【市场表现】
沪指早盘震荡拉升，创业板指、深成指高开回落后再度走高。沪深两市半日成交额 1.32 万亿，较上个交易日放量 743 亿。截至午盘收盘，沪指涨 1.04%，深成指涨 1.52%，创业板指涨 2.11%。
今日科技板块强势，半导体再度大涨。科创芯片设计 ETF（589260）、集成电路 ETF（159546）跟踪指数一度涨超 5%；科创芯片 ETF（589100）、芯片 ETF（512760）、半导体设备 ETF（159516）、科创人工智能 ETF（589110）跟踪指数一度涨超 4%。
【上涨因素分析】
隔夜美股三大指数结束连续调整，纳指上涨 1.69%，费城半导体指数延续反弹，AI 硬件重新成为市场主线。油价连续回落，10 年期美债收益率降至 5% 以下，前期 " 油价上涨 + 长端利率上行 " 对科技成长板块的压制有所缓解。同时，海外 AI 数据中心建设和高速互联芯片扩产的产业信息，进一步验证 AI 基础设施需求仍在延续。国内市场则叠加国产算力、存储扩产和设备材料国产替代预期，推动半导体板块集体走强。
【后市展望】
本轮反弹的关键，不在于美联储已经转向宽松，而在于宏观压力暂时趋稳后，市场重新开始交易 AI 产业基本面。只要油价不再快速上行、10 年期美债收益率维持在 5% 以下，半导体、通信、服务器和光互联等 AI 基础设施方向仍有望获得资金关注。
从产业趋势看：国产算力方面，今年以来模型快速迭代，AI 应用场景逐步落地，有望持续带动算力芯片、服务器及相关基础设施需求。存储方面，供需偏紧和价格上涨推动扩产预期不断强化，存储扩产确定性较高、产业动能较强，后续存储龙头上市也可能带来产业链催化。自主可控方面，高端芯片、先进制程设备和关键材料的国产化率仍有较大提升空间，行业长期成长逻辑并未改变。
不过，目前还不能简单判断新一轮全面风险偏好已经开启。美联储后续仍可能继续加息，海外利率风险尚未完全解除；如果油价重新上行、10 年期美债收益率再次突破 5%，科技板块仍可能面临估值压力。操作上不宜追涨，更适合逢调整分批布局。
综合而言，存储龙头上市叠加存储扩产，半导体设备板块确定性相对更好，有兴趣的投资者可持续关注深度受益的半导体设备 ETF（159516）。此外看好国产算力也可以关注科创芯片 ETF（589100）、集成电路 ETF（159546）等。
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