来源：环球市场播报
第四财季实现营收 542.3 亿美元，环比大涨 31%，同比暴涨 379%；非 GAAP 毛利率高达 87.0%。
本财季非 GAAP 净利润 383.98 亿美元，摊薄每股收益 33.42 美元；经营现金流达到 439.73 亿美元，调整后自由现金流 332.0 亿美元，期末公司流动性储备高达 754.8 亿美元。
完整 2026 财年，美光总营收飙升至 1331.88 亿美元，同比增长 256%；其中 DRAM 全年营收突破千亿美元大关，达 1006.79 亿美元。
AI 驱动四大业务全线走高，数据中心 SSD 单季营收近百亿美元
AI 算力需求拉动各事业部营收集体创新高：
1． 核心数据中心业务（CDBU）营收 180.02 亿美元，环比暴增 56%，毛利率 90%。数据中心 SSD 单季营收接近 100 亿美元，较去年同期增长超 10 倍，公司预计 2026 年将连续第五年拿下数据中心 SSD 市占率历史新高。
2． 云内存业务 CMBU（以 HBM 为主）营收 162.83 亿美元，毛利率 83%。HBM 出货增速跑赢公司整体营收；美光已锁定 2027 年绝大多数 HBM 比特供应量，产品售价同比大幅上行，HBM 与普通 DRAM 的毛利率差距持续收窄。公司正与英伟达联合开发定制 NVHBM（HBM4E），将用于下一代 GPU 与 NVLink Fusion 平台。
3． 移动与客户端业务 MCBU 营收 131.14 亿美元，毛利率 90%；新一代 1 γ DRAM 产品已占到该板块近半数营收。
4． 汽车与嵌入式 AEBU 营收 68.24 亿美元，环比增长 47%。管理层看好物理 AI 赛道，L4 以上自动驾驶内存需求超 200GB，人形机器人存储需求对标高阶自动驾驶，多家客户已经开始采样下一代存储产品。
分产品维度：DRAM 本季营收 397.71 亿美元，ASP 环比高双位数上涨；NAND 营收 141.02 亿美元，ASP 环比大涨 30%，比特出货环比增长 10%。
手握 320 亿客户长单！26 份战略锁量协议，部分合约延至 2031 年
美光披露战略客户协议（SCA）进展：目前已经签署 26 份多年期 " 照付不议 " 长单，预计到 2030 年，长单收入占公司总营收比重将超过 35%。
客户给出的财务承诺总额达到 320 亿美元，绝大部分为现金定金。四分之三的长单设置价格地板与天花板，剩余部分跟随市场动态议价；已有部分合约将期限拓展至 2031 年，新签订长单均参考当前市场高价执行。长单稳定了美光长期供给规划，同时给下游客户锁定产能。
下财季指引：Q1 FY2027 营收看 615 亿美元，毛利率为本财年谷底
美光给出 2027 财年第一财季业绩展望（非 GAAP）：
- 营收：615 亿美元，上下浮动 15 亿美元
- 毛利率约 86.25%，管理层提示 Q1 将是 FY2027 全年毛利率低点，后续季度毛利率再度回升
- 摊薄每股收益 38.15 美元，浮动 ± 1 美元，有效税率约 15.5%
FY2027 整体判断：公司预计全年营收逐季环比增长，再创年度业绩新高；全年运营费用预计增加约 25 亿美元，主要投向 AI 相关研发以及员工绩效激励。受 Q4 计提高额员工奖金存货结转影响，成本压力将集中体现在 2027 财年 Q1。分红方面，每股 0.15 美元将于 10 月 29 日发放。
行业重磅判断：存储供需缺口持续，尚未看到市场重回平衡时间点
美光管理层给出存储周期核心判断：2027 2028 年 DRAM、NAND 行业将持续供给紧张，目前看不到供需回归平衡的明确时间窗口。
即便全行业推进洁净室扩产，叠加 AI 带来持续超预期的增量需求，结构性缺口依旧存在。
- DRAM：2026 行业比特出货中双位数增长；2027 2028 降至低双位数增长，供给持续受限。
- NAND：2026 行业比特出货低 20%+ 增长；2027 2028 维持中 20%+ 增速，供不应求。
- HBM 比特出货增速将持续显著高于普通 DRAM 至 2028 年。
全球多点砸钱扩产，资本开支上调，多家新工厂 2027 2030 陆续落地
面对紧缺格局，美光决定上调 2027 财年资本开支计划，新增资金主要投向洁净室土建，保障 2028 年末之后新增产能释放。
全球产能布局节点：
- 美国：ID1 工厂预计 2027 年年中产出晶圆；ID2 工厂 2028 年末；纽约新工厂要到 2030 年才能投产。
- 新加坡：HBM 先进封装厂房进度超前，2027 年初投产；全新 NAND 厂房 2028 下半年投产。
- 日本 DRAM 新工厂破土，2028 年末初步产出。
公司提示：新建晶圆厂从产出晶圆到产能爬坡贡献营收，需要经历多个季度。
管理层人事更新
财报同步公布高管任命：
1． 马尼什 · 巴蒂亚（Manish Bhatia）出任总裁兼首席运营官 COO，全盘负责业务单元、全球运营，承担公司整体盈亏责任。
2． 斯科特 · 德布尔（Scott DeBoer）博士出任总裁兼首席技术与产品官，掌管全公司技术路线图、研发以及美光研究院。
