2026 年，AI 教育赛道热闹得不像话。
据 QuestMobile 数据，截至 2025 年第三季度，国内 AI 教育应用月活已突破 1.2 亿，同比增长 340%。字节跳动将豆包 " 豆包爱学 " 推至核心入口位，阿里巴巴旗下千问上线 " 一键搜试卷 " 功能，钉钉发布悟空教育场景方案并宣布 AI 智能体将进入 22 万所学校，科大讯飞星火智能批阅机签约销售同比增长 14 倍、累计覆盖全国 5000 余所学校，好未来 AI 助手 " 小思 " 累计激活超 10 亿次、用户周活跃率约 80% ……
但数据之下，一个尴尬的真相正在浮现：AI 教育在 " 怎么用 " 上气势如虹，在 " 怎么赚 " 上集体卡壳。
没有一家公司跑通了 "AI 教育盈利 " 的完整闭环。没人知道这个行业的终局是卖硬件、卖订阅还是卖服务。更棘手的是，三股势力——互联网大厂、教培公司、科技企业——都在用自己的方式冲，但谁也没能拉开实质性差距。
这张牌桌上，钱在烧，答案还没来。
增速最快，但营销费用吃掉三成收入
好未来是四家中业绩最亮眼的。
据好未来 2026 财年第二季度财报（截至 2025 年 8 月 31 日），公司净收入 8.61 亿美元，同比增长 39.1%；经营利润 9609.7 万美元，同比增长 102%；净利润 1.24 亿美元，同比增长 116%。连续两个季度保持三成以上增长，毛利率从 51.7% 提升至 56.1%。
增长来自两个引擎：线下培优小班课程的持续扩张，以及 AI 学习机的强势拉动。据财报电话会信息，学习设备贡献了近三成收入，学而思学习机上一代用户周活跃率维持在 80% 左右，每台活跃设备日均使用时长约 1 小时。
但漂亮的数字背后有隐忧。
据财报数据，销售与营销费用同比飙升 50.5% 至 1.777 亿美元，占收入比例升至 30.9%。管理层在电话会中解释为 " 在线营销活动投入加大及品牌建设支出 "。简单说就是：每赚 100 元，要花 30.9 元去推销——说明这款产品还没有形成自发的市场认知。
更值得关注的是，好未来内容解决方案（学习机）业务目前仍处于亏损状态。公司在财报中将其定性为 " 战略性亏损 " 业务。这意味着，虽然好未来整体盈利，但被寄予厚望的 AI 学习机本身并不赚钱。
好未来总裁彭壮壮在财报电话会上表示，公司正在将 AI 嵌入核心课程与内容生产环节，形成 " 硬件 + 内容 + 算法 " 的闭环。但问题是：当硬件利润薄、内容需要持续投入、算法竞争白热化时，这个闭环的盈利能力何时能兑现？
教育收入被反超，但 B 端悄悄长出了新芽
科大讯飞是四家里教育基因最深的公司，也是处境最微妙的一个。
据科大讯飞 2026 年半年报，公司上半年营收 116.23 亿元，同比增长 6.52%。但智慧教育业务收入 34.90 亿元，同比下降 1.16% ——这是教育板块首次被开放平台业务（37.05 亿元，同比增长 36.01%）反超，从第一大收入来源降为第二。
利润端更扎眼。上半年归母净利润亏损 2.04 亿元，扣非净利润亏损 6.37 亿元，同比扩大 74.88%。研发投入 30.07 亿元，同比增长 25.73%，占营收比例超过 25%（数据来源：科大讯飞 2026 年半年报）。科大讯飞在星火大模型上的投入巨大，但教育场景的变现还没跟上。
然而，财报里藏着两个值得关注的信号。
第一，星火智能批阅机成了一个 " 爆款 "。 据半年报披露，签约销售同比增长 14 倍，覆盖全国 5000 余所学校，2026 年春季学期日均批改作业超 360 万份，续购率超 90%。这说明 AI 在教育场景中不是没有需求，而是需求在 B 端（学校、教师）而非 C 端（学生、家长）。科大讯飞走的是 " 从 B 端切入，再向 C 端覆盖 " 的路径，这条路更长、更慢，但护城河更深。
第二，科大讯飞正在主动 " 换挡 "。 公司按 " 做强 C 端、做深 B 端、优选 G 端 " 原则，上半年 G 端业务收入同比下降 2.65%，B 端和 C 端业务占比提升至 76%，这意味着公司正从 " 接政府项目、做定制开发 " 的模式，转向 " 卖标准化产品、收持续服务费 " 的模式。但换挡期的阵痛是真实的：扣非净利润亏损扩大，就是这种阵痛的直接体现。
唯一持续盈利，但硬件的天花板触手可及
网易有道是四家里最 " 清醒 " 的一个。
