王健林“全球体育帝国”梦碎：万达体育逐步“退守国内”

日前，万达集团旗下瑞士盈方体育传媒集团（Infront，以下简称 " 盈方体育 "）在官网正式宣布，将其所持 HYROX 全部股权出售给 LVMH 集团旗下 L Catterton 牵头的财团，包括 HYROX 创始人 Christian Toetzke 和 Moritz Fürste，及硅谷投资基金 WndrCo 等。

鲜为人知的是，这项风靡全球的运动赛事 IP，实际控股权曾一直握在中国资本背景的万达集团手中。

这笔交易的具体对价，无疑是市场最为关心的话题。但盈方体育方面并未对外披露此次交易的财务细节。

9 月 11 日，一位盈方体育发言人对时代周报记者表示，盈方体育于 2019 年 12 月首次投资 HYROX，并于 2022 年 10 月成为其控股股东。同时，上述人士向时代周报记者证实，在出售前盈方体育共计持有 HYROX 60% 的股权。至于盈方体育的具体投资金额，以及此次交易财务条款，各方约定不予以披露。" 我们不会就这些保密的财务条款提供更多细节。"

不过，据体育垂媒 " 懒熊体育 " 报道，HYROX 此次交易的整体估值为 6 亿欧元。按持股比例推算，盈方体育通过此次股权出售可变现约 3.6 亿欧元。

作为盈方体育的控股股东，处于债务压力中的万达集团也将靠此次出售回笼大量资金。截至目前，万达集团共有盈方体育 68.2% 股权。以此计算，万达集团可从此次交易中回笼资金 2.5 亿欧元（折合人民币 19.5 亿元）。

体育曾是万达商业版图中最璀璨的板块之一，2015 年，万达先后发起了多笔巨额收购，61 岁的王健林意气风发，想着为万达打造一个全球化的体育帝国。

如今十余年过去，海外核心体育资产接连被卖，王健林的 " 全球体育帝国 " 梦，终究还是破碎了。

爆红的 HYROX：从 650 人到 140 万人，三年收入增幅达 374%

在盈方体育出售 HYROX 的消息公布一天后，9 月 10 日 HYROX 北京站在国家速滑馆 " 冰丝带 " 正式开幕，赛事持续至 9 月 13 日。这场赛事共吸引了 1.18 万参赛者，选手中包含演员郑恺、奥运冠军陈一冰、企业家王石、毛大庆。

HYROX 于 2024 年进入中国，并在国内迅速发展成 " 网红运动 "。目前，HYROX 已进驻北京、上海、深圳、成都、杭州、武汉、三亚七大城市。2025 年，HYROX 在国内举办了 4 场赛事，2026 年计划举办 9 场。目前，定于 10 月底开赛的上海站、12 月初开赛的三亚站参赛票已经全部售罄。

HYROX 赛制为 8 轮 "1 公里跑步 +1 项功能性训练 " 循环，功能性训练涵盖雪机、推雪橇、拉雪橇、波比跳、划船机、农夫行走、负重箭步蹲和药球投掷 8 个固定项目。比赛不设 " 关门 " 时间，没有强制性淘汰赛制，成绩上传全球统一排行榜，可跨城市、跨国对比。

从发展历程来看，2017 年 11 月，首届 HYROX 赛事在德国汉堡举办，正式开启品牌商业化进程，当时仅有 650 余人参赛；而真正推动 HYROX 从小众本土赛事驶入规模化增长快车道的关键因素，正是盈方体育的战略投资。

2019 年 12 月，盈方体育首次战略投资 HYROX。依托盈方的全球赛事运营、品牌赞助资源，HYROX 快速对接国际头部品牌合作，开启规模化增长；2022 年 10 月，盈方体育完成增持，正式取得 HYROX 全球控股权。此后在盈方体育推动下，HYROX 加速扩张至北美、中东、亚太市场。

