创纪录！5 家券商，半年净利破百亿

2026 年上半年证券行业迎来历史性突破，73 家券商中有 5 家券商半年归母净利润集体跨过百亿门槛，分别是中信证券（233.43 亿元）、国泰海通（202.6 亿元）、华泰证券（116.92 亿元）、广发证券（116.52 亿元）及招商证券（106.24 亿元）。

排名紧随其后的是中金公司（81.99 亿元）、中国银河（77.97 亿元）、中信建投（76.39 亿元）、申万宏源证券（60.01 亿元）、东方财富证券（59.89 亿元）、国信证券（57.32 亿元）。其中刚通过上交所审议的 " 中金 + 东兴（10.25 亿元）+ 信达（10.98 亿元）" 合并后净利合计达 103.22 亿元，刚好跻身百亿梯队。

拉长至 2015-2026 年这 11 年的行业周期维度，中信证券是唯一一家七度实现半年净利破百亿的券商，对应业绩分别为 2015 年上半年归母净利 124.7 亿元、2021 年 121.98 亿元、2022 年 111.96 亿元、2023 年 113.06 亿元、2024 年 105.70 亿元、2025 年 137.19 亿元、2026 年上半年 233.43 亿元，业绩韧性行业独一档。

2025 年上半年仅国泰海通与中信证券两家净利破百亿，且国泰海通当年的高业绩包含合并带来的非经常性损益，剔除后扣非归母净利润仅 72.79 亿元，剔除该异常因素后，中信证券 11 年中有 8 年稳居行业第一。回溯 2015 年上一轮业绩巅峰，彼时仅中信证券与海通证券跻身百亿俱乐部，当年排名第三的国泰君安以 96.38 亿元憾失百亿关口。

头部梯队位次结构性调整

2026 年上半年头部券商归母净利排名出现显著轮动：中信证券从 2025 年同期的第二名跃升至榜首，国泰海通则从第一回落至第二；华泰证券稳固守住第三名位置，广发证券从第五升至第四，招商证券从第七连升两位跻身第五，中金公司从第十大幅跃升至第六；银河证券从第四回落至第七，中信建投与申万宏源完成名次互换，申万宏源证券下降 1 名，由第 8 名下降至 9 名；东方财富证券从第十二攀升至第十，国信证券受上半年仅 6.79% 的低增速拖累，从第六滑落至第十一位。

部分中小券商中也跑出了极强的业绩弹性，排名提升 TOP10 券商平均涨幅超 13 名：湘财证券上升 21 名，由第 63 名升至 42 名；财达证券上升 17 名，由第 50 名升至 33 名；东海证券上升 15 名，由第 68 名升至 53 名；华源证券上升 15 名，由第 70 名升至 55 名；天风证券上升 14 名，由第 76 名升至 62 名；东莞证券上升 13 名，由第 44 名升至 31 名；东北证券上升 13 名，由第 47 名升至 34 名；粤开证券上升 13 名，由第 65 名升至 52 名；中泰证券上升 12 名，由第 33 名升至 21 名；华西证券上升 10 名，由第 40 名升至 30 名。

部分券商出现明显位次回落，排名下降 TOP10 券商平均回落幅度接近 6 名：中航证券下降 11 名，由第 46 名下降至 57 名；国开证券下降 10 名，由第 54 名下降至 64 名；上海证券下降 6 名，由第 32 名下降至 38 名；长城证券下降 5 名，由第 20 名下降至 25 名；国元证券下降 3 名，由第 19 名下降至 22 名；方正证券下降 1 名，由第 14 名下降至 15 名，以及上述申万宏源证券与国信证券排名下降情况。

全行业盈利面整体向好，可统计的 73 家券商中 72 家净利为正；数据可比的 71 家券商里，29 家净利增速超 50%，其中翻倍券商多达 11 家，仅 9 家券商净利同比负增长。

营收断层格局正式成型

2026 年上半年证券行业头部营收分层已经从 " 梯队递进 " 转向 " 明显断层 "，规模壁垒快速固化：

500 亿级双寡头成型：中信证券以 496.92 亿元的上半年营收几乎触达 500 亿关口，国泰海通紧随其后录得 471.63 亿元，二者仅 25 亿元左右的差距，却已经和身后券商拉开显著规模鸿沟，行业真正意义上的第一梯队正式成型。

