云计算巨头曾是 AI 数据中心租赁谈判中当仁不让的强势方。过去，微软、谷歌等大型云厂商凭借雄厚资本和顶级信用评级，在与 CoreWeave、Nebius、Nscale 等新兴云服务商及数据中心运营商的谈判中占据主导。
但据 The Information 9 月 7 日报道，随着微软等云厂商迫切希望英伟达服务器机架尽快投入运行，CoreWeave 等数据中心运营商的议价筹码正在上升，合同条款的天平开始向供给侧倾斜。
这一转变正在重塑整个 AI 基础设施产业链的利益格局——从服务水平协议的松紧，到电力采购的定价，再到芯片厂商的角色介入，规则都在被重新书写。
数据中心运营商议价权上升，付款条款也在收紧
服务水平协议（SLA）是争议的核心战场。
此前，大型云厂商的谈判起点是要求每个服务器机架的运行时间接近 100%，同时对机房温度和湿度设定极为严格的标准。
一位数据中心高管透露，他曾见过这样的合同条款：只要一个机架因断电、过热或交换机故障而宕机，云厂商就可以取消六个月的租金。 如果 SLA 违约累积到一定程度，云厂商甚至可以直接终止租约。
这位高管指出，谈判 SLA 本质上是在 " 最优价格 " 与 " 合同耐久性 " 之间做取舍——条款越严苛，价格越高，但风险也越大。" 能争取到惩罚力度更轻的 SLA，就算价格低一点也值得。"
目前，随着运营商议价能力上升，这些极端条款正在被逐步软化。
不只是 SLA，付款条款同样在向运营商倾斜。
据报道援引一位信贷高管的说法，他见过这样的案例：某客户仅租用一栋大型数据中心的一小部分，但合同规定，一旦该客户未能按时付款，就必须承担整栋设施一段时间内的全部租金。
对于这一要求，数据中心业主自己也承认强硬：" 他说，' 听着，我们知道这很离谱……但我们就是能做到。'"
英伟达、AMD 入场：芯片厂商变身信用担保方
运营商获得更多筹码，还有另一个推手：芯片厂商的主动介入。
据报道援引另一位数据中心高管的说法，为确保承载自家芯片的数据中心能够顺利建成，英伟达和 AMD 有时会就同一数据中心项目展开竞标，争相为客户提供信用担保。
" 英伟达更为激进，因为它的资产负债表更强健。" 这位知情人士表示。
这类安排对数据中心开发商尤为有利：英伟达和 AMD 愿意为租约提供长达 15 年的信用支持，而英伟达此前与部分新兴云服务商披露的合同期限仅为 6 年。
电力成本：同月差价高达 400%
电力是数据中心运营成本中占比最高的单项，有时超过总成本的五分之一，有时远不止于此。
上述信贷高管表示，他观察到同一个月内，不同客户的电价波动幅度高达400%。
悖论在于：每个客户都以为自己拿到了好价格，但实际上，最大的云厂商往往支付最高的电价——因为它们付得起。
电力短缺的压力还在蔓延。据 The Information 此前报道，埃隆 · 马斯克预计 2027 年将出现严重电力缺口，正在筹划自建涡轮叶片工厂。与此同时，部分数据中心开发商正以高额溢价从来路不明的 " 野鸡公司 " 采购天然气涡轮机，这进一步推高了保险和融资成本。
上述种种因素叠加，使数据中心的成本预测变得极为困难。
据报道，过去几年间，建设一座 1 吉瓦数据中心的成本已翻倍以上。如果成本继续攀升，将对全球众多大型上市公司的投资者情绪构成压力。
算力碎片化：英伟达的另一盘棋
在大型数据中心供给紧张的背景下，英伟达 CEO Jensen Huang 在 Equinix 客户大会上提出了另一条路径。
" 算力正在碎片化，" 他在大会上表示，"AI 的世界将从根本上去中心化，高度分布。"
英伟达、Equinix 和 Together AI 在大会上宣布联合推出一项计划：Together AI 将采购英伟达硬件，部署在 Equinix 现有数据中心内，面向中小企业提供开源 AI 模型的推理服务。
Huang 描述了这一架构的逻辑：AI 任务中对时延敏感的部分，在距离用户最近的 Equinix 数据中心运行；而内存和推理任务则可以在更远的地方完成。
谷歌、思科和新兴云服务商 Lambda Labs 的高管也在大会上表达了类似判断：AI 推理将越来越走向去中心化，数千个小型设施构成的分布式网络，可能成为未来的主流形态。
