AI 资本支出狂潮仍在延续，但资金押注的方向正在发生变化：相比估值高企的美国科技巨头，亚洲半导体、数据中心基础设施等 AI 供应链正受到更多关注。
据彭博，Pimco 基金经理 Emmanuel Sharef 正加码亚洲市场。他认为，相较美国科技股，亚洲资产拥有更低的估值、更强的盈利增长，以及更直接的数据中心建设敞口。
与此同时，Sharef 正低配大多数超大规模云计算商及 " 科技七巨头 " 成员。在他看来，持续攀升的 AI 资本支出正在推高这些公司的债务负担、挤压自由现金流，并带来信用风险，使其高企的估值面临更大压力。
Sharef 表示：" 你不一定需要持有最贵的股票，才能捕捉某个特定主题或市场趋势。" 该基金规模约 190 亿美元，过去三年业绩超过 97% 的同类产品。
AI 行情从巨头向 " 卖铲人 " 扩散，亚洲供应链迎来机会
Sharef 更看重 AI 资本支出向产业链的传导。随着数据中心持续扩张，半导体组件、冷却设备、线缆、光学设备、电源、建筑机械及金属材料等环节都将获得新增需求。
基于这一判断，该基金去年大举买入三星电子、SK 海力士和台积电，目前约 60% 的股票仓位配置于相关资产。这些企业估值相对更低，同时能够更直接受益于 AI 基础设施投资。
在 Sharef 看来，AI 交易正从美国科技巨头向供应链扩散。当 AI 资本支出继续向数据中心、芯片及基础设施倾斜，真正受益的或不只是最受关注的科技巨头，亚洲这些 " 卖铲人 " 也可能成为下一轮 AI 行情的赢家。
