蓝鲸新闻 9 月 15 日讯（记者 王晓楠）9 月 14 日晚，奥瑞德（600666.SH）连发多份公告，勾勒出一幅典型的 " 卖旧建新 " 算力资产腾挪图景，一边是子公司以 5150 万元出售 22 台服务器，预计确认约 2059 万元资产处置收益，将直接计入 2026 年当期损益；另一边，公司拟定增募资不超过 8.68 亿元，其中 3.46 亿元投向西部国产服务器集群建设项目。
两个动作同日落地，一 " 卖 " 一 " 买 "，折射出这家以蓝宝石材料和算力综合服务为双主业的企业，正试图在业绩承压之下完成算力资产的结构性置换。
奥瑞德证券部人士对蓝鲸新闻表示，这 22 台服务器购置于 2023 年，" 购买价格大概就是公告中的账面原值五千多万元 "，买回来后用于对外出租。该人士称，虽然使用中有一定折旧，但三年后根据市场行情出售时，服务器市场价格上涨，" 我们手里的服务器就没有贬值 "。从 2023 年购入开始，这 22 台服务器就已开始贡献业绩，" 至于为什么要卖掉，原因不清楚 "。该人士还透露，定增中投向西部国产服务器集群建设项目的资金同样用于购买服务器，但 " 是国产的服务器 "。
算力资产 " 卖旧建新 "，8.68 亿元定增 +5150 万元售服务器
9 月 14 日晚，奥瑞德公告称，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 8.68 亿元，扣除发行费用后募集资金净额拟投资于内蒙古蓝宝石生产基地建设项目、西部国产服务器集群建设项目及补充流动资金。
本次募集资金中，西部国产服务器集群建设项目总投资额为 3.96 亿元，拟使用募集资金 3.46 亿元，是单笔投入最大的募投方向。
根据定增预案，奥瑞德拟在现有业务布局基础上，在内蒙古自治区乌兰察布市租赁机房，购置国产服务器及其配套设备，项目建设完成后主要提供大模型国产服务器资源及相关服务，全面支撑各类人工智能大模型及相关业务需求。
此项目实施的原因，奥瑞德也在公告中透露，现阶段存在自有服务器资源储备不足的核心短板，对公司盈利能力造成明显制约。2025 年，奥瑞德服务器资源供给综合服务业务毛利率为 15.59%，较 2024 年 26.44% 的毛利率水平出现大幅下滑，核心原因系公司业务规模扩张过程中自有服务器缺口较大，高成本外采算力资源产生的收入占比从 8.59% 大幅攀升至 48.62%，高额的外部采购成本持续挤压业务利润空间，导致整体盈利质量显著下降。
不过，关于该项目中是否有目标客户、意向订单或框架协议签署等，公告中并未披露，蓝鲸新闻向奥瑞德证券部人士追问具体情况，公司表示并不清楚，以公告为准。
而奥瑞德同步披露的服务器出售交易，则提供了更多可量化的细节。9 月 14 日晚，奥瑞德公告，公司全资子公司深圳市智算力数字科技有限公司（以下简称 " 深圳智算力 "）拟向海南京数科技有限公司（以下简称 " 海南京数 "）出售 22 台服务器，交易价格为 5150 万元。
此次出售的 22 台服务器为子公司深圳智算力 2023 年分批次购入，截至出售时已计提折旧 32 至 33 个月，服务器账面净值为 2491.43 万元，交易价格较账面净值溢价约 2066.09 万元，奥瑞德初步测算处置收益约 2059.05 万元，将计入公司 2026 年当期损益。
付款安排上，海南京数先行支付 4500 万元定金，后续按通过压测的设备数量分批付款，标的资产由海南京数自提，运输费用由买方承担。值得关注的是交易对手方的背景，海南京数成立于 2026 年 1 月 9 日，至今不足一年，注册资本 1000 万元，股东为两名自然人于洋和陈淑杰。
奥瑞德在公告明确表示海南京数与上市公司不存在关联关系，交易不构成关联交易及重大资产重组。一家成立仅 8 个月、注册资本仅千万级的公司，以约 5150 万元的价格接盘 22 台账面净值约 2491.43 万元的服务器，售价约为账面净值的 2.07 倍，溢价率约 106.7%，其商业合理性有待奥瑞德进一步说明。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对蓝鲸新闻表示，算力企业出售存量资产改善利润，易形成 " 卖资产—利润改善—再建资产—再卖资产 " 的循环。" 为维持基本盘，后续还得再采购新设备，等利润承压时又靠出售资产调节账面。" 长期看，这会侵蚀资产质量、打断业务连续性、恶化现金流，融资收紧时资金链承压。但他同时认为，智算时代服务器价值由算力需求和稀缺性定义，而非折旧，奥瑞德出售早年服务器是价值兑现，海南京数二手快速获得硬件，只要下游需求稳定，溢价接盘即合理，本质是算力市场从 " 建得多 " 转向 " 用得好 " 的存量价值重估。
