来源：新浪港股
摩根大通发布研报称，更新三花智控（02050）模型预测，认为市场对其新业务的可见性及产能提升过度悲观。该行指出，全球暖化及人工智能带动的液冷散热需求，加上机器人业务正从技术验证过渡至商业化，将成为公司未来数年的结构性增长动力，重申对其 H 股及 A 股的 " 增持 " 评级，H 股目标价由 42 港元下调至 38 港元，三花智控（002050.SZ）A 股目标价由 60 元人民币下调至 51 元人民币。
报告提到，三花智控管理层将机器人定位为第三增长曲线，目前美国客户正推动加快交付，产能建设已展开，并获得核心客户正面反馈。液冷散热业务亦加速放量，今年上半年数据中心液冷收入同比增长超过 50%，销售额约 10 亿元人民币，占制冷元器件业务分部收入约 10%，并已向北美、中国内地云端服务商及中国台湾一线客户批量交付。产品组合涵盖阀门、泵、传感器及冷板等，部分产品每单位价值达 5 万至 10 万元人民币。
该行预测，三花智控明年盈利将录得约 25% 增长，2026 至 28 年间盈利年均复合增长率料约 20%。核心汽车业务方面，今年上半年收入 65 亿元人民币，同比增长 10%，覆盖市场约 70% 新能源车型，分部净利润率维持约 14%。家电及制冷业务上半年收入 105 亿元人民币，同比增长 0.5%，毛利率维持约 28%。管理层强调，海外销售已占总收入超过 40%，并透过铜价联动定价及材料替代应对商品价格波动。
