十年赚 15 亿，股东一把套现 40 亿
宏和科技上市十年的总利润，加起来大约 15 亿。可就在过去三个月，两位股东一口气套现了 39.69 亿。公司辛辛苦苦卖电子布，到头来不够股东减一次仓。更讽刺的是，套现的同时，公司还宣布要砸 80 亿扩产，账上现金却只有 11.95 亿。
减持时间线：高管先跑，股东跟上
今年 5 月，公司高管先动了手。董事长、董秘合计减持超 30 万股。6 月 9 日，实控人阵营披露减持预案，原计划合计减不超过总股本的 3%。按当时股价测算，顶格减持能套现约 56 亿元。
6 月 27 日，公司发布调整公告。UNICORN ACE 的减持比例从 2% 下调到 1.5%，总减持规模压缩到总股本 2.5%。市场抛压担忧有所缓解。
7 月 2 日，减持正式落地。SHARP TONE 通过集中竞价卖出 904.58 万股，成交价区间 139.96 元到 244.85 元。UNICORN ACE 通过大宗交易卖出 1356.88 万股。
股价为什么涨了 3 倍
截至 9 月 23 日，宏和科技股价年内累计上涨约 312.9%。从 1 月 5 日到 6 月 26 日阶段性高点，累计涨幅一度达到 706.8%。
股价暴涨的核心逻辑，是 AI 电子布。公司主营电子级玻璃纤维布，是覆铜板的关键上游材料，而覆铜板又是印制电路板的基础材料。AI 服务器和高速交换机需求爆发，电子级玻璃纤维布量价齐升。
卓创资讯分析师刘阳说，今年电子布价格一路上涨，从前期每月上涨 0.3 元 / 米，到上涨 1 元以上 / 米。供需紧俏度持续增加。
业绩确实撑得住。2025 年，特种电子布收入同比增长 1327%，全年净利润同比增长 785.55%。2026 年上半年，营收 10.48 亿元，同比增长 90.39%，归母净利润 3.79 亿元，同比增长 334.32%。
董事长毛嘉明 4 月 20 日公开说：" 今年是宏和历史上经营状况最好的一年，AI 浪潮催生了高端电子布的爆发式需求。"
就在历史最好业绩面前，实控人阵营大规模减持。公司公告把原因写成 " 资金需求 "。市场更倾向于理解为高位兑现。
6 月 26 日晚间，公司自己发布风险提示，承认 " 估值较高且已偏离基本面 "。当时滚动市盈率 804.29 倍，行业平均仅 112.75 倍。
可风险提示没有拦住股价。股东户数在 2026 年 6 月底激增 167%。大量散户进场承接。大股东减持的筹码，大部分被二级市场散户接走。
80 亿扩产：钱从哪来
3 月 30 日，宏和科技公告，拟通过全资子公司黄石宏和投资建设高性能电子材料产业园，总投资约 80 亿元。预计高端电子布设计产能约 1.5 亿米。消息公布当天，股价涨停。
但钱不够。截至 2026 年 6 月末，公司总资产 58.93 亿元，货币资金 11.95 亿元，有息负债 18.86 亿元。80 亿的投资，自有资金差距明显。
扩产的压力已经体现在报表里。资产负债率升至 49.95%，比上年同期增加 7.53 个百分点，比 3 月底增加 11.51 个百分点。上半年投资活动现金流量净流出 15.74 亿元，上年同期只有 1.75 亿元。
公司说，投资现金流恶化，主要由黄石项目购买固定资产及高性能玻璃纤维产品的投入增加所致。
80 亿压顶，先砍四川项目
2026 年 8 月，宏和科技宣布终止四川 " 年产 7200 万米高性能电子级玻璃纤维布开发与生产项目 "，退回土地使用权。
公司的说法是，四川项目原规划的是厚布和薄布，现在要 " 往高端走 "，全部集中在黄石公司进行。市场更愿意把它看成收缩战线、集中资源。
一个不能不提的数据：宏和科技自上市以来，在 A 股通过 IPO 和再融资合计募资约 13.8 亿元。而这一次实控人阵营套现就有约 40 亿元。股东从市场拿走的钱，远超公司从市场融到的钱。
80 亿的黄石项目，钱还没着落，股东先落袋了。定增 9.95 亿、赴港 IPO 计划，这些融资能不能填上 80 亿的缺口？1.5 亿米新增产能投产以后，AI 电子布的市场还能不能撑起这么高的价格？这些问题，恐怕比股价本身更值得琢磨。