跨界算力仍 " 带伤作战 "，扣非九年累亏 66.98 亿元
资料显示，奥瑞德是国内蓝宝石材料领域的老牌企业，主营蓝宝石晶棒、晶片等产品的生产与销售，产品主要用作 LED 衬底片及消费电子产品窗口片。2022 年完成破产重整后，公司面临蓝宝石行业竞争加剧、产品价格持续下行的压力。
在此背景下，奥瑞德于 2023 年正式切入算力赛道，同年 10 月，公司董事会审议通过对外投资项目，同意全资子公司投资建设算力集群，一期项目投资约 1.79 亿元。随后，公司又设立北京智算力、深圳智算力两家全资子公司。目前，奥瑞德主要从事蓝宝石材料生产销售及算力综合服务等业务，实行双业务驱动模式。
涉足算力领域当年，奥瑞德实现营业收入 3.28 亿元，同比下降 38.28%，归母净利润 -6.75 亿元，同比由盈转亏。由于新业务收入占比尚小，蓝宝石业务的亏损和资产减值主导了 2023 年全年业绩表现。2024 年是算力业务真正放量的一年，奥瑞德实现营业收入 3.66 亿元，同比增长 11.61%，归母净利润亏损 1.71 亿元，同比减亏 5.04 亿元。从收入结构看，算力服务占比从 2023 年的不足 3% 提升至 2024 年的 33.61%，毛利贡献占比已达 90.33%，成为奥瑞德最主要的利润来源。
直到 2025 年全年，奥瑞德实现营业收入 4.65 亿元，同比增长 27.09%，归母净利润 1.41 亿元，较上年实现扭亏为盈。这一年，算力综合服务业务收入达到 2.28 亿元，同比增长约 97%，与蓝宝石业务的 2.37 亿元几乎持平。然而，2025 年扭亏的主要驱动力并非来自主营业务，而是报告期内奥瑞德确认非经常性损益总额约 2.95 亿元，其中非流动性资产处置损益约 3.02 亿元，主要来自处置子公司股权及子公司破产清算确认的投资收益。
即便跨界算力，但奥瑞德仍是 " 带伤作战 "，公司扣非净利润自 2017 年开始已经连续亏损九年，累计亏损高达 66.98 亿元，这也意味着其主营业务长达九年在 " 失血 "。
到 2026 年上半年，奥瑞德算力综合服务业务收入为 2.13 亿元，占总营收的 70.13%，仅半年收入就已接近追平 2025 年全年水平。然而，规模扩张并未同步带来盈利质量的提升。2026 年上半年，奥瑞德实现营业收入 3.03 亿元，同比增长 38.29%，但归母净利润为 -796.94 万元，而上年同期为盈利 6139.38 万元，同比由盈转亏。
奥瑞德亏损的直接原因是蓝宝石业务毛利率持续低迷，上半年蓝宝石业务收入 9060.6 万元，贡献毛利仅 397.64 万元，毛利率不足 4.4%；算力业务虽贡献了 4252.8 万元毛利，但其毛利率已从 2024 年的 26.44% 下滑至 2025 年的 15.59%，下降了 10.85 个百分点，2026 年上半年约 20%。公司在回复上交所问询时解释称，毛利率下降主要系机型结构变化及市场竞争加剧所致，低毛利外采算力服务收入占比从 8.59% 骤升至 48.62%。这意味着，奥瑞德算力收入的增长有相当一部分来自向参股公司克融云算等第三方采购算力资源后再对外提供服务，中间环节的利润空间被大幅压缩。
值得关注的是，即便奥瑞德蓝宝石业务毛利贡献不高，但此次定增公司仍将投入 2.82 亿元扩建内蒙古蓝宝石生产基地，旨在扩充高端蓝宝石产品产能，弥补现有产能缺口，匹配下游市场产品需求。
不过，本次定增尚需股东会审议通过、上交所审核通过并经中国证监会同意注册，若募资不足或发行失败，项目自筹资金的来源安排仍是现实问题。奥瑞德拟将本次募集资金中的 2.4 亿元用于补充流动资金，也侧面反映出公司资金并不十分充裕。对此，奥瑞德证券部人士对蓝鲸新闻表示：" 如果公司有钱的话，允许的话可能会做；如果定增没成功的话，可能就放弃了。"
