战争、天气、仓储、水资源、浪费——五重压力正在同步收紧全球粮食供应的 " 阀门 "。
8 月 15 日，摩根大通最新研究报告显示，下一场全球粮食危机的轮廓已初步成形，食品通胀压力将持续至 2027 年上半年。
该行驻伦敦高级全球经济学家 Nora Szentivanyi 领衔撰写了这份题为《粮食安全即国家安全：一场复合风暴》的报告。报告警告称，霍尔木兹海峡的持续中断与一场可能创历史纪录的超级厄尔尼诺正在同步发酵，将削弱农作物产量、压缩农业生产能力，并使食品通胀在 2027 年上半年维持高位。
Szentivanyi 在报告中直接指出：" 自新冠疫情以来，接连不断的冲击已形成叠加效应，侵蚀了粮食生产能力，并使食品价格压力延续至 2027 年。这不是一次短暂的冲击，它降低了近期通胀回落的可能性，食品通胀周期很可能在 2027 年上半年持续施压。"
她预计，全球食品通胀率将从 2026 年上半年的 2.8% 加速攀升至 2027 年上半年的 5%。
" 五个 W"：危机的五重根源
摩根大通将此次风险归结为 " 五个 W"：战争（War）、天气（Weather）、仓储（Warehousing）、水资源（Water）和浪费（Waste）。
这五重因素并非孤立存在，而是相互叠加、彼此强化。战争扰乱了关键航运通道，天气异常冲击农业产出，仓储能力不足削弱了缓冲空间，水资源短缺制约灌溉，粮食浪费则进一步压缩了有效供给。
Szentivanyi 特别点出最直接的脆弱环节——化肥。她表示：" 霍尔木兹海峡的中断以及即将到来的超级厄尔尼诺，正在加剧化肥和食品价格压力。"
超级厄尔尼诺：滞后 6 至 12 个月的 " 定时炸弹 "
厄尔尼诺的破坏力有一个显著特点——滞后性。Szentivanyi 指出：" 农作物和价格的影响仍在积累，农业冲击通常滞后于海洋峰值 6 至 12 个月。"
这意味着，即便厄尔尼诺的气候峰值已经过去，其对粮食产量的实质性冲击才刚刚开始显现。
更值得警惕的是，今年的能源冲击正在放大厄尔尼诺的通胀效应。Szentivanyi 估算，两者叠加将使全球食品 CPI 上升约 1.5 个百分点，而历史上单纯厄尔尼诺事件的平均影响仅为 0.7 个百分点——相当于冲击力翻倍。
具体而言，食品通胀预计将在 2027 年上半年达到 5% 的年化水平，为整体通胀额外贡献 0.6 个百分点，并使全年通胀回落进程放缓 0.3 个百分点。
新兴市场首当其冲
此次冲击的地理分布并不均匀，新兴市场将承受最大压力。
Szentivanyi 指出：" 风险集中在南亚和东南亚（涉及大米、糖和咖啡）、西非（可可）以及东非和南非部分地区。新兴市场承受厄尔尼诺的主要冲击。食品通胀反应最强烈的经济体集中在新兴市场亚洲和拉丁美洲——这些地区的农业对天气更为敏感，食品在消费篮子中的权重也更高。印度、哥伦比亚、印度尼西亚、巴西和韩国是最脆弱的经济体之一。"
Szentivanyi 的判断是：下一次通胀冲击的震中，可能不再是加油站，而是超市货架。
多家机构同步发出警告
摩根大通并非孤例。高盛、汇丰等多家机构研究部门此前已就粮食通胀风险发出警告。
联合国粮农组织（FAO）全球食品价格指数在今年 7 月升至三年高位，为上述判断提供了数据支撑。
