花旗发布研究报告，将名创优品（09896.HK）投资评级由 " 买入 " 下调至 " 中性 "，港股目标价从 45.7 港元调低至 22.2 港元，美股目标价由 23.4 美元降至 11.3 美元，降幅均超过 50%。
报告指出，公司上半年业绩不及预期。期内收入同比增长 22.4% 至 115 亿元人民币，略高于 20% 至 22% 的指引区间，主要受国内业务拉动。但剔除汇兑影响后，经调整经营溢利仅增长 5%，低于此前给出的高单位数增长指引；经调整纯利同比下跌 2%。
花旗在报告中提及，管理层对海外及 TOP TOY 业务的前景判断趋于保守，相应下调了全年多项指引：收入增速由高十数百分比降至中十数百分比；净开店目标从 450 至 500 间大幅缩减至 130 至 160 间，其中海外分销商门店下半年预计净关闭 100 至 110 间；经调整纯利指引由同比增长约 7% 下调至高单位数下跌；经调整净利润率降幅预期由 1 至 2 个百分点扩大至 3 至 4 个百分点。
基于上述调整，花旗将公司 2026 至 2028 年经调整盈利预测下调 23% 至 27%。花旗认为，海外及 TOP TOY 业务短期增长动能不足，是此次下调评级和目标价的核心原因。
