蓝鲸新闻 8 月 21 日讯（记者 何天骄）8 月 19 日晚，恒瑞医药（600276.SH / 01276.HK）交出 2026 年半年报——营收 154.56 亿元（同比 -1.94%）、归母净利润 44.65 亿元（同比 +0.34%）、扣非归母净利润 37.30 亿元（同比 -12.71%）。这份 " 表观微增、主业走弱 " 的成绩单，在创新药板块整体大涨的背景下显得格外突兀。
受财报影响，8 月 20 日，A 股恒瑞收报 49.50 元（跌 6.00%），总市值 3285.41 亿元，单日蒸发 209.69 亿元；港股收报 49.66 港元（跌 9.63%），总市值 3296.03 亿港元，单日蒸发 351.07 亿港元。A+H 两地单日合计蒸发约 560 亿元。8 月 21 日抛压延续，A 股股价一度下探至 47.88 元附近，截至午市收盘，总市值滑落至 3183 亿元，港股总市值降至 3229.66 亿港元，两日两市（A+H）累计蒸发超 600 亿元。
据半年报披露，恒瑞医药 2026 年上半年确认辞退福利约 0.72 亿元；应付职工薪酬期末余额约 418.13 万元，较上年同期下滑 36.05%；职工薪酬总额约 36.94 亿元。公司未在中报单独列示最新在职员工数，但对照 2025 年年报可知，截至 2025 年末恒瑞在职员工 20602 人，较上年减少 364 人，当年支付辞退福利 1.12 亿元。连续两个报告期出现千万级裁员补偿支出，说明组织瘦身不是一次性动作，而是转型期的持续过程。
恒瑞当前的状态可以浓缩成一句话，组织在减员、仿制药在出血、老肿瘤在横盘、非肿瘤在冲刺、BD 大单在账外、利润靠浮盈。在业内看来，恒瑞不是 " 不行了 "，而是老巨头在付转型的人工成本，7200 万辞退福利只是账面数字，真正贵的是换挡期里被市场计价的 " 时间成本 "。