200 亿级第二梯队稳固：广发证券 268.83 亿元、华泰证券 236.58 亿元、招商证券 219.02 亿元，三家券商牢牢守住 200 亿营收区间，既无法追上前方的 500 亿双强，也和身后的百亿级券商拉开清晰身位。

百亿级第三梯队高度胶着：中金公司 193.02 亿元、中国银河 168.50 亿元、中信建投 162.29 亿元、申万宏源证券 132.01 亿元、国信证券 125.59 亿元，五家券商构成行业百亿营收集群。

准百亿梯队蓄势待发：东方证券 95.60 亿元、东方财富证券 90.48 亿元，距离百亿营收关口仅一步之遥。

这种清晰的断层格局，本质是近年券商并购重组、重资本业务分化、财富管理转型差距持续拉大的集中结果，头部券商的规模优势已经从 " 领先 " 演变为难以短期逾越的竞争壁垒。

经纪业务：国泰海通、中信证券 " 双寡头 " 格局确立

国泰海通以 99.42 亿元的经纪净收入位居行业第一，中信证券以 98.56 亿元紧随其后，二者差距仅 0.86 亿元，是全行业仅有的两家经纪收入逼近百亿关口的券商，行业从此前的 " 一超多强 " 正式进入 " 两强争霸 " 新阶段。

其余 TOP10 席位依次为广发证券（65.55 亿元）、华泰证券（62.64 亿元）、国信证券（56.65 亿元）、中国银河（55.92 亿元）、招商证券（53.84 亿元）、东方财富证券（52.47 亿元）、中信建投（50.4 亿元）、中金公司（40.99 亿元）；" 中金 + 东兴 + 信达 " 合并后经纪净收入合计 52.1 亿元，可使公司排名提升 2 个名次。

行业普涨特征明确，数据可比的 64 家券商中 63 家经纪净收入同比正增长，24 家增幅超 50%，头部梯队中国泰海通以 73.41% 的增速领跑；中小券商业绩弹性显著更高，华源证券增速高达 149.7%，西部证券增速达到 84.43%。

从业务结构来看，东方财富证券（57.99%）、东莞证券（50.23%）、方正证券（46.50%）、国信证券（45.11%）、爱建证券（55%）等券商的经纪业务营收占比超过 45%，对经纪业务的依赖度相对较高，业绩波动与市场行情的绑定程度更深。

中信证券（19.83%）、国泰海通（21.08%）、中金公司（21.23%）、东方证券（18.96%）等头部券商的经纪业务占比普遍在 20% 左右，说明这些券商的业务结构更加多元，抗周期能力更强。

投行业务：" 三强 " 垄断超四成市场

投行业务头部集中效应进一步强化，中信证券（30.23 亿元）、中金公司（29.31 亿元）、国泰海通（22.24 亿元）三家投行净收入合计 81.78 亿元，在 64 家券商投行净收入合计 201.38 亿元中，占比达 40.61%，中信证券单家收入几乎等同于排名后 46 家券商投行净收入的总和。

前十阵营其余席位依次为华泰证券（15.41 亿元）、中信建投（11.13 亿元）、国金证券（6.39 亿元）、申万宏源证券（6.22 亿元）、招商证券（6.04 亿元）、东方证券（5.98 亿元）、国投证券（5.01 亿元）。

行业分化特征鲜明，64 家券商中仅 29 家实现投行净收入正增长，35 家出现同比下滑；中金公司凭借 75.73% 的高增速，将与中信证券的收入差距缩小至不足 1 亿元。中金公司 （15.18%）、国金证券（13.04%）、国联民生（9.88%）、财信证券（10.38%）等 4 家券商投行业务营收占比接近或超过一成，形成了鲜明的投行特色标签。

资管业务：" 一超两强 " 垄断近半市场

上半年，中信证券以 71.82 亿元的资管净收入遥遥领先，是第二名广发证券的 1.48 倍，单家收入小幅超过排名第 6 到第 17 的 12 家券商资管收入总和；广发证券（48.40 亿元）、国泰海通（37.10 亿元）紧随其后，三家头部券商合计资管净收入 157.32 亿元，在全行业总规模中占比达 54.41%。

