蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 26 日，钱江生化 ( 600796.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托水务环保与生物制造双主业协同运营，受制于农化市场需求下滑及固废处置价格下行压力，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；但得益于危废处置亏损收窄及投资收益增加，扣非净利润实现显著增长，主业盈利质量有所提升。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入 7.33 亿元，同比下降 5.95%；归母净利润 0.78 亿元，同比下降 27.40%；扣非归母净利润 0.78 亿元，同比增长 36.77%。经营活动产生的现金流量净额为 527.46 万元，同比大幅减少 95.02%，主要系销售款资金回流较慢所致。公司营收与利润走势背离，扣非净利润逆势大增，反映出非经常性损益对上期利润的高基数影响以及本期主营业务盈利能力的实质性修复。
从业务结构看，水务环保板块仍是公司压舱石，实现收入 5.98 亿元，占总营收的 81.58%，同比减少 5.38%；生物制造板块实现收入 1.29 亿元，占比 17.60%，同比减少 8.51%。水务环保方面，公司处理污水 1.02 亿吨、自来水制水 3114 万吨，供排水规模保持平稳，但受市域内委托项目减少及固危废处置价格倒挂影响，该板块收入小幅下滑。生物制造方面，受海内外农化市场低迷及同行低价竞争冲击，原药销量同比锐减 58.92%，导致板块收入下降；但公司通过优化营销策略，制剂销量同比增长 45.00%，部分对冲了原药下滑风险。
业绩变动的主要原因在于：一是生物制造板块原药销售不及预期，拖累整体营收；二是水务环保板块中固危废处置业务虽接收量增加，但受行业产能过剩影响，处置价格持续下滑，导致该细分领域此前亏损严重，本期亏损幅度同比减少，从而提振了扣非净利润；三是公司对参股公司光耀热电的投资收益同比增加，进一步增厚了利润。此外，公司加大应收账款清欠力度，上半年累计回收历年应收账款 2.03 亿元，但期末应收账款仍达 8.95 亿元，较期初增长 15.06%，营运资金压力依然存在。
展望未来，随着 " 十五五 " 规划对绿色转型及城乡供水一体化的推进，水务环保行业有望迎来存量提质机遇，公司在海宁及周边区域的特许经营优势将提供稳定现金流。然而，农药行业集中度提升及价格竞争加剧仍是生物制造板块面临的主要挑战，且固危废行业产能出清尚需时日，价格回升存在不确定性。后续需重点关注生物制造板块新产品的市场转化情况及制剂业务的增长持续性，以及水务环保板块应收账款的回款进度和经营现金流的改善情况。
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