美联储加息落地，黄金却逆势反弹。这似乎是一个不太符合常识的市场反应，发生了什么？
北京时间 9 月 17 日凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75%～4.00%。这是 2023 年 7 月以来美联储首次加息，而且态度强硬，决议 12:0 获得了全票通过。点阵图也显示，多数官员认为今年仍可能进一步加息。
加息落地后，现货黄金受挫下跌，但很快反弹。9 月 17 日，现货黄金日内涨幅一度超过 100 美元。
按照过去市场最熟悉的逻辑，加息往往利空黄金。
事实上，并不是加息失效了，而是影响早就发生。
与此同时，市场开始交易另一条逻辑：油价下跌。这一轮美联储加息，很重要的背景就是能源价格上涨重新推高通胀压力。但 17 日国际油价连续两天下跌并触及一周低位。能源价格一降，市场对未来通胀继续恶化的担忧也会有所缓解，黄金面临的压力减少，也助推了黄金的冲高。
黄金市场定价逻辑正在变得更加复杂。对投资者来说，不能听到加息就认定黄金必跌，也不能看到反弹就急于追涨。
