光通信上游最核心材料之磷化铟
高纯铟原料 → 磷化铟衬底（单晶晶圆） → 磷化铟外延片 → 高速光芯片（DFB/EML/APD）→ 高速光模块 → AI 交换机 / 服务器 → GPU 算力集群，磷化铟是 800G/1.6T 高速光模块有源光芯片的衬底材料，承担电光、光电转换；硅光不能发光，必须搭配磷化铟光源，是万卡 AI 算力集群实现 GPU 之间海量数据高速互通的底层刚需材料，CPO 新架构会进一步放大磷化铟需求。
一】、具备磷化铟量产能力企业
1. 云南锗业子公司鑫耀半导体，国内磷化铟衬底本土龙头，2-4 英寸磷化铟衬底量产，6 英寸中试，产能 15 万片 / 年，正在扩产；供给光通信激光器 / 探测器衬底，国内少数稳定批量供货的衬底厂商 。
2. 三安光电 IDM 模式，自研磷化铟外延片、磷化铟基光芯片，用于高速光模块；不自产磷化铟衬底，向外采购衬底做外延与芯片，磷化铟外延、光芯片量产出货 。
3. 源杰科技磷化铟激光器芯片，2.5G~50G 高速光芯片，用于数据中心光模块，采购磷化铟衬底做芯片制造。
4. 长光华芯磷化铟激光芯片，覆盖通信、激光雷达等。
二】、上市公司通过收购、重组、资产注入切入磷化铟
1. 光智科技｜收购控股权
增资 3.01 亿元收购先锐科技 50.08% 控股权，标的主营 2/3/4/6 英寸磷化铟衬底（III-V 族化合物单晶），具备单晶长晶、晶片加工量产能力，2026 年 8 月完成交割，正式纳入合并报表 。
2. 先导基电｜资产注入 / 重大资产重组预期
拟增资控股先导微电子（投前估值约 20 亿）；先导微电子核心产品包含磷化铟、砷化镓衬底，属于实控人资产装入上市公司，是磷化铟赛道重大资产注入预期标的 。
3. 博杰股份｜收购鼎泰芯源控股权
1.83 亿收购鼎泰芯源，持股至 66.92%，叠加一致行动，合计控制 92.19% 表决权；鼎泰芯源主营磷化铟、砷化镓单晶衬底，正在扩产磷化铟衬底产能 。
4. 兴业科技｜现金收购磷化铟业务资产
皮革主业跨界，子公司江苏兴光 5500 万现金收购青岛立昂晶电全部磷化铟衬底业务资产、专利、团队；标的当前体量小、处于亏损，属于业务资产收购，不构成重大资产重组 。
5. 海川智能｜收购入股南京集溢
收购入股南京集溢半导体（主体大庆溢泰），标的拥有磷化铟、砷化镓、锗单晶产能；公司前期完成实控人变更，借收购转型化合物半导体赛道 。
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