9 月 2 日，" 国产 GPU 四小龙 " 之一的燧原科技正式开启科创板上市招股，离资本市场的大门再进一步。燧原科技两位创始人赵立东和张亚林均拥有在超威半导体（AMD）公司履职的经历，且两人均有深厚的产品研发经验。在这一强大背景下，燧原科技在创立之初就吸引众多资本青睐，尤其腾讯以及上海国资更是屡次押下重注。
2018 年 3 月，燧原科技成立。当年 6 月，就有嘉兴真格、亦合资本、上海科创投等投资 1550 万元。更重磅的投资出现在当年 11 月，腾讯科技一次性大手笔投资了 2.86 亿元，一举成为当时燧原科技的最大单一股东，持股比例达到 25%，在这一次投资中，嘉兴真格、亦合资本等亦是再次跟投。
后续融资过程中，2019 年 6 月，腾讯科技再次投资 3000 万元，同时还有红点创投、太湖云和、云和中冀、上海来硕等机构投资；2020 年 5 月的 B 轮融资中，腾讯科技再次追投 1.49 亿元，同时武岳峰二期在这一轮中投资 3 亿元；2021 年 2 月的 C 轮融资中，CPE 投资 4 亿元，腾讯科技投资 3.12 亿元、苏州湃益投资 5000 万元；到了 2022 年 8 月，在 C+ 轮融资中，国家集成电路产业投资基金二期基金投资 7 亿元，拿下当时燧原科技约 6.13% 的股份，本次增资投前估值约 107 亿元。
在 2023 年 9 月燧原科技的 D 轮融资中，腾讯科技以 3.5 亿元债转股，并再次投资 1 亿元，同时还引入国方金浦的 5.4 亿元、美图科技的 1.5 亿元等；2024 年 6 月在 D++ 轮融资中，腾讯科技等 12 家投资者再次投资超 7.5 亿元，其中腾讯一家就投资 3 亿元。2024 年 12 月的 E 轮融资中，上海产投、腾讯科技等 36 名投资者投资超 27 亿元，上海产投和腾讯科技均投资 3 亿元，此时燧原科技投前估值约 175 亿元。
从上述融资过程不难看出，腾讯是燧原科技资本版图中最关键的一块，从 2018 年开始以及此后 B 轮、C 轮、D 轮、E 轮中均持续加码，是唯一贯穿多个关键轮次持续增持的战略股东。因此，在燧原科技上市后，腾讯成为大赢家也并不奇怪。
在燧原科技上市前的股权结构中，公司共有 102 名股东，股权结构较为分散：公司两位创始人赵立东和张亚林共计控制约 28.14% 的股权，是公司实际控制人；腾讯科技及其关联方则总共控制 20.26% 的股权，是最大的外部股东；其余持股较大的股东分别是武岳峰二期及关联方控制 5.71% 的股份，国家集成电路产业投资基金二期基金持股 4.32%，国方金浦及关联方持股 3.73%，大连允泰持股 3.71%。
除腾讯外，上海国资在本次燧原科技上市后也有望迎来可观收益。燧原科技股东中还有上海产投，武岳峰二期背后则是上海双创投资中心和上海创业投资有限公司，国方金浦背后同样是上海国资背景。
本文原载于《证券时报》9 月 3 日 A4 版，原标题为《燧原科技背后的资本版图：腾讯及上海国资成大赢家》
