财联社 9 月 4 日讯（编辑 刘蕊）美东时间周四，摩根大通 Junya Tanas 及其团队表示，若美元兑日元跌破 155，存量日元空头头寸进一步回补，或将加速日元升值。
空头踩踏风险高悬
本周，日元汇率经历了大幅波动：本周早些时候，美元兑日元曾一度冲高至 160.39，但随后回落至 155.30，目前距离 7 月末美日联合干预后的低点 155.23 仅一步之遥。本轮波动的幅度，堪比 7 月末美日联合入市干预以来的最大行情。
摩根大通策略师指出：" 近期价格走势印证了我们的判断，市场仍存在规模较大的日元空头存量头寸。"
其警示，一旦美元兑日元跌破 155，" 不能排除抛盘诱发更多抛压，推动日元出现超预期大幅升值的风险。"
据该行测算，当前存量看空日元头寸合计约 16-17 万亿日元，折合 1026 亿美元。他们推算，在空头全部平仓的情景下，理论上美元兑日元有望回落至 142-146 区间。
" 破关 " 风险不高
但小摩同时认为，目前市场对日本政府养老金投资基金（GPIF）与日本央行的相关预期 " 有些过度 "，目前判断美元兑日元汇率大幅下破 155-165 区间的概率不高。
本周，日元经历了一轮大幅走强，而上一次同等幅度行情出现在 7 月末日美联手入市托举日元之际。
市场人士表示，此轮日元走强源于市场猜测 GPIF 或将调整投资组合，同时押注日本央行会加快加息步伐。此外，投机盘日元空头回补、日本本土投资者对冲操作放大了上述利好催化。当前的市场态势意味着，如果日元继续上涨，将迫使更多空头头寸了结。
不过，摩根大通的基准情景仍锚定美元兑日元震荡于 155-165 汇率区间。在此前提下，155 的关键整数关口，以及市场对 GPIF 及日本央行的预期情绪变化，将会是影响美元对日元的核心因素。