而到了 2025/26 赛季，HYROX 已在全球 30 多个国家落地超 100 场赛事，吸引超 140 万名参赛者及 150 万名现场观众——八年间，参赛人数规模增长超 2000 倍。

暴增的不只是参赛人数，还有商业收入。据了解，HYROX 收入主要由赛事门票、品牌赞助（PUMA、红牛等）及健身房授权三项构成，其中门票为 HYROX 的最主要的收入来源。

以中国市场为例，记者查询 HYROX 健身跑小程序获悉，门票分为参赛票与观众票两类：单人组报名费为 799 元，双人组 1499 元，四人接力组 1999 元，观众票 80 元 / 人。以 9 月北京站为例，该场参赛人数为 1.18 万人次。若以 799 元的单人组别报名费估算，一场赛事单选手报名费将获得超 900 万元收入。

据相关媒体报道，2024 年，HYROX 实现收入约 4000 万欧元（折合约 4640 万美元）。2025 年 HYROX 全球举办的 80 余场赛事，营收约 1.3 亿美元，预计 2026 年将突破 2.2 亿美元（折合人民币 14.8 亿元）。三年时间，HYROX 收入增幅达 374%。

王健林的全球 " 体育帝国 " 变迁：从 " 买买买 " 到 " 卖卖卖 "

万达集团官网显示，该公司产业涉及商管集团、文旅集团以及投资集团三大板块。其中，隶属于文旅集团的万达体育，承载了王健林的体育资本市场野心。

时间回到 2015 年，这一年王健林成功登顶中国首富，同时也是其 " 体育帝国 " 梦想的巅峰时刻。

2015 年 1 月，万达宣布以 4500 万欧元收购西班牙足球甲级联赛马德里竞技俱乐部 20% 股权；2 月，万达集团牵头的财团战胜了全球 11 家竞购对手，以 10.5 亿欧元从私募基金 Bridgepoint 手中买下了盈方体育全部股权；8 月，集团再次以 6.5 亿美元收购世界铁人公司（IRONMAN）100% 股权。同年 12 月，万达集团成立万达体育，统一负责这批体育资产的运营。

短短一年间，万达集团的体育版图迅速铺到了全球。

彼时，王健林对体育板块信心满满，提出 "2020 年万达体育的净利润至少要做到十位数甚至几个十位数，最终的目标是万达体育公司在 A 股上市。"

不过，王健林的 " 全球体育帝国 " 并没能维持太久。

大体量的并购导致万达体育负债累累，同时由于母公司万达集团自 2017 年起便开始 " 去杠杆、卖资产瘦身 "，导致无法再为体育相关业务输血。

2017 年与 2018 年，万达体育的负债总额分别为 18.82 亿欧元和 18.92 亿欧元，资产负债率达 103.26%、100.48%，连续两年资不抵债。2018 年 2 月，万达体育将手中持有的马德里竞技俱乐部全部股权卖给了以色列量子太平洋集团。直至 2019 年，其负债率才降至 87.3%，但仍处高位。

于是，王健林为了进一步解决万达体育的高负债问题，选择让万达体育奔赴资本市场。2019 年 7 月，万达体育借道纳斯达克上市，招股书明确写明，IPO 募集资金的首要用途是 ‌ 偿还与集团重组有关的贷款 ‌，其余用于战略投资和一般企业用途。

然后，万达体育的发行价从最初拟定的 12 美元 -15 美元 /ADS 两度下调至 8 美元 /ADS，上市首日仍以 6 美元 /ADS 破发开盘，最终当日股价收跌 35.5%。

2020 年 3 月，为了偿还贷款、改善资产负债表，万达体育又以 7.3 亿美元将世界铁人公司卖给美国出版巨头 Advance Publications。

不过在 2021 年 1 月，上市仅一年半的万达体育还是选择从纳斯达克私有化退市，私有化对价仅为 2.55 美元 /ADS。

此外，万达集团手中原本还握有国际足联（FIFA）十五年顶级合作长约。2024 年 3 月，因万达未能按时支付合同款项，国际足联正式暂停万达的赞助权益，其名称已从 FIFA 官网顶级赞助商名单中移除。2026 年，美加墨世界杯的赛场广告、官方赞助商序列及传播权益中，均已无万达相关露出。

