蓝鲸新闻 8 月 31 日讯，8 月 30 日，光明乳业 ( 600597.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托全产业链协同与渠道结构优化，在营收小幅承压背景下实现归母净利润逆势增长，主业盈利韧性凸显；同时，通过出售海外资产大幅回笼资金并优化资本结构，但扣非净利润下滑反映核心业务盈利能力面临挑战。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入 118.73 亿元，同比下降 4.81%；归母净利润 2.51 亿元，同比增长 15.34%；扣非归母净利润 2.18 亿元，同比下降 13.39%。经营活动产生的现金流量净额为 4.68 亿元，同比增长 12.10%。值得注意的是，公司总资产较上年末下降 12.40%，主要系处置新西兰北岛资产所致；投资活动现金流净额大增 675.82%，亦源于该资产出售收益。业绩呈现 " 增收不增利 " 向 " 减收增利 " 的结构性转变，归母净利润增长主要得益于非经常性损益及财务费用大幅降低，而反映主业真实盈利水平的扣非净利润则出现双位数下滑。
从业务结构看，公司主营液态奶、其他乳制品及牧业产品。报告期内，液态奶分部贡献收入约 59.54 亿元，其他乳制品分部（含新西兰新莱特）收入约 44.28 亿元，牧业分部收入约 10.14 亿元。业绩变动主要受三方面因素影响：一是核心主业承压，国内乳品行业进入成熟调整期，消费需求转型导致公司营收小幅收缩，且新莱特受大宗商品减值影响，资产减值损失同比增加近 1 亿元，拖累整体利润表现；二是降本增效成果显著，销售费用同比下降 12.07%，财务费用因利息支出减少大幅下降 44.68%，有效对冲了毛利压力；三是非经常性损益贡献较大，新莱特出售新西兰北岛资产产生巨额资产处置收益，叠加政府补助等，使得归母净利润与扣非净利润走势背离。此外，公司完成对青海小西牛剩余 40% 股权的收购，实现全资控股，进一步整合西北市场资源。
展望未来，乳制品行业供需格局有望趋于平衡，消费端向高蛋白、功能性产品升级的趋势为公司带来结构性机会。公司凭借上游优质奶源基地和冷链物流优势，有望在高端鲜奶市场保持竞争力。然而，原材料成本波动、海外子公司经营稳定性以及行业竞争加剧仍是主要风险点。后续需重点关注国内核心液态奶产品的销量恢复情况、毛利率改善趋势以及新莱特业务的减亏成效。
