原 " 中国私募股权投资 "
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来源：PE 星球
文：韦亚军
一笔 PE 间 Buyout，CVC 退出了。
据《金融时报》消息，全球私募机构 CVC Capital Partners 正式达成协议，将 EMEA 区域头部高端游艇码头运营商 D Marin，整体出售给法国私募 InfraVia Capital Partners。
知情人士称，本次交易估值约 10 亿 -15 亿欧元（取中间数约 12.5 亿欧元，接近 100 亿元人民币），交易采用 100% 股权全现金收购模式。
至此，CVC 实现了对该项目的完整退出。2020 年，CVC 以约 2 亿欧元收购了 D Marin 的全部控制权，6 年持有期内，推动 D Marin 收入规模增长了 2 倍。
刘强东（个人）、黑石等
也都在布局游艇赛道
据了解，买方 InfraVia 是欧洲专注交通、海事、休闲基础设施的投资机构，资产管理规模约 183 亿欧元。
InfraVia 接手后不会改变 D Marin 的扩张路线，并计划持续加码码头基建、数字化升级，继续推进选择性并购整合，目标将码头数量从当前 28 座拓展到 50 座。
目前，全球超级游艇需求持续走高，包括中国富豪刘强东（京东集团创始人）、黑石等也都在布局这一板块。
2026 年 2 月，他创立了独立游艇品牌 Sea Expandary（探海集团），并宣布该投资完全属于个人行为，与京东集团无资金或业务关联，本人也不参与日常运营管理，仅担任产品经理角色。
至 8 月，探海集团完成对国内头部游艇制造商天行者游艇（OceanWalker）80% 股权的收购，此前还收购了欧洲百年游艇服务商 Camper & Nicholsons，快速补齐制造产能与全球销售渠道。
统计显示，全球约 70% 超级游艇航行活动集中于地中海。受海岸环保法规严格限制，地中海沿岸新建码头、新增泊位供给非常稀缺。
尤其成熟高端码头资产，这属于供给刚性资产，泊位租金、维修服务收入具备很强抗周期属性。因此像黑石、Stonepeak、CVC、InfraVia 等一众顶级机构，纷纷入局码头赛道，掀起了新一轮资本化浪潮。
CVC 管理合伙人 Istv á n Sz ke 评价称，投资之初 D Marin 是被低估的 " 隐藏宝石 "，经过 6 年投后运营，已经成长为 EMEA 地区高端码头明确的市场领导者。
根据披露，整体交易将从 2026 年 7 月持续到第四季度。
CVC 投资成本仅 2 亿欧元
持有 6 年回报 6 倍
据公开资料，D Marin 成立于 2003 年，总部设在希腊雅典，是 EMEA（欧洲、中东和非洲，环地中海一带）地区规模领先的高端游艇码头运营商。
D Marin 主营业务包含游艇码头泊位租赁、超级游艇专属停靠、陆上干仓存放、船坞维修保养、配套休闲商业服务，主要服务私人游艇船东、超级游艇管理公司，客户遍布欧洲、中东高净值群体。
在 CVC 接手之前，D Marin 隶属于土耳其 Do u 集团，早期核心资产集中土耳其、克罗地亚、希腊、阿联酋，业务区域相对集中，规模有限，更多是区域性码头资产组合，国际化扩张动力不足。
2020 年 1 月，CVC 通过旗下 Capital Partners VII（七号旗舰私募基金）基金完成对 D Marin 的收购，获得全部控制权，当时交易对价约 2 亿欧元。
CVC 入主之后第一件事，就是搭建全新国际化管理团队，改变原有土耳其本土管理体系，开启持续并购扩张模式。
持有期间，CVC 推动 D Marin 接连收购意大利、法国、马耳他、阿尔巴尼亚多家成熟码头，把业务版图从 4 个国家拓展到 9 个国家，新增西班牙、意大利、法国、马耳他、阿尔巴尼亚市场。
截至 2026 年 7 月，D Marin 运营 28 座高端码头，合计泊位 14300 个，其中专门接待 30 米以上超级游艇专属泊位超过 1000 个。
同时，公司还运营 12 座专业船坞维修厂，每年承接超过 2500 艘游艇维修保养业务；全年服务付费客户超过 50000 位；网络整体泊位平均出租率维持 95% 高位，超级游艇泊位供不应求，出租率几乎接近满负荷，是公司利润核心来源。
回溯约 2 亿欧元的投资成本，粗略估算（按估值中间价 12.5 亿欧元算），CVC 这笔投资的账面回报倍数超过 6 倍，净赚 10.5 亿欧元（约 82 亿元人民币）。
