟目前是傲农生物全资子公司傲农肉业的法定代表人、董事、经理，且傲农生物今年 3 月发布的公告显示，其为一位名为郭奕伟的 " 中层管理人员 " 授予了股权激励。
在傲农生物看来，此次公司增资入伙合伙企业，用于参与龙大美食破产重整，主要是为了促进公司食品业务发展，推进产业链协同。但公司也表示，此次傲农肉业以有限合伙人身份入伙，仅以认缴出资为限承担有限责任，不参与合伙事务执行。
傲农生物是一家 2011 年成立的饲料、生猪养殖企业，受猪周期等因素影响，公司于 2023 年进入破产重整，泉州发展集团、湖北农发集团牵头的重整投资人对公司进行了重整。如今公司处于无控股股东、无实控人状态。
