智通财经获悉，摩根大通发布研报称，将中国建筑国际 ( 03311 ) 评级由 " 中性 " 下调至 " 减持 "，目标价由 8 港元下调至 7 港元，基于 2028 年预测市账率 0.4 倍。管理层虽维持 35% 派息比率，但中期股息仍因盈利下跌而年度同比减少至每股 33 港仙，股息支持并不足够。
小摩指出，中国建筑国际今年上半年业绩表现远逊预期，税后净利年度同比下跌 18% 至 43 亿元人民币，低于管理层年初稳定增长的指引，亦明显低于投资者预期。期内营业额年度同比下跌 23% 至 439 亿元人民币，毛利率虽年度同比扩阔 3.6 个百分点至 18.6%，仍不足以弥补收入大幅下滑的影响。各主要市场业务均出现明显下滑：中国内地年度同比跌 21%、香港跌 25%、澳门跌 8%，CSC Development 跌 22%，合营企业盈利更大跌 63%。
报告指，管理层虽在业绩会上表示期望全年盈利能与去年持平，惟这意味下半年盈利需年度同比增长约 28%，考虑到历史季节性因素、整体业务疲弱、内地基建需求转弱及积压订单转化速度放慢，该行认为达成难度极高。公司过去两年盈利已无增长，今年上半年仅占去年全年盈利的一半，且年度同比仍下跌 18%，盈利复苏动力明显不足。摩通下调 2026 至 2028 年税后纯利预测平均 10%，预期股本回报率降至约 10%。
本文源自：智通财经网
