保险业务收入排名前五的机构为：泰康人寿 1445.05 亿元、中邮人寿 1291.38 亿元、建信人寿 370.49 亿元、工银安盛人寿 324.25 亿元、农银人寿 311.45 亿元。净利润方面，泰康人寿以 158.21 亿元遥遥领先；中邮人寿 70.68 亿元位列第二。14 家头部公司合计净利润 485.57 亿元，占 57 家公司利润总额的 80.34%。
业内人士表示，投资收益回暖与新会计准则全面执行是利润增长的主要拉动因素，上半年 A 股权益市场走强，32 家险企综合投资收益率同比提升。进入下半年，A 股市场波动明显加大，权益投资对利润的贡献面临不确定性，行业盈利持续性仍有待观察。
上半年净利润同比大增
上半年非上市人身险公司净利润大幅增长，主要来自投资端的贡献。2026 年上半年 A 股市场走强，科创 50 半年涨幅超 64%，创业板指涨幅达 35.58%，权益类资产估值修复显著增厚险企投资收益。数据显示，58 家非上市人身险公司投资收益率中位数为 1.94%，综合投资收益率中位数为 2.46%。
新会计准则的全面执行是另一重要因素。2026 年起险企须执行新会计准则，负债端折现率由 750 日均线改为资产负债表日即期利率。同时，险企可行使 OCI（其他综合收益）选择权，将折现率变动对业绩的影响计入其他综合收益而非净利润，减轻了利率波动对当期利润的冲击。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，新准则下，险企负债端对利率的敏感性上升，但 OCI 选择权的运用有效降低了利率波动对净利润的扰动。
产品结构变化同样对利润增长产生正向影响。上半年，人身险公司分红险原保险保费收入约 1.01 万亿元，同比增长 94.4%。在银行存款利率持续下行的背景下，居民存款搬家效应明显，分红险成为承接稳健理财资金的重要载体，银保渠道与个险渠道共同发力推动保费上行。此外，" 报行合一 " 政策持续推进，销售费用得到有效管控，进一步优化了负债端成本结构。
不过，并非所有公司均受益于本轮利润增长。小康人寿上半年净利润由去年同期的 1.59 亿元转为亏损 5.08 亿元，该公司去年同期综合投资收益率为 5.53%，投资端的明显回撤直接拖累利润表现。华贵人寿净利润 0.14 亿元，同比下降 58.79%，综合投资收益率同比下降 3.52 个百分点至 0.71%。今年 5 月，华贵人寿董事长与总经理双双离任，核心管理层空缺也为该公司后续发展增添了不确定性。
个险渠道 " 马太效应 " 加剧
从负债端来看，个险渠道的分化同样显著。50 家披露个险数据的非上市寿险公司上半年个险渠道保费累计达 2095.23 亿元，较一季度环比增长 67.5%。泰康人寿以 1225.97 亿元居首，占 50 家公司个险保费总额的 58% 以上。排名第二的中信保诚个险保费为 93 亿元，排名第三的中宏人寿为 92.5 亿元。
营销员队伍仍在收缩。45 家披露数据的寿险公司二季度末营销员总数约 37.57 万人，较一季度的 41.77 万人减少约 4.2 万人，降幅为 10%。泰康人寿二季度末营销员为 23.76 万人，但较一季度减少 3.82 万人，反映出头部公司同样在经历队伍结构调整的阵痛。在行业整体减员的背景下，中意人寿、中宏人寿、德华安顾、复星保德信和利安人寿等五家公司营销员数量实现正增长，其中中意人寿增员 466 人，增员数量居行业首位，同时其营销员脱落率仅为 7.10%，在行业中处于较低水平，显示出较好的队伍管理能力。
从人均产能来看，瑞泰人寿以 23.52 万元的人均保费居首，但其二季度末营销员仅 12 人，样本较小，其高人均产能主要源于高度偏向高件均的储蓄型产品的业务结构。交银人寿、北京人寿、中宏人寿和大都会人寿人均保费分别为 21.13 万元、18.77 万元、13.24 万元和 13.04 万元，位列第二至第五。
综合保费规模、营销员数量、脱落率、人均及件均保费等指标，非上市寿险公司个险渠道经营策略呈现四种分化态势。规模领先型公司以泰康人寿为代表，拥有压倒性的人力和保费规模，但脱落率同样处于较高水平，队伍结构调整仍在进行。均衡成长型公司如中意人寿，在队伍扩张的同时保持较低脱落率，增员质量较为稳定。收缩提效型公司如中英人寿，人力规模明显下降，但通过聚焦高价值业务保持保费增长，这种增长能否持续仍有待观察。小而高效型公司如瑞泰人寿，人均指标领先但体量有限，抗风险能力相对薄弱。
下半年投资端不确定性上升
进入下半年，股市波动明显加大。8 月初，科技板块虽再度由跌转涨，但市场主线切换频繁，波动幅度加大，险资权益投资的操作难度明显提升。下半年权益投资能否继续增厚利润，仍存在较大不确定性。
北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生认为，寿险行业正经历从 " 规模驱动 " 向 " 价值驱动 " 转型，过去依靠代理人数量扩张推动增长的模式正在弱化，未来将更加依赖专业能力、客户经营能力和综合服务能力发展。当前行业呈现财务表现改善与渠道转型压力并存的阶段性特征。观察寿险行业发展，不能只看利润增长，还需要关注新业务价值、代理人产能、客户经营质量以及投资收益的可持续性等指标。
预定利率方面，中国保险行业协会发布的最新普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.94%，连续两个季度回升，逆转了此前 " 四连降 " 的局面。不过，当前研究值尚未触发 " 连续两个季度高出 25 个基点及以上 " 的动态调整阈值，年内预定利率上限不会调整。龙格分析，预定利率研究值的回升受长端利率回暖趋势、行业利差损安全垫增厚等因素影响，但长期来看，人身险行业竞争的关键已从 " 规模扩张与产品预定利率 " 转向 " 投资能力、分红险实现率及康养服务 " 的比拼。
北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军认为，应从长周期角度看待上半年非上市人身险公司净利润的增长。当前保险市场已经进入赚慢钱、赚小钱、赚苦钱的阶段，行业转型仍需持续推进。" 下半年，人身险行业预计仍将处于转型调整阶段，整体保费规模有望保持平稳增长，但公司间业绩分化可能进一步加大。未来行业竞争核心正从规模扩张转向价值提升，经营能力更强、战略定位更清晰的公司将具备更明显的竞争优势。
来源：经济参考报
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