从深圳到纽约时代广场：一家 A 股公司的“原生全球化”样本

当地时间 9 月 19 日中午，纽约时代广场，百老汇大道 151 号大厦前排起长队。美国影像媒体 PetaPixel 估计，排队人数可能超过一千。队伍尽头，是新开业的影石 Insta360 的美国首家直营旗舰店。

虽然这是其美国首家旗舰店，但影石已经在美国市场深耕整整十年。新店开业当天，影石宣布全球相机出货量突破 1000 万台。它的全球首款双摄云台相机 Luna Ultra，更是在首发当月，拿下亚马逊北美市场 23.8% 的份额，一举打破该赛道多年来的单一竞争格局。

长长的队伍里，有人从凌晨两点起排队，有人专程从埃及赶来，有人带着过十岁生日的儿子……一家 A 股上市公司，让纽约客为它通宵排队，这在 A 股的全球化叙事里，很难找到第二个样本。

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出海范式换轨

从 " 卖全球 " 到 " 生于全球 "

过去二十年，中国公司的全球化，大体沿三条路展开。

第一条路是代工。以富士康为代表的中国工厂，把 "Made in China" 做到了极致，订单覆盖消费电子的几乎每个品类。但弊端是，品牌是别人的，定价权也是别人的，赚的是制造环节的利润。

第二条路是收购出海。TCL、美的、海尔、联想，曾用真金白银买下海外的品牌与渠道，把营收和产能铺到全球。代价同样清晰：品牌摩擦、文化差异，动辄以十年计的磨合期。

第三条路是跨境电商。SHEIN、Temu 把中国供应链的效率和性价比直接搬到海外消费者面前，增长凶猛，护城河大多建立在低价和内卷基础上。

三条路都跑出过世界级公司，经历也类似：先在中国长大，再去海外。品牌与海外用户之间，总隔着至少一层中间商、一次转手。

它们还面临一个挑战，便宜、量大、够用，是过去二十年海外用户对中国品牌最普遍的印象。品牌想往上走，难度颇大。

影石则提供了另一种可能。它的收入，来自动辄数百美金的高客单价产品；创始人刘靖康说过，公司没有靠性价比做存量博弈。在时代广场的队伍里，用户为它排队，理由已经从 " 划算 " 变成了 " 想要 "。

影石的全球化从第一天起就没有中间环节。2015 年公司在深圳成立，彼时运动相机市场还是 GoPro 的天下，全景相机是个相对冷门的角落；2016 年，影石就进入了美国市场。它的第一批用户是滑雪、骑行、冲浪圈层的硬核玩家，大多数生活在欧美发达市场。2025 年，影石营收 97.41 亿元，其中境外收入 66.76 亿元，占比约 69%，主要来自北美、欧洲、日本这些高价市场。公司的营收结构里，从来没有出现过 " 先做国内、再做海外 " 的过渡段。

没有国内大本营兜底，是这家公司最冒险的决定，反倒成了它后来最深的护城河：从组织架构、渠道策略到产品定义，影石从第一天起就按全球市场的标准搭建。全球化对多数公司是战略选择，但对影石却是出厂设置。

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品牌力兑现

进入最挑剔的货架与商圈

能在北美、日欧等高端市场站稳，是消费品牌全球化里难度最高的一段剧本。影石之所以能拿到入场券，是在渠道、门店、产品三种能力共同发力，形成稳定的综合能力。

渠道的铺设最直观。影石的产品已进入 Apple Store、Best Buy、B&H，以及全球超过一万家零售门店。前三个渠道以挑剔著称，能进、能持续在售、能摆到显眼位置，本身就是对品牌力的认证。2025 年，影石线下收入 52.74 亿元，第一次超过线上的 43.97 亿元。线上电商端同样也是在发达市场打头阵：X6 上市后，曾同时拿下美国、德国、日本亚马逊站点的单品销量第一。

门店这样的重资产布局也必不可少。影石自营的专卖店网络从 36 家扩张到近 300 家，其中最具信号意义的是两家旗舰店：今年 8 月开业的影石东京旗舰店，这是中国影像品牌在日本的第一家直营店，开门前五个小时就有用户在门外排队，半天销售额超过 300 万日元；另一家就是纽约时代广场旗舰店；根据计划，欧洲的慕尼黑或阿姆斯特丹门店，将在今年内落地。一家年营收不足百亿的公司，愿意在全球最贵的商圈付下顶级租金，这本身是一种表态。

当然，好产品是渠道和门店的前提。运动相机这个品类曾由美国品牌定义，GoPro 一度就是品类本身的名字。但近两年，消费者的记录场景从极限运动扩展到日常 Vlog、旅行、亲子，场景。影石以软硬件结合的方案，踩中这次迁移，上线一键剪辑、AI 追踪、自动拼接等功能，吸引了更多普通用户。美国影像媒体 TechWeLike 评论道：" 在过去十年里，影石 Insta360 不仅仅进入了运动相机市场，而是彻底颠覆了整个市场格局。"

