国轩高科股份有限公司 2026 年上半年业绩大幅跳升，净利润增幅近三倍，背后是动力电池销量的强劲扩张，以及持有的金融资产公允价值大幅增值。然而，扣除非经常性损益后的经营性净利润仅约 10.7 亿元，表明业绩增长对投资收益依赖程度较高。
根据公司公告，2026 年上半年实现营业收入 277.76 亿元，同比增长 43.22%；归属于上市公司股东的净利润 13.86 亿元，同比增长 278.05%；基本每股收益 0.76 元。同期，公司总资产规模扩张至 1435 亿元，较年初增长 12.81%。
值得注意的是，当期非经常性损益合计约 12.79 亿元，远超经营性净利润，主要来源为持有的铜冠铜箔等上市公司股权公允价值变动以及金融资产投资收益。公司同日还宣布，授权管理层择机出售所持境内外已流通上市公司股票资产，出售总成交金额不超过最近一期经审计归属母公司股东净资产的 15%。
营业收入增长的核心引擎为动力电池系统业务。上半年，该板块实现收入 225.97 亿元，同比增长 61.01%，营收占比由上年同期的 72.37% 进一步提升至 81.36%，成为公司绝对主业。
动力市场份额亦同步提升。据 SNE Research 统计，2026 年上半年国轩高科全球动力电池装机量市占率为 4.6%，较上年同期提升 0.7 个百分点，全球排名升至第五。国内市场表现更为突出，据中国汽车动力电池产业联盟数据，其国内市占率提升至 6.2%，排名升至第三，较年初实现明显跃升。报告期内，公司实现了对奇瑞星纪元、风云系列、吉利银河、零跑等品牌主力车型的批量装车，并新增大众 ID 系列高端车型定点。
储能业务则出现明显收缩。上半年储能电池系统收入 36.89 亿元，同比下降 19.14%，营收占比从上年同期的 23.52% 降至 13.28%，毛利率小幅回升至 19.50%。公司将其归因于市场竞争加剧及项目落地节奏的影响，并表示将持续深耕国内外储能项目市场化拓展。
经营性盈利能力仍受制约，财务费用大幅攀升
剔除非经常性损益后，经营性净利润仅为 10.69 亿元，同比增长 46.71%。成本端压力依然存在。动力电池系统毛利率为 14.02%，同比仅微降 0.22 个百分点，总体保持相对稳定。
然而财务费用同比大幅增长 131.47% 至 14.51 亿元，主要系汇率波动所致，其中汇兑损失达 6.57 亿元，而上年同期为汇兑收益约 0.43 亿元。这一变化直接吞噬了部分经营改善的成果。
存货跌价及信用减值损失合并达 5.26 亿元，同比增加约 6400 万元，反映出行业竞争加剧背景下客户信用风险及库存管理的持续压力。研发投入合计 15.58 亿元，同比增长 12.80%，占营业收入比重约 5.6%，资本化研发支出 4.33 亿元，主要集中于新型电芯及正极材料研发项目。
全球化扩产持续提速，在建工程规模倍增
公司正处于大规模全球产能扩张阶段，资本开支显著增加。报告期内投资活动产生的现金流量净额为负 84.78 亿元，同比扩大近 137.57%，在建工程规模从年初的 126.77 亿元激增至 206.53 亿元，增幅达 62.9%。
重大在建项目覆盖国内外多个基地：美国伊利诺伊州工厂（Gotion Illinois）累计投入 49.02 亿元，工程进度 70.55%；摩洛哥生产基地累计投入 21.5 亿元，进度 21.63%；国内芜湖、江苏等多个 20GWh 级动力电池智造基地亦处于建设推进中。为支撑上述扩张，公司通过股权融资及债务融资双管齐下——报告期内筹资活动净流入 97.68 亿元，子公司少数股东增资收入 28.59 亿元，并发行绿色债务融资工具 13 亿元；截至期末长期借款余额达 252.61 亿元，资产负债率上升至 71.73%。
固态电池、磷酸锰铁锂等前沿技术加速推进
技术产品层面，公司在报告期举办的科技大会上披露了多项前沿进展：G 垣混合固液智慧电池和金石全固态电池完成多项安全测试，固态技术产业化进程持续推进；面向乘用车市场的 G 刻二代超快充电池最高可实现 12C 极速补能；磷酸锰铁锂量产规模进一步扩大；钠晨钠离子电池依托无负极结构设计实现能量密度提升；乾元智储 2.0 储能系统面向工商业场景推出集成化方案。
截至报告期末，公司累计申请专利 14,489 项，其中发明专利 6,564 项，含 502 项国外专利。客户矩阵上，公司与大众汽车、奇瑞、吉利、零跑、Rivian、VinFast 等主流整车企业保持深度合作，塔塔零部件国轩合资项目上半年相关销售额达 13.1 亿元，印证了海外本土化战略的持续落地。
