财联社 8 月 26 日讯（记者 朱万平）得益于大麦等原料成本下行与销售费用收缩等因素，青岛啤酒（600600.SH）上半年实现 " 营收个位数收缩、利润持平略增 "，基本符合多数券商预期。
今日晚间，青岛啤酒公告称，今年上半年公司实现营收 196.55 亿元，同比下滑 4.08%；归母净利润 39.2 亿元，同比微增 0.40%，扣非归母净利润 36.67 亿元，同比小幅增长 0.99%。
在销量方面，上半年，青岛啤酒实现销量 450 万千升，同比下降 4.90%，略大于营收降幅。而相比之下，其主要竞争对手——华润啤酒 ( 00291.HK ) 上半年整体啤酒销量 660 万千升，同比提升 1.7%。此外，青岛啤酒 Q2 销量同比下降 7.0%，降幅较 Q1 有所扩大。
分季度来看，今年 Q2 青岛啤酒实现营收 93.70 亿元，同比下降 6.73%；归母净利润为 21.20 亿元，同比下降 3.37%，扣非归母净利润 19.62 亿元，同比下降 3.31%。Q2 销量承压下，公司业绩也承受了不小的压力。
不过，综合来看，青岛啤酒上半年和 Q2 业绩表现符合多数券商预期。据财联社记者统计，近期，申万宏源、广发证券、招商证券、华创证券、中泰证券、浙商证券、中邮证券等多家券商，对青岛啤酒上半年和 Q2 净利润做出预测，普遍预计上半年和 Q2 净利润分别同比变动 0%~4% 和 -4%~3%。
在青岛啤酒上半年营收下滑，利润能够保持韧性，得益于多重因素对冲了营收下行压力。首先，由于大麦等原料成本下行，公司上半年销售毛利率 44.86%，同比略有提升。其次，公司销售费用率有所下降。最后，上半年公司理财、债券带来的公允价值变动收益同比大增 238%，贡献约 1.81 亿元收益。
消费疲软背景下，上半年青岛啤酒结构升级仍在推进，但增速已有所放缓。上半年，公司中高端以上产品销量 204.4 万千升，同比增长 2.6%，而 2025 年同期增速为 5.1%。中高端销量占比提升至 45.4%。
针对 2026 年下半年，青岛啤酒表示，将继续在北方基地市场巩固份额、提升中高端占比；对南方重点市场优化经销网络，聚焦重点城市突破。同时集中资源做强经典、纯生、白啤大单品并推进全麦、无醇低醇等新品铺市。