现阶段，万达体育旗下主要资产仅剩盈方体育和万达体育中国。其中，万达体育中国主要负责万达体育在中国的赛事运营。而作为万达体育手中仅剩下的最后一块 " 海外明星资产 "，盈方体育也被摆上了货架。

据界面新闻报道，早在 2023 年，万达集团就曾聘请德意志银行为其出售盈方体育的顾问。另懒熊体育消息，2025 年，博裕资本牵头的财团曾与万达集团就盈方体育的股权收购展开长达数月的交易谈判。

从当下结果看，万达集团与博裕资本并未能就出售盈方体育股权达成一致，盈方体育手中的明星资产 HYROX 却先被卖了。

对此，盘古智库高级研究员江瀚接受时代周报采访时指出，盈方体育整体出售面临极高的壁垒，其沉重的版权保底金与刚性现金流要求让潜在买家望而却步。其次，HYROX 作为轻资产、高复购的标准化赛事 IP，具备极强的品类定义能力，具备 " 模式轻、故事好讲、易被定价 " 的优质单品特征，万达采取 " 零散套现 " 战术，将货架上最昂贵的单品单独剥离，是流动性危机下最理性的次优解。

体育资产瘦身的背后

从 2015 年豪掷百亿收并购，一跃成为世界体育产业龙头企业，到核心资产接连变现、顶级赞助权益停摆，业务正收缩为 ‌ 国内赛事运营 ‌。王健林曾经雄心勃勃的 " 全球体育帝国 "，如今已是一副收缩并逐步退守回国内的 " 残局 "。

以盈方体育为例，在赛事业务方面，还剩下与 " 世界马拉松大满贯 " 系列赛事的合作，以及 B2Run、XLETIX、Muddy Angel Run 、 Megamarsch 等大众赛事。

除此之外，盈方的业务还包括体育媒体版权、体育赞助、赛事信号制作。其中，盈方旗下的 Host Broadcast Services（HBS）为 FIFA 世界杯主转播商，负责世界杯等赛事的公用信号制作。

体育业务的瘦身，只是整个万达集团流动性承压之下，资产处置大潮中的一个缩影。

" 在无法实现全盘溢价退出的情况下，优先变现高溢价子资产，既能避免核心平台被低价贱卖，又能为母公司争取宝贵的喘息空间。" 江瀚称。

随着王健林不断 " 卖卖卖 "，万达的债务负担亦有所减轻。

天眼查数据显示，截至 2026 年 9 月 12 日，万达集团主体有 4 条被执行人信息，总执行金额 20.16 亿元。相比于 2025 年 9 月，万达集团这一年时间里减少了 6 条被执行人信息，总执行金额下降了超 32 亿元。此外，在 " 万达系 " 众多公司中，万达地产的被执行信息也明显减少，降至 66 条，被执行总金额降至 17.01 亿元。

值得注意的是，万达的债务问题集中在非公开市场。

截至目前，万达在公开债券市场并未出现实质违约，刚性兑付纪录暂未打破。Wind 数据显示，穿透股权来看，" 万达系 " 企业境内债已清偿完毕，目前无境内存续债；海外债方面，目前存续 " 万达商业 12.75 20280205"" 万达商业 12.5 20290429" 两笔美元债，未偿还余额分别为 3.60 亿美元、1.50 亿美元，分别将于 2028 年 2 月 5 日、2029 年 4 月 29 日到期。

一轮轮资产处置与持续的债务承压，最终直接映射到王健林的个人财富上。根据最新发布的《2026 新财富 500 创富榜》，王健林今年的财富为 405.2 亿元，较 2024 年的 1408.4 亿元，短短两年缩水超 1000 亿元，排名也从 2024 年的第 9 名急剧滑落至第 93 名。