前期涨幅较大的科技权重股与 AI 概念板块集体遭遇抛压。成份股中，商汤 -W ( 00020.HK ) 、天数智芯 ( 09903.HK ) 、地平线机器人 -W ( 09660.HK ) 、网易 ( 09999.HK ) 、小米集团 -W ( 01810.HK ) 的跌幅均超过 3%，市场风险偏好阶段性回落。
算力基建隐忧叠加海外流动性收紧
甲骨文突发 " 不可抗力 "，算力基建情绪降温
海外算力龙头的扰动成为引发早盘产业链走低的直接导火索。隔夜美股甲骨文收跌 3.47%，盘中最大跌幅一度超过 7%。由于公司就其位于新墨西哥州的数据中心项目发出了不可抗力通知，直接引发了二级市场对全球 AI 基础设施建设节奏及资本开支持续性的担忧，进而拖累港股 AI 软硬件供应链情绪。
美债收益率创多年新高，美联储加息预期升温
海外宏观流动性环境对离岸市场的估值形成持续压制：周四盘中美债收益率曲线显著上移。其中，10 年期美债收益率攀升至 2007 年以来最高点；30 年期美债收益率创下 22 年新高；7 年期国债中标收益率亦创 2009 年以来新高。
CME" 美联储观察 " 工具显示，市场预计美联储在 10 月会议上加息 25 个基点的概率已攀升至 67.5%，维持 3.75%-4.00% 区间不变的概率降至 32.5%。
官员集体鹰派表态：费城联储主席保尔森、纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席哈玛克及里士满联储主席巴尔金等联储核心官员相继发声，强调当前通胀压力依然具备顽固性，暗示未来仍有进一步紧缩的必要。
中信证券：估值处于低位区间，聚焦主业确定性与应用催化
中信证券研报指出，2026 年第二季度以来，恒生科技指数整体维持低位震荡格局，板块核心定价逻辑已由前期的外部风险偏好博弈，逐步切换为市场流动性预期、企业业绩韧性以及现金流健康状况。
展望 2026 年下半年，板块走势仍将依托 "AI 落地进展 " 与 " 主业业绩确定性 " 双轮驱动：
技术与商业化催化：建议重点关注头部互联网平台在基础大模型迭代、智能体 ( Agent ) 渗透节奏、垂直场景拓展及商业化落地层面的突破。
财务与股东回报防御：在宏观不确定性扰动下，优选基本面确定性高、自由现金流充裕且具备稳定股东回报能力的核心标的。
