三六零（601360.SH）的半年报让市场眼前一亮。
2026 年上半年，公司实现营业收入 41.72 亿元，同比增长 9.01%；归母净利润 2.16 亿元，上年同期为亏损 2.82 亿元；扣非归母净利润 1.53 亿元，同样实现了对去年同期 2.97 亿元亏损的大幅扭亏。归母利润和扣非利润双双转正。
公司还抛出了分红方案，拟每 10 股派发现金红利 0.5 元。在业绩扭亏的节点上回馈股东，既显示了管理层对股东回报的重视，也体现出其对后续发展的信心。
一、AI 催化收入结构升级，与经营效率优化共振
拆解净利润的构成，两条主线清晰可见。
第一条是加法，即业务结构升级带来的收入质量提升。
报告期内，互联网广告及服务收入 20.75 亿元，同比基本保持稳定。考虑到 PC 互联网广告市场整体处于收缩通道，三六零能将广告收入稳定在 20 亿元量级，已属不易。公司正在利用 AI 重新改造这套既有流量商业化体系，包括完成用户产品与商业产品全链路 AI 化改造，重塑智能营销服务范式；同时布局生成式引擎优化（GEO）赛道，推出 "360 智见 GEO" 服务。截至报告期末，360 智见 GEO 全国合作服务商数量突破 300 家。
真正接棒成为增长主引擎的是互联网增值服务。该板块上半年收入 12.26 亿元，同比增长 35.38%，延续了 2025 年全年 41.38% 的高增长态势；占整体收入比重提高至近三成。公司已形成包括 360 文库、360AI 办公、纳米 AI、纳米大片流水线、纳米 Work 等在内的产品生态矩阵，并在此基础上形成会员制订阅收入。换而言之，财报验证了三六零通过 AI 能力，已为互联网业务找到了新的货币化路径。
安全业务是公司把 AI 能力向企业级场景商业化的重要载体，同样表现抢眼。报告期内，该板块收入 3.10 亿元，同比增长 22.26%。360 安全大模型已在政务、金融、能源、制造、交通等多个重点行业落地，助力客户搭建新一代智能安全防护体系。
智能硬件方面，上半年同比表现基本持平。公司明确提出向硬件加云服务销售业务模式转型，以硬件销售作为用户增长基础，以云业务等增值服务作为业务增长新动能，同时提升产品线 AI 智能化水平。
从整体收入结构来看，三六零已完成了从单一依赖广告引擎，到 AI 驱动下的广告、增值服务、安全业务、智能硬件多轮驱动的结构性升级。这种多元化的收入结构，在 A 股科技公司中亦属少见。
第二条主线是减法，即高效的经营提效。在保持较高研发投入水平的同时，对其他费用端主动收缩，提高投入的效率。
上半年，销售费用 12.15 亿元，同比下降 6.16%；管理费用 2.77 亿元，同比下降 7.40%。与此同时，研发费用 15.78 亿元，同比有所增长，研发费用率高达 37.81%，在 A 股科技公司中稳居第一梯队。砍销售、省管理、保研发，本质是对支出质量的增效。
二、AI 叙事进入收获期，从技术储备到商业回报的闭环正在形成
2026 年上半年，三六零延续 "AI+ 安全 " 双主线战略，深度推进 "All in Agent" 布局。
三六零的管理层在财报中明确提出人工智能应用进入商业化落地阶段；IDC 亦指出，全球 AI 产业正进入高速增长阶段，智能体正推动 AI 从对话工具迈向业务生产力，行业竞争也从比拼模型能力转向比拼规模化落地与商业闭环。
围绕这一背景，IDC 基于企业技术实力与产业落地能力，进行中国 AI 50 强评选。三六零作为少数同时具备 AI 技术能力和 AI 安全能力的厂商，与阿里云智能、百度、腾讯云、小米等企业共同登榜。
第一条依托的是互联网用户和产品入口。
在持续迭代纳米 AI、360AI 办公、纳米大片流水线、纳米 Work、360 文库等产品矩阵的同时，公司于 7 月 28 日正式推出新一代企业智能体工作平台纳米 Work，推动 AI 从以问答、内容生成等为主的助手形态，进一步进入企业真实业务流程，实现复杂任务规划、执行和成果交付。
纳米 Work 搭建了多智能体引擎、多模型底座、云端办公室、多工作模式和多专家五大体系。三六零还将原生安全、出厂内置作为纳米 Work 设计原则，并明确提出云端隔离、权限控制、数据保护等安全机制，以降低企业使用 AI 过程中的风险，让企业敢于把真实工作交给 AI。
更值得关注的是，三六零的 AI 变现路径有其独特的结构性优势。
与纯粹的 AI 创业公司不同，三六零拥有巨大的流量底盘。根据艾瑞咨询，截至报告期末，PC 360 安全浏览器和 PC 360 安全卫士的 MAU 均约 4 亿。在移动互联网红利见顶的今天，PC 端的稳定流量是非常稀缺资产。
凭此，三六零引入 AI 能力时无须从零开始获客，可以直接对现有用户进行增值服务的转化。换而言之，三六零会员订阅模式获客成本较低。这种轻投入、高转化的商业模式，使得 AI 业务一旦进入正循环，利润弹性将显著放大。
第二条路径则来自三六零积累多年的安全能力。
公司早已搭建 "AI+ 安全运营 " 体系，并在此基础上提出以 AI 对抗 AI 的安全理念，推动大模型与智能体结合，打造安全智能体。
公司推出 " 倚天屠龙 "AI 安全智能体产品体系，推动网络防御从传统人工值守模式向智能防御升级。其中，被称为 " 中国版 Mythos" 的安全攻防系统 " 图龙锋 " 采用安全大模型 + 专业智能体蜂群架构，截至 2026 年 7 月 31 日已累计发现漏洞近 7,000 个；三六零还推出自动化防御系统 " 仪天阵 "，与 " 图龙锋 " 共同构成主动发现 + 自动防御的 AI 安全体系。
另外，360 智能体安全管理与防护系统已经通过公安部第三研究所检测认证，并获得增强级 " 人工智能安全态势管理系统认证证书 "。
从行业背景看，三六零的 AI 商业化恰逢其时。世界经济论坛 2026 年发布的《全球网络安全展望》显示，94% 的受访者认为 AI 将是未来一年网络安全最重要的变化驱动力。三六零今年 7 月发布的《AI Skill 生态安全报告（2026 上半年）》显示，其对接近 7 万个公开 Skill 样本进行检测后发现，接近四成样本存在不同程度的安全缺陷。
行业共识越强烈，三六零 "AI+ 安全 " 定位的差异化与能力的稀缺性将越得到凸显。
结语
当前资本市场对 AI 的看法变得更务实。过去市场愿意为资本投入给予估值溢价，如今则要求看到实实在在的盈利兑现。
然而放在这个中报季来看，亮眼的财报并不多。对于过去的科技巨头而言，传统互联网业务已经进入成熟期，而 AI 需要持续烧钱，如果新业务迟迟不能接棒，很容易陷入旧引擎降速、新引擎吃钱的尴尬阶段。
但也正因如此，那些率先用利润验证了 AI 商业化能力的公司，才显得尤为稀缺。
除去扭亏这一结果，超 200 亿元资金储备、接近 40% 的研发投入、核心业务两位数增长，几项关键条件同时成立的企业并不多。
账上有粮，研发有恒，转型有果。三六零的新故事可能才刚刚翻开正章。