据 2026 年第二季度财报，公司净收入 14.7 亿元，同比增长 3.5%，连续八个季度经营利润为正。上半年净收入 28.1 亿元，同比增长 3.6%。虽然增速不高，但它在 AI 教育赛道里持续盈利的能力十分罕见。
有道的盈利来自两个板块：学习服务（8.0 亿元，同比增长 20.9%）和在线营销服务（5.8 亿元）。AI 订阅销售额约 1 亿元，同比增长超 20%；AI 口语产品 Hi Echo 销售额同比翻倍。
但硬件的日子不好过。智能设备收入 8680 万元，同比下降 31.5%，毛利率从 41.5% 降至 32.8%。有道词典笔在 618 大促中持续占据京东、天猫品类销售额前列，但销量和收入在下滑——品类天花板已经触手可及。
有道 CEO 周枫在财报中表示，公司将继续践行 "AI 原生 " 战略，核心逻辑是不做 " 大而全 " 的 AI 教育平台，而是把 AI 能力嵌入现有的学习服务、硬件和广告业务中，在不烧钱的前提下实现增长。这是一种务实的策略，但天花板也很明显——有道的用户规模和技术投入，与字节、阿里不在一个量级。
有道证明了 "AI 教育可以赚钱 "，但还没证明 "AI 教育可以赚大钱 "。
字节跳动和阿里巴巴：
流量盛宴，但教育不是电商
如果只看用户规模，字节和阿里才是 AI 教育赛道的主角。
据 QuestMobile 数据，截至 2026 年 6 月，豆包月活达 3.82 亿，教育场景用户增长显著。阿里千问上线 " 一键搜试卷 " 功能，覆盖全国名校试卷（据 2026 年阿里云教育峰会公开信息）。但这些产品的底层逻辑是 " 流量变现 " ——教育是它们获取用户、延长使用时长的场景之一，而非核心业务。
问题在于：教研深度不够。 字节和阿里可以做出体验流畅的 AI 讲题、AI 批改工具，但教育是一个需要 " 懂教学 " 的行业——知道什么时候该讲、什么时候该停、什么时候该追问，这需要长期的教学经验积累，不是算法优化能解决的。
更深层的问题是：教育用户的付费意愿远低于娱乐和社交用户。 字节和阿里在电商、游戏、广告上已验证了 " 流量变现 " 的商业模式，但教育场景下，用户习惯的是 " 免费 + 少量付费 " 的模式。豆包爱学目前免费开放大部分功能——这能圈住用户，但也拖住了盈利的可能。
三股势力，一个困局
把四家公司的财报放在一起，AI 教育赛道的商业困局就很清晰了：
这不是一个 " 谁做得更好 " 的问题，而是一个结构性问题：AI 教育是一个 " 高投入、长周期、低利润 " 的行业。技术研发需要持续烧钱，内容建设需要专业团队，用户获取需要营销投入，但教育场景的每用户平均收入天然低于电商、游戏、社交。
当前行业的一个共识是：AI 教育的分水岭不在 "AI 能多像人 "，而在 " 多好的商业模式能支撑 AI 教育持续运转 "。如果没有盈利闭环，1.2 亿月活也只是昙花一现。
钱在哪的答案，可能不在 C 端
如果回顾历史，教育行业从来不缺叫好不叫座的产品。在线教育时代，VIPKID、猿辅导、作业帮砸了上百亿，最后活下来的也没有几家。AI 教育正在重复同样的路径——先烧钱圈用户，再找盈利模式。
但一个值得注意的变化是：B 端正在成为 AI 教育最有可能的盈利出口。
科大讯飞的星火智能批阅机，续购率超 90%；好未来推出的 " 九章龙虾 " 教师 AI 智能体，已服务超 20 万教师用户；麦盟科技的 AI 课堂智慧分析平台已落地中关村三小等学校，并入选中国基础教育创新案例。这些案例的共同点是：学校愿意为 " 提效 " 付费，但没有人愿意为 "AI 工具 " 本身付费。
如果 AI 教育最终能够跑通商业模式，答案很可能不在 " 面向消费者的 AI 学习工具 "，而在 " 面向学校和教师的 AI 教学基础设施 "。这条路更慢，但更稳。长期来看，AI 教育商业化的破局点，可能不在 " 谁的技术更好 "，而在 " 谁能找到教育场景中真正愿意付费的环节，并把它做成可复制的产品 "。
这个答案，目前还没有任何一家公司给出。
数据来源说明： 本文涉及的企业财务数据均来自各公司公开披露的财报及财报电话会记录；行业数据引用自 QuestMobile 公开报告；产品业务数据引用自各公司官方新闻稿、公开发布会及教育峰会公开信息。
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