英伟达在过去一年中极其亮眼的盈利表现，不仅无形中抬高了华尔街对它的期望，也拉高了所谓 " 业绩超预期 " 的门槛，这使得该股陷入了一个令许多投资者感到困扰的 " 魔咒 "：每逢英伟达公布季报后，越来越难有正面的股价回应……
这家总部位于加州圣克拉拉的芯片巨头，将于周三美股收盘后公布 2027 财年第二季业绩。
如下图所示，在过去四个季度中，尽管其每股收益、营收以及未来业绩指引均达到或超越了市场预期，但其股价在财报发布次日，却无一例外地出现了下跌。
" 当我考虑英伟达的业绩指引时，我也会考虑到这样一个事实：过去大约三年里，他们一直都在超预期……因此，无论他们给出怎样的指引，市场在心理上都已经默认其最终表现会比指引更进一步，" 韦德布什证券分析师 Matthew Bryson 周一表示。
而眼下尤为关键的是，整场人工智能基础设施建设的沉重押注，如今几乎全系于英伟达一身——该公司不仅被视作无可替代的主导性硬件供应商，甚至还扮演着行业 " 出资人 " 的角色。
问题在于，英伟达在财报日究竟能做些什么来真正打动投资者？
独挑大梁
据 FactSet 数据显示，华尔街目前预计英伟达第二财季每股收益为 2.09 美元，第二财季营收为 922 亿美元。Cantor Fitzgerald 在周六的一份报告中则强调，市场对英伟达第三财季营收的共识预期已达 1037 亿美元。
分析人士表示，在市场预期早已高度透支的情况下，英伟达或许只有再次交出超越极限的答卷，才能赢得资本市场的掌声。
Rosenblatt Securities 分析师 Kevin Cassidy 周一表示：" 如果第三财季的营收指引能够突破 1050 亿美元，对市场而言将是个极大的惊喜；而一旦达到 1100 亿美元，那就是绝对爆炸性的表现了。"
此外，相比于将利润持续砸回 AI 建设的无限投入中，如果公司能释放出将更多盈利回馈给股东的信号，或许能从华尔街那里赢得更多的赞美。
Cassidy 补充道：" 如果财报数据未能惊艳全场，我们密切关注的另一个催化剂，将是他们是否会兑现承诺——将 50% 的自由现金流用于股票回购和提高分红。"
英伟达在 6 月举行年度股东大会时，公司创始人兼首席执行官黄仁勋曾表示，基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还 50% 或更多自由现金流，并随着时间推移继续提高股票回购和股息。
Cassidy 将英伟达资本结构的潜在变化，比作苹果公司在其标志性产品 iPhone 增长开始放缓后所做的选择。他指出，" 当大家对 iPhone 的增长数据逐渐脱敏后，苹果曾开启过大举回购，我认为英伟达接下来很可能会重演这一幕。"
此外，关于英伟达最新 AI 芯片平台 Vera Rubin 的消息也可能影响股价，尽管行业专家对其短期内的实际应用场景存有疑问，因为该平台的技术能力似乎远超当前可实现的商业需求。
" 它的存在很酷，我也喜欢阅读这类新闻。但至于谁会使用它、用户是否愿意付费、以及愿意支付多少——所有这些问题目前都悬而未决，" 德勤前首席云战略官 David Linthicum 表示。
最后，无论英伟达股价在本次财报发布后如何演绎，这组最新业绩数据都将成为全场焦点，并实时折射出由 AI 浪潮所推动的全球股市的健康状况。
正如 Benchmark StoneX 软件行业分析师 Yi Fu Lee 所言：" 英伟达毫无疑问是整个 AI 行业的风向标。它也是我观察所有 SaaS 概念股的晴雨表，因为它的表现直接反映了半导体领域对 GPU 的真实需求是否依然强劲。"
