【财政部将发行 3000 亿特别国债支持 8 家中央金融企业补充资本】
财政部将于近期发行 3000 亿元特别国债，支持 8 家中央金融企业补充核心一级资本。9 月 6 日，工商银行、农业银行、进出口银行、中国信保、中国人保、中国人寿集团、中国太平、中国再保等 8 家中央金融企业分别发布了增资计划。业内人士表示，此次财政部对 8 家中央金融企业增资，属于 " 未雨绸缪 " 的前瞻性安排，是支持中央金融企业高质量发展、助力宏观经济行稳致远的主动作为。
解读：有专家表示，财政部称特别国债将于近期发行，考虑到三季度发行计划中并未安排，实际发行时点或落在四季度。整体看，本轮注资方案中对大行注资符合市场预期，工行、农行定增方案落地后，国有六大行实现特别国债注资全覆盖。中泰证券非银首席分析师葛玉翔表示，本轮国有保险公司注资属于预防性注资，短期缓解 "750 天移动平均国债收益率曲线 " 持续走低对保险公司偿付能力尤其是核心偿付能力充足率的压力；中期解决险资加大长期入市股票投资的后顾之忧；长期提升国有商业保险央企的行业资本实力和影响力。
申万宏源固收指出，注资方案披露后，市场可能先行交易大行扩表和配债预期，而现阶段 10Y 以内利率债收益率已处于较低水平、利差偏窄，交易空间有限。相比之下，30 年国债绝对收益率更高、久期弹性更大，且与 10 年利差仍有压缩空间，交易盘更倾向于增配超长债。注入补充资本金实际到账后，再由大行配置需求接力。因此，注资对 10 年以内品种构成直接需求支撑，对超长债的影响则更多通过预期交易和期限传导实现。
【事关债券发行 三大交易所优化债券知名成熟发行人审核指引】
9 月 4 日，沪深北交易所均发布修订后的债券知名成熟发行人优化审核指引。根据指引，交易所优化知名成熟发行人认定标准，适度放宽部分知名成熟发行人准入指标要求。
其中，在知名成熟发行人认定标准方面，此次修订主要涉及三方面内容：一是适当优化总资产报酬率相关要求，将各行业类型的总资产报酬率要求均由 3% 放宽至 2.5%。二是完善豁免条款适用规则，将豁免情形中的资产规模门槛由 3000 亿元下调至 2500 亿元，同时增设总资产报酬率不低于 1.5% 的要求；明确对于由地方证监局或省级政府主管部门推荐的企业，资产规模应满足分行业财务指标要求、资产负债率或总资产报酬率其一应满足分行业财务指标要求，且总资产报酬率应不低于 1.5%。三是优化上市公司知名成熟发行人认定标准，将认定标准由上证 50 指数成份股 / 深证 100 指数成份股 / 北交所认可指数成份股调整为 " 最近两年信息披露工作评价结果为 A，且资产总额不低于 200 亿元、净资产收益率不低于 2% 的上市公司 "。
在审核措施优化方面，此次修订则涉及延长知名成熟发行人资质有效期，由 2 年延长至 3 年；优化批文到期前申报衔接安排，将知名成熟发行人在前次公司债券批文到期前 3 个月可向交易所申报新一期公司债券调整为批文到期前 6 个月等。
【央行等量续作 3 个月期买断式逆回购 月初再现 7 天期逆回购 " 封零 " 资金面迎多重扰动因素】
9 月 4 日，央行预告将于 9 月 7 日开展 5000 亿元买断式逆回购操作。由于 9 月有 5000 亿 3 个月期买断式逆回购到期，这意味着 9 月 3 个月期买断式逆回购为等量续作。而此前两个月 3 个月期买断式逆回购均为加量续作，加量规模均为 2000 亿。9 月初央行再度对 7 天期逆回购实施零操作，市场认为这是避免主要市场利率较大幅度向下偏离政策利率中枢。9 月，政府债供给放量及缴款压力是资金面的主要扰动因素，但在财政金融协同配合基调下，资金面持续大幅收敛的风险整体可控。
【真金白银惠民生 超长期特别国债集中发行】
9 月 9 日，财政部拟第二次续发行 2026 年超长期特别国债（三期），为 50 年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额 350 亿元。上述债券发行后，今年超长期特别国债发行规模将超过 1.1 万亿元，发行进度接近 85%（全年 1.3 万亿元）。此外，按照此前公布的发行安排，9 月 16 日，财政部还将进行一次 30 年期超长期特别国债的续发行工作。" 下半年，还有 2 万多亿元地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用。" 在 8 月 21 日举行的国新办新闻发布会上，财政部副部长廖岷表示，财政部将抓紧指导地方组织好债券发行，加强项目前期准备，推动项目尽快开工建设，形成更多实物工作量。
【首批 10 家科创债场外指数基金上报】
9 月 4 日，东吴、中海、摩根士丹利、泰信、汇安、淳厚、博道、圆信永丰、苏新、恒生前海等首批 10 家基金管理人上报科创债场外指数基金产品，为投资者分享国家科技创新红利提供又一标准化、专业化配置渠道，标志着公募基金行业在服务 " 科技金融 " 领域迈出了新的一步。相较已发行的科创债 ETF，本次科创债场外指数基金可投资的科创债标的范围更广。自 2025 年 7 月首批科创债 ETF 正式上市交易以来，目前全市场合计 24 只科创债 ETF，总规模超 3000 亿元。
