蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 27 日，振德医疗 ( 603301.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托医疗与健康双轮驱动战略，受益于国内院线业务快速增长及海外供应链优化，报告期业绩稳健增长；同时，经营现金流因备货增加而显著承压，非经常性损益对利润贡献明显。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入 22.24 亿元，同比增长 5.90%；归母净利润 1.44 亿元，同比增长 12.53%；扣非净利润 1.19 亿元，同比增长 0.90%。经营活动产生的现金流量净额为 4489.76 万元，同比大幅下降 72.06%，主要系购买原材料备库支付现金增加所致。营收与利润同步增长，但扣非净利增速远低于归母净利，且经营现金流大幅流出，显示业绩增长质量受到营运资金占用及非经常项影响。
从业务结构看，公司核心收入来源于手术感控、基础护理及造口与现代伤口护理产品。报告期内，手术感控产品实现收入 9.94 亿元，同比增长 9.95%，成为拉动营收增长的主力；感控防护产品收入 1.59 亿元，同比增长 15.44%；而造口及现代伤口护理产品收入 3.60 亿元，同比下降 7.88%。国内市场方面，医院线收入 5.98 亿元，同比增长 12.23%，覆盖全国近 9400 家医院；零售线收入 2.18 亿元，同比增长 1.93%。境外市场实现收入 13.46 亿元，同比增长 4.18%，得益于非洲基地产能释放及墨西哥基地建设推进。
业绩变动主要受以下因素驱动：一是国内院线市场深化 " 价值共创 " 渠道合作，手术感控等高附加值产品渗透率提升，带动主业收入增长；二是财务费用同比增加 108.47%，主要受外币汇率波动导致汇兑损失增加影响，一定程度上侵蚀了营业利润；三是投资收益及公允价值变动收益大幅增加，合计贡献约 3364 万元，其中处置宝玛医疗股权及商品期货合约收益显著，这是扣非净利润增速远低于归母净利润的主要原因。此外，存货期末余额 8.99 亿元，较上年末增长 19.14%，反映出公司为应对市场需求及供应链不确定性加大了备货力度，直接导致经营性现金流净额锐减。
展望未来，全球医疗器械行业在老龄化及慢病管理需求推动下保持稳健增长，国内低值耗材集采常态化促使行业集中度提升，具备规模化优势及创新能力的头部企业有望受益。公司通过全球化产能布局及与墨尼克成立合资公司拓展先进伤口护理市场，有望进一步巩固竞争优势。然而，公司仍面临汇率波动、原材料价格上升及行业竞争加剧的风险，且当前高额存货对资金周转构成压力。后续需重点关注公司存货去化进度及经营现金流改善情况，以及汇率波动对财务费用的持续影响。
* 特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。
