开源证券股份有限公司吕明 , 林文隆近期对涛涛车业进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026Q2 业绩维持高增处预告中枢，中长期看好核心主业球车增长 + 新业务放量潜力》，给予涛涛车业买入评级。
涛涛车业 ( 301345 )
2026Q2 业绩维持高增，看好球车增长 + 新业务放量潜力，维持 " 买入 " 评级公司 2026H1 实现营收 27.5 亿元（同比 +61%，下同），归母净利润 5.4 亿元（+58%），扣非净利润 5.4 亿元（+58%）。2026Q2 营收 16.9 亿元（+58%），归母净利润 3.6 亿元（+42%），扣非净利润 3.6 亿元（+43%）。核心主业维持高增驱动业绩增长，我们维持盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润为 12.72/17.83/23.52 亿元，对应 EPS 为 11.66/16.35/21.57 元，当前股价对应 PE 分别为 20.2/14.4/10.9 倍，继续看好智能化升级 + 海外产能优势 + 行业需求增长增长带动公司主业增长，同时燃气轮机成撬业务进展顺利，期待新业务放量潜力，维持 " 买入 " 评级。
2026Q2 高尔夫球车维持高增长，看好球车中长期增长 + 新业务放量潜力收入拆分，2026H1 电动出行 / 动力运动产品 / 其他营收分别 21.1/5.3/1.1 亿元，同比分别 +83%/+9%/+54%。单季度上看，我们预计 2026Q2 高尔夫球车保持翻倍左右增长（量价均提升），全地形车保持双位数增长。渠道方面，截至 2026Q2 期末高尔夫球车经销商数量超 400 家。短期维度，2026Q3 月产能有望逐步从 7000 台爬坡至 8000 台，同时正六座以及 4+2 等高端车型产能逐步释放，行业供不应求下高尔夫球车有望保持高增。中长期维度，2027 年核心主业高尔夫球车将同时发力 2C 端高端车型 & 高端品牌 +2B 场内球车 +2B 商用车，整体均价有望延续增长态势，新品牌将依托现有经销商门店铺货不完全依赖新开发经销商。新业务方面，公司当前燃气轮机成撬业务团队 / 产能规划 / 核心零部件资源均进展顺利，核心人员陆续到位 / 部分核心零部件资源锁定，2027 年有望逐步兑现，弹性可期。
2026Q2 毛利率持续提升，净利率受汇兑损失 + 所得税率扰动有所下降 2026Q1/Q2 毛利率分别 40.9%/43.25%（+3.7/+1.6pct），毛利率在汇率扰动下仍保持同比提升趋势，系高毛利球车占比提升 + 提价驱动所致。2026Q1/Q2 期间费用率 20.2%/14.6%（-0.7/+2.3pct），其中 2026Q2 销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率同比分别 +0.7/-0.9/-0.3/+2.8pct，规模效应下管理 / 研发费用率持续下降，财务费用率提升主要系汇兑扰动。综合影响下 2026Q1/Q2 归母净利率 16.6%/21.5%（+3.2/-2.3pct），Q2 所得税费用占营收比重 5.2%（+1.6pct），对利润率有所影响。
风险提示：LSEV 销售不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧等。
最新盈利预测明细如下：
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