【债券 ETF 规模逼近万亿元 资金择券逻辑悄然生变】
债券 ETF 规模正逼近万亿元关口。截至 9 月 6 日，全市场 53 只债券 ETF 总规模已达 9374.67 亿元，距万亿元仅一步之遥。从 2024 年 5 月首破千亿元到 2025 年 7 月突破 5000 亿元，再到如今逼近一万亿元，债券 ETF 仅用两年多时间就实现了规模的显著跃升。然而，总量繁荣之下，分化已在悄然上演，城投债 ETF、短融 ETF 持续 " 吸金 " 的同时，此前备受追捧的科创债 ETF 今年以来却遭遇资金净流出。规模快速增长之后，债券 ETF 市场正从总量扩张进入结构分化新阶段。
【二级债基和偏债混合基金有望纳入个人养老金】
时隔一年多时间，个人养老金品类有望再次迎来扩容。据了解，近日，多家基金公司接到《关于做好含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录工作的通知》，每家公司可以筛选 1 只符合标准的含权二级债基或偏债混合基金申请纳入。多位业内人士表示，未来若是含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金产品名录，有望进一步丰富个人养老金基金产品谱系，更好地满足不同投资者的养老需求，助力养老第三支柱发展。
【内蒙古自治区财政厅拟发行 265.5098 亿元特殊新增专项债】
内蒙古自治区财政厅计划于 2026 年 9 月 11 日发行政府债券，总发行规模为 402.9871 亿元，其中特殊新增专项债 265.5098 亿元。
【香港新一批银色债券，认购人数、金额均创新高】
香港特区政府发行的第 11 批银色债券于 9 月 4 日截止认购，认购人数约 47.8 万人、金额约 1197.7 亿港元，双双创历史新高；保底年化收益率为 4.25%，目标发行额 500 亿港元，可视认购反应加码至 550 亿港元；预计最终发行额将提高至上限 550 亿港元，9 月 11 日公布配发结果，9 月 15 日正式发行。
【美国 8 月非农就业人数意外大增 16.2 万人 交易员加大了对美联储 9 月加息的押注】
美国 8 月非农就业人数增加 16.2 万人，预估为增加 5.5 万人，前值为减少 2.3 万人。劳动力参与率为 61.6%，前一个月为 61.4%。平均每小时工资较前一个月增加 0.3%，预估为增加 0.3%，前一个月为增加 0.2%。 其中，私营部门非农就业人数增加 12.7 万人，前一个月为增加 7.1 万人，市场预估为增加 5 万人。制造业非农就业人数增加 1.6 万人，前一个月为增加 1.4 万人；预估为增加 0.5 万人。失业率为 4.1%，前一个月为 4.1%。数据公布后，美国 2 年期国债收益率大幅升至 4.41%，10 年期国债收益率升至 4.802%。交易员目前预计，到年底前美联储累计加息幅度约为 38 个基点。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9 月 4 日 7 天期逆回购操作量为零。数据显示，当日 200 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 200 亿元。本周央行公开市场将有 100 亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期 50 亿元、50 亿元、0 亿元、0 亿元、0 亿元。此外，周一将有 5000 亿元 92 天期买断式逆回购到期。
信用债事件
■宝龙实业：确认不予实施本次资产抵债，"H19 宝龙 2" 等公司债自 9 月 7 日开市起复牌；
■ *ST 岭南：涉嫌转包工程的行为被立案调查；
■深交所：对东旭集团及信息披露事务负责人杨形东予以公开谴责及通报批评，因未按时披露 2025 年中期报告；
■中诚信国际：截至 2026 年 9 月 2 日，秦巴新城被执行金额合计 8327.08 万元；
■新开发银行：拟发行年内第二期熊猫债，规模不超 70 亿元；
■亚泰集团：子公司新增 3 亿元债务逾期；
■新城控股：商业不动产 REITs 申报发行获准注册；
■珠免集团：格力集团将通过海投公司间接持股 44.95%，成为公司间接控股股东；
■联合资信：终止对云南锡业集团（控股）有限责任公司的主体信用评级；
■华住集团：计划首次发行离岸人民币债券，拟筹集相当于 5 亿美元的资金。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数上行】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 0.51BP 报 1.3593%，7 天期上行 0.22BP 报 1.3726%，14 天期上行 0.47BP 报 1.3837%，1 月期下行 0.55BP 报 1.3733%。
Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种持平报 1.362%；7 天期上行 0.2BP 报 1.376%；14 天期下行 0.21BP 报 1.3869%；1 个月期上行 0.08BP 报 1.4188%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001 持平报 1.37%；FR007 跌 0.5 个基点报 1.41%；FR014 跌 0.5 个基点报 1.425%。
银银间回购定盘利率集体持平。FDR001 持平报 1.36%；FDR007 持平报 1.37%；FDR014 持平报 1.38%。
【利率债 | 短端政金债 9 月 4 日飘红，央行下周开展 5000 亿 3 个月买断式回购】
上周五，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约持平于 116.350 元，10 年期主力合约跌 0.05% 报 109.420 元，5 年期主力合约跌 0.06% 报 106.430 元，2 年期主力合约跌 0.02% 报 102.572 元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260010 收益率上行 0.1bp 报 1.679%，10 年期国开债活跃券 260205 收益率上行 0.15bp 报 1.7675%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率下行 0.05bp 至 2.1625%。
业内人士指出，央行在跨月前后的操作较微妙，一边是 7 天逆回购连续 " 零投放 "、MLF 缩量续作，一边是隔夜逆回购关键时刻精准投放。这种 " 缩长增短 " 的操作框架，传递的信号或许是央行不想让流动性太过于泛滥，但也不会大幅收紧。9 月超长债发行接近尾声，供给压力减轻后，超长端供需格局有望进一步改善。
【信用债 | 信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1040 亿元】
上周五，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1040 亿元；"24 云能投 MTN007"、"23 晋能电力 MTN016"、"23 晋能装备 MTN007" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.14 个基点报 1.5266%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.14 个基点报 1.5666%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.07 个基点报 1.531%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.57 个基点报 1.5664%。
涨幅超 2% 的信用债共 4 只，其中 "25 皖投集 MTN004 ( 科创债 ) "、"24 诚通控股 MTN009B"、"24 苏交通 MTN005" 涨幅居前，分别涨 6.09%、3.96%、2.31%，分别成交 3110.17 万元、3467.16 万元、32516.19 万元。
23 哈城投 PPN002"、"26 临动 GT01"、"25 焦作建投 MTN001" 跌幅居前，分别跌 1.04%、1.03%、0.97%，分别成交 1003.02 万元、2009.63 万元、6185.18 万元。
高收益债：共 61 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "24 云能投 MTN007"、"23 晋能电力 MTN016"、"23 晋能装备 MTN007" 收益率居前，分别为 7.12%、7.07%、6.86%，分别成交 8118.34 万元、2008.66 万元、703.15 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率普遍下行，英国 10 年期国债收益率跌 0.1 个基点报 5.133%】
上周五，欧债收益率普遍下行，英国 10 年期国债收益率跌 0.1 个基点报 5.133%，法国 10 年期国债收益率跌 0.7 个基点报 4.195%，德国 10 年期国债收益率跌 0.3 个基点报 3.337%，意大利 10 年期国债收益率跌 0.9 个基点报 4.148%，西班牙 10 年期国债收益率跌 1 个基点报 3.771%。
【美债市场 | 美债收益率多数上行，2 年期美债收益率涨 2.8 个基点报 4.366%】
上周五，美债收益率多数上行，2 年期美债收益率涨 2.8 个基点报 4.366%，3 年期美债收益率涨 3.78 个基点报 4.447%，5 年期美债收益率涨 3.57 个基点报 4.548%，10 年期美债收益率涨 1.82 个基点报 4.784%，30 年期美债收益率跌 0.63 个基点报 5.242%。