今年 8 月，影石发布超旗舰 8K 全景相机 X6，搭载自研 AI 模型实现自动成片，还首次把 3D 高斯泼溅技术带到消费级产品，一键生成可漫游的三维空间。首销当月，X6 包揽天猫、京东、抖音三大平台的全景相机品类销量榜首。

时至今日，影石的产品线已经覆盖全景相机 X 系列，拇指相机 GO 系列，以及今年新推出的云台相机 Luna 系列。在云台相机这个格局长期稳固、头部品牌优势明显的赛道里，影石也进步飞快。市场消息显示，首款产品 Luna Ultra 发布的 6 月，就占据亚马逊北美市场 84.9% 的份额，此后 7、8 月占比分别为 7 成、6 成，影石用三个月时间打破了该赛道多年来的单一竞争格局。

来源：跨境通

IDC 的数据给出了影石的行业坐标：2026 年二季度，全球手持智能影像设备销量 588.7 万台，同比增长 57.24%；其中云台相机销量同比激增 86.9%，是增长最快的品类。在巨头入场竞争的背景下，影石全景相机的销量份额不降反升，从 2025 年的 66% 攀至 72.5%；运动相机领域，影石二季度销量同比增长 57.62%，比行业整体增速高出 10 个百分点以上。

时代广场开业当天，受邀出席开业仪式的 Casey Neistat，是北美 Vlog 品类的开创者之一；影石还联合纽约本地骑行社区办了一场骑行活动，100 名骑手们的记录设备清一色是影石。从顶流创作者，到垂直社群，再到普通用户，三个故事拼出的是影石在美国十年本土化运营的完整版图。用联合创始人兼市场副总裁 Max 的话说：" 这家店不只是把产品卖到美国，我们希望和每位用户直接对话，让创新的影像技术，对每个想记录自己故事的人都能简单上手。"

排在队伍最前面的那个年轻人，把这种变化说得最直白：" 以前在中央公园附近骑行，大家都在用 GoPro；现在，大家几乎都转向了 Insta360。"

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稀缺性溢价

A 股 C 端全球化的样本

把影石放回 A 股，它的稀缺性会更清楚。

2025 年 6 月，影石登陆科创板，90 后董事长刘靖康敲钟，上市首日市值超过 700 亿元。彼时市场给它的标签还是 " 全景相机第一股 "，一年过去，这家公司真正的稀缺性才看得越来越清楚。

A 股能称得上全球化的公司不少：海康威视、大华、隆基、宁德时代、三一重工，海外收入体量都足够大。但拆开看，它们大多走 B 端路线，客户是政府客户、工程项目，卖的是参数和价格。C 端品牌的全球化则是一项全链条工程：产品定义要符合海外用户的审美，渠道要一家一家谈，品牌要一场一场活动攒，售后要跟着时区铺。因此，能在 C 端高端消费品市场拿下全球份额的中国上市公司，凤毛麟角。

影石就属于其中之一。它是 A 股极少数在北美、欧洲、日本三大发达市场同时维持品牌溢价的 C 端科技品牌，也是在高端影像这类技术密集型品类里拿下全球第一的 A 股公司。

这种稀缺性还体现在公司独特经营战略。

比如，投入的前瞻性。影石刚刚发布的中报显示，2026 年上半年影石营收 55.17 亿元，同比增长 50.29%；扣非净利润由盈转亏，但钱的去向并不难读懂：研发投入 10.07 亿元，占营收 18.78%，押宝下一道护城河；芯片战略采购接近 20 亿元，是在涨价周期里为下一代产品备货；影翎无人机仍在市场教育期，是在影像优势上嫁接的下一代内容平台。三笔钱对应了 " 打未来、抗周期、拓赛道 " 的三重准备。

再比如，收入的分散度。北美、欧洲市场份额各约 23%，日韩约 8%，其余亚太及新兴市场约 22%，没有哪个单一区域的权重超过四分之一。单点市场的政策变动、关税加征或汇率波动，都难以伤到全局。多区域布局在资本市场对应的是最朴素的四个字：风险分散。这种收入结构，在 A 股几乎独一份。

结构性的稀缺，应该对应结构性的估值。影石的估值锚，需要从制造业的 PE 逻辑，转向全球化消费品牌的 PS/PEG 逻辑；参照系也应从代工属性的消费电子公司，切换到真正意义上的全球品牌谱系。判断的依据并不复杂：看一家公司的价值，要看它赚的是制造环节的钱、渠道环节的钱，还是品牌与用户心智的钱。

9 月 17 日，影石与核心制造伙伴立讯精密在东莞工厂庆祝第 1000 万台相机下线，其中 470 万台是过去一年内卖出的。刘靖康在现场给出了下一个目标：单品累计出货 1000 万台、年出货 1000 万台。

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结语

时代的巧合通常意味深长。就在影石纽约开店同一天，库克在微博发出一张中国消费者在门店外 " 里三层外三层 " 排队的照片。同一天，太平洋两岸的消费者，在两家品牌门前各自排起长队。一支是中国影像品牌的相机，一支是美国品牌的手机，世界看到了两种不同的 " 被需要 "。

十年前，运动相机的定义权在美国品牌手里，影像话语权的重心在日本品牌手里。十年后，一家中国公司在两条战线上同时站到了前列。

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