★免责声明：本文仅客观陈述公开信息，不构成任何投资建议。
一、本周上会预览
据交易所公开审核动态，本周（2026 年第 35 周，8 月 24 日— 8 月 28 日）A 股仅安排 1 家 IPO 上会——苏讯新材（北交所，8 月 28 日），深市无 IPO 上会，沪市仅 1 单主板再融资（百龙创园可转债，8 月 27 日）。对比上周（第 34 周）5 家企业上会，本周发审节奏明显放缓，单周 IPO 上会数量降至年内低位。
北交所官网显示，江苏苏讯新材料科技股份有限公司 IPO 申请将于 8 月 28 日提交上市委审议。本次冲击上市，公司拟公开发行股票不超过 902.00 万股（含超额配售不超过 1,037.30 万股），拟募集资金 44,669.70 万元，由开源证券独家保荐。以下为核心数据解读。
2.1 发行概况
【主营业务】据招股书披露，公司成立于 2009 年 4 月，是一家致力于金属包装材料研发、生产与销售的高新技术企业，并获评工信部专精特新 " 小巨人 " 企业。主要产品包括镀铬薄板、镀锡薄板、不锈钢薄板、钢塑复合薄板等，产品应用于皇冠盖、食品罐盖及饮料包装等金属包装领域，是国内首家规模化供应食品级镀铬薄板的企业。
【收入构成】据招股书披露，2023-2025 年公司营业收入分别为 24.15 亿元、29.82 亿元和 30.25 亿元，2025 年主营业务收入合计 28.15 亿元。其中，应用于瓶盖和罐体的镀铬薄板与镀锡薄板合计收入占比超过 82%，构成业绩绝对支柱；按高污染口径统计，镀铬薄板与钢塑复合薄板 2025 年合计收入 16.04 亿元、占主营业务收入的 56.99%，贡献毛利约 2.06 亿元、占主营业务毛利的 62.92%。
【生产销售】据招股书披露，公司核心 " 年产 50 万吨项目 " 于 2022-2024 年实际产量分别为 27.4 万吨、41.4 万吨和 52 万吨；镀锡薄板 2025 年实际产量 15.42 万吨。公司拟将 3 亿元募资用于金属材料生产线改扩建，新增 30 万吨镀锡薄板年产能，新增规模接近该产品现有产量的两倍。境外布局方面，公司通过马来西亚基地（设计年产能 20 万吨）承接境外订单，该基地已于 2026 年 6 月底进入试生产阶段。
【主要客户】据招股书披露，公司下游客户主要为食品饮料包装、化工产品包装、光纤光缆等领域的工业品生产制造厂商，海外销售以贸易商渠道为主，2025 年通过贸易商实现主营业务收入 6.14 亿元。2025 年公司通过瑞士贸易商向百威等品牌供应产品约 1.27 亿元（镀铬薄板占比超八成），并通过尼日利亚皇冠盖厂商供应镀铬薄板（终端客户含可口可乐、七喜等）。报告期前十大客户中，共有 20 家存在注册资本不超过 100 万元或参保人数不超过 5 人的情形，相关收入占比分别为 11.50%、9.11% 和 12.57%。
【募资用途】据招股书披露，公司拟募集资金 44,669.70 万元，具体投向为：30,000.00 万元用于金属材料生产线改扩建项目，6,869.69 万元用于研发中心及信息化建设项目，7,800.00 万元用于补充流动资金（较原方案 1 亿元压降）。公司曾于 2023 年 3 月、2024 年 2 月及 2025 年 6 月实施三次现金分红，累计派现约 1.30 亿元；上会前夕主动削减补流金额，以厘清募资必要性与合理性。
1、环保合规：公司镀铬薄板采用六价铬电镀工艺，相关产品被列入生态环境部《环境保护综合名录（2021 年版）》" 高污染 " 名录。问询集中关注部分年度实际产量超出环评验收或批复产能、子公司项目取得环评批复前已开工、未取得排污许可证即调试生产等情形。
2、业绩波动：2025 年归母净利润同比下滑 6.44%，2026 年上半年归母净利润同比降约 28.9%、经营现金流净额同比降约 49.5%；综合毛利率由 2022 年 17.24% 降至 2023 年 10.51%，2026 年上半年回升至 11.04%，仍处低位。
3、产能扩张与订单：拟募 3 亿元新增 30 万吨镀锡薄板产能（约为现有产量两倍），叠加马来西亚 20 万吨基地试生产，新增产能消化面临海外反倾销、镀锡薄板价格下行及贸易商去库存等考验。
4、贸易商与关联交易：境外收入以贸易商渠道为主，部分前十大客户存在注册资本或参保人数偏低情形；实控人家族关联企业、董秘间接持股的包装供应商等关联交易定价公允性与业务独立性为审核关注重点。
5、对赌期限：据补充协议，若公司未能于 2026 年 12 月 31 日前完成发行上市，针对实际控制人的回购义务将自动恢复，审核时间表存在明确窗口约束。
三、上期审核结果回顾（第 34 周 8/17 — 8/21）
据前瞻产业研究院统计，上周（第 34 周）A 股共 5 家企业上会审议，5 家全部顺利过会，过会率 100%，板块覆盖科创板 1 家、创业板 1 家、北交所 3 家，以硬科技与先进制造为主。具体结果如下：
四、后续审核日程
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数据来源：北交所 / 上交所 / 深交所公告、证监会网站、招股说明书及发行公告等公开渠道。
报告出品：前瞻产业研究院。
★关于前瞻产业研究院★
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