（来源：深圳商报）
从 2025 年 3 月董事会审议通过发行 H 股议案，到 2026 年 8 月董事会审议通过终止议案，零食巨头三只松鼠历时约 17 个月的港股冲刺之旅正式画上句号。
日前，三只松鼠宣布终止发行 H 股股票并于香港联交所主板上市事宜。三只松鼠表示，目前公司经营状况正常，此次终止 H 股发行上市事项，是公司基于对多方面因素的全面权衡及实际情况作出的审慎决策，不会对公司的经营活动和持续发展造成重大影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。
在宣布终止港股上市的同一时间，三只松鼠披露了 2026 年半年度报告。
2026 年上半年，公司实现营业总收入 52.8 亿元，同比下降 3.61%；归母净利润 2.49 亿元，同比增长 79.94%；扣非净利润 1.92 亿元，同比增长 276.94%；经营活动产生的现金流量净额为 -2129.46 万元，上年同期为 -3.77 亿元。从品牌运营情况来看，报告期内，" 三只松鼠 " 品牌实现营业收入 47.38 亿元，占总营收比例为 89.73%；" 小鹿蓝蓝 " 品牌实现营业收入 3.59 亿元，占比为 6.79%。
对于营收下降，三只松鼠表示，主要是因为线上流量结构及规则变化，其聚焦更高效渠道和可持续销售；线下分销调整品类结构，重点培育适配优势渠道的核心品类，优化长尾单品；探索生活馆新零售业态，持续优化传统门店。
在毛利率方面，今年上半年，三只松鼠坚果、综合、烘焙产品毛利率分别为 26.21%、28.08%、30.02%，与上年同期相比增加 2.30%、减少 3.93%、增加 7.31%。对于利润变动的原因，三只松鼠则表示，一是抢抓年货节销售旺季，实现利润较大增长；二是基于自主制造推进产品品质化和差异化升级，有效提升毛利率；三是 "D+N" 深度协同与精细化运营，有效提升投流效率，降低销售费率。
值得关注的是，报告期内，三只松鼠经营活动产生的现金流量净额为 -2129.46 万元，较上年同期的 -3.77 亿元明显改善。该公司解释称主要系本期采购支出减少所致。从合并现金流量表上看，一方面，公司购买商品、接受劳务支付的现金由去年同期的 48.77 亿元下降至 38.58 亿元，同比减少约 10.19 亿元；另一方面，公司支付其他与经营活动有关的现金由上年的 12.40 亿元降至 8.78 亿元。
截至 2026 年 6 月 30 日，三只松鼠存货由上年末的 17.84 亿元降至 8.71 亿元，主要系年货节结束，存货减少；合同负债由上年末的 8.04 亿元降至 1.41 亿元，主要系公司预收款项实现销售。
报告期内，公司线下门店合计收入 2.62 亿元，其中国民零食店 1.08 亿元，生活馆 1.32 亿元，其他 0.22 亿元。
截至报告期末，公司国民零食店剩 193 家，较期初的 298 家净减少 105 家，上半年关闭门店达 121 家。
编辑 黎莉 校审 方良腾