前十阵营其余席位依次为兴业证券（13.09 亿元）、中泰证券（12.57 亿元）、华泰证券（9.26 亿元）、东方证券（8.48 亿元）、中金公司（8.36 亿元）、中信建投（7.67 亿元）、财通证券（6.67 亿元）。

数据可比的 62 家券商中 40 家实现资管净收入正增长，国新证券以 364.43% 的增速领跑全行业，6 家中小券商增速突破 100%，即国盛证券 286.79%、西南证券 175.82%、国金证券 125.92%、华鑫证券 125.80%、华源证券 118.60%、德邦证券 103.22%；头部券商中也有不少实现了亮眼增长：国泰海通（43.91%）、东方证券（41.16%）、广发证券（31.94%）、中信证券（31.93%）的增速均超过 30%，增长动能强劲。

但招商证券（-7.88%）、国信证券（-27.01%）、中国银河（-35.46%）等多家头部券商出现不同程度的负增长。此外，华泰证券增速仅 3.71%。

从资管业务占总营收的比重来看，不同券商的业务结构差异极大，有 8 家券商的资管业务成为核心营收支柱，营收占比超过 15%：

第一创业以 23.34% 的占比位居全行业第一，德邦证券 22.84%、华福证券 21.99% 紧随其后，资管业务是这三家券商重要的盈利来源，形成了鲜明的差异化业务标签。

兴业证券（19.44%）、广发证券（18.01%）、世纪证券（17.83%）、中泰证券（16.68%）、财通证券（15.35%）的资管营收占比也全部超过 15%，资管业务在其整体业务布局中的战略地位较高。

与之形成对比的是，招商证券、国信证券、中国银河等综合型头部券商的资管营收占比不足 2%，资管业务在其多元业务结构中占比极低，更多是作为综合财富管理服务的配套板块存在。

自营业务：" 双巨头 " 拉开绝对规模断层

上半年券商自营业务收入第一梯队与身后券商的规模鸿沟，远超经纪、投行、资管等其他业务线。

中信证券以 269.27 亿元的自营收入稳居行业第一，国泰海通以 238.51 亿元紧随其后，两家头部券商自营收入均突破 200 亿大关，合计收入几乎等同于排名第 7 到第 19 的 13 家券商自营收入总和。

前十阵营其余席位依次为广发证券（131.40 亿元）、招商证券（129.14 亿元）、华泰证券（122.20 亿元）、中金公司（101.54 亿元）、中信建投（80.23 亿元）、中国银河（76.46 亿元）、申万宏源证券（68.15 亿元）、东方证券（46.37 亿元）。其中广发、招商、华泰三家券商自营收入均突破 120 亿，和身后的中金公司拉开了 20 亿以上的差距，成为自营赛道的第二梯队核心成员。

权益市场回暖带动自营业务整体高增，64 家券商中有 42 家实现自营收入同比正增长，其中多家头部券商跑出翻倍级别的超高增速：招商证券 213.19% 的增速领跑头部阵营，国泰海通 155.03%、广发证券 141.08% 的增速也全部突破 100%，头部券商的权益投资能力在本轮行情中得到充分释放。

中小券商中也有不少亮眼表现：湘财证券 307.18% 的增速登顶全行业，财达证券 137.36%、长江证券 107% 的增速也全部突破 100%。

但仍有 22 家券商出现同比下滑，行业业绩分化进一步拉大。目前已有超过 11 家券商自营营收占比超过 50%，自营业务已经成为支撑券商营收的第一支柱。

目前上市券商中仅红塔证券、东吴证券两家尚未披露上半年业绩。其中首创证券以 64.75% 的占比位居全行业第一，招商证券 58.97%、中信证券 54.19%、中金公司 52.61% 等头部券商的自营占比也全部超过 50%，自营业务已经成为支撑券商营收的第一支柱。

与之形成对比的是，国金证券（17.93%）、光大证券（22.60%）、中泰证券（24.41%）等 23 家券商的自营占比低于 30%，这类券商的营收结构更加多元均衡。