【国家统计局：7 月份 CPI 同比上涨 0.5% CPI 总体保持温和上涨】
8 月 9 日，国家统计局发布数据显示，7 月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降 0.1%，同比上涨 0.5%，扣除食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 0.9%，CPI 总体保持温和上涨。1 — 7 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.9%。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降 0.7%，同比上涨 3.5%，涨幅比上月回落 0.6 个百分点。
解读：有专家表示，向后看，预计 2026 年下半年 PPI 同比增速或将温和下行，不排除 8-9 月油价冲高时出现 " 年内 PPI 同比双顶格局 " 的可能性，年内整体下行斜率或并不陡峭。债市策略方面，通胀双双回踩，或能边际提振债市情绪。当下 10Y 国债利率在 1.7% 点位附近面临较大的阻力，而本周存单到期压力较大，多空综合来看，短期行情可能仍然是震荡为主。
【中证协出台券商债券投顾业务新规 设 25% 持仓集中度红线】
8 月 7 日，中证协制定发布《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，旨在强化券商债券投顾业务自律管理，规范机构展业及服务模式。新规重点明确债券投顾业务持仓集中度风控要求，划定硬性监管红线：券商出具债券投资建议时，原则上不得导致单一债券投顾账户单券持仓成本，超过该账户总资产规模的 25%，严控单一债券持仓集中风险。同时新规明确三类豁免情形，具体包括投资标的为国债、央行票据、政策性金融债、地方政府债、境内系统重要性银行同业存单；投顾首次服务对应账户的三个月内；因债券回售、系统重要性银行名单调整等客观因素导致的被动超限情况。
【财政部拟于 8 月 14 日发行 2026 年超长期特别国债（六期）】
据财政部消息，财政部拟发行 2026 年超长期特别国债（六期）。本期国债为 30 年期固定利率附息债。本期国债竞争性招标面值总额 730 亿元，不进行甲类成员追加投标。本期国债票面利率通过竞争性招标确定。本期国债自 2026 年 8 月 15 日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年 2 月 15 日（节假日顺延，下同）和 8 月 15 日，2056 年 8 月 15 日偿还本金并支付最后一次利息。招标时间为 2026 年 8 月 14 日上午 10:35 至 11:35。招标结束至 2026 年 8 月 17 日进行分销，8 月 19 日起上市交易。
【" 固收 +" 频频沦为 " 固收 -" 再度考验基金经理资产配置能力】
在近期的市场震荡中，以稳健著称的 " 固收 +" 基金遭遇大面积回撤，超 800 只产品下半年以来业绩告负，无奈沦为 " 固收 -"。从原因来看，部分产品在上半年科技行情中尝到了高权益仓位的甜头并形成了路径依赖，在行情转折之际未能及时收手，导致净值在下半年的逆风行情里防线失守。有公募人士指出，这一现象不仅再度考验基金经理对 " 固收 +" 产品的理解和资产配置能力，还给基金营销端乱象敲响了警钟；此外，在股债均处震荡区间时，多数基金经理对 " 固收 " 和 "+" 的行情保持了谨慎乐观的后市展望。
【热了熊猫债 火了人民币】
当巴西财政部 6 月 25 日递交首笔熊猫债发行申请，当印度尼西亚政府 7 月 23 日以 70 亿元创下主权熊猫债单笔发行新高，当摩根士丹利 7 月 24 日作为首家总部位于美国的公司登陆中国银行间市场——这个夏天，熊猫债市场不仅迎来发行规模的快速增长，更迈入了结构性优化的新周期。今年上半年，我国熊猫债发行规模达 1600 亿元，同比增长 69%，已达去年全年发行规模的九成。熊猫债 " 朋友圈 " 也在以前所未有的速度扩容：截至 6 月末，熊猫债发行主体已覆盖亚洲、欧洲、非洲、南美洲、北美洲等五大洲的 24 个国家和地区。
【REITs 市场已跌出性价比？37 只产品排队待发 产权类利差持续走高性价比凸显】
持续调整数月的公募 REITs 市场迎来阶段性修复。Wind 数据显示，8 月 7 日中证 REITs 全指数在触及年内次新低后开启反弹，单日涨幅达 0.56%，终结近期连续下行态势。其中南方万国数据中心 REIT 以 4.36% 的涨幅领涨全市场，多只深度调整的产权类产品同步探底回升。机构人士指出，中证 REITs 指数 2026 年以来累计下跌已超 7%，在经历持续回调后，当前市场估值已回落至历史低位，其中产权类 REITs 配置性价比逐步凸显，与此同时，随着一级市场持续扩容，目前已有 37 只 REITs 基金等待上市，商业不动产赛道推进节奏显著加快，在当前低估值区间对机构打新吸引力已显著增强。
【北京下调非京籍五环内购房门槛 公积金贷款最高可达 340 万元】
8 月 7 日晚间，北京市住房和城乡建设委员会等联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（以下简称《通知》），自 2026 年 8 月 8 日起施行。《通知》围绕优化住房限购政策、完善房屋赠与政策、加大住房公积金支持力度三个方面推出 7 项措施，进一步降低购房门槛的同时，也从交易、融资、装修等多个环节支持住房消费。根据《通知》，非京籍家庭购买五环内商品住房，社保或个人所得税缴纳年限由此前的 2 年调整为 1 年。调整后，非京籍家庭在全市范围内购买商品住房的社保或个税缴纳年限统一为 1 年，但可购买住房套数保持不变。其中，社保或个税连续缴纳满 1 年的非京籍家庭，可在五环内购买 1 套商品住房，多子女家庭可增加购买 1 套；在五环外，则继续执行不限购买套数政策。" 这一政策是北京在限购领域的又一轮实质性放松。" 严跃进称，在增量政策空间逐步收窄背景下，北京作为一线城市，选择在 8 月初进一步优化限购政策，这对于稳定下半年市场预期、提振购房信心具有正面引导作用。
【首周成交逾 1.3 万手！港交所五年期国债期货运行平稳】
香港交易及结算所有限公司（港交所）推出的五年期中国国债期货合约于本周正式挂牌交易，上市首周运行平稳，成交活跃，吸引了境内外众多机构投资者的积极参与。从行情来看，截至 8 月 7 日收盘，港交所 5 年期中国国债期货主力合约（CBFF2609）收涨 0.025%，报 107.72 元人民币。CBFF2612 合约下行 0.005%，报 107.7 元人民币。据港交所公布数据显示，五年期中国国债期货合约上市首周累计成交 13270 手，日均成交量逾 2000 手。业内人士表示，港交所离岸国债期货与在岸国债收益率走势保持高度联动，合约价格发现功能初步显现，同时充分反映了离岸市场的流动性特征和投资者预期。
【日本四大寿险公司债券账面浮亏达 960 亿美元 日本金融厅予以密切关注】
日本四大寿险公司公布的数据显示，截至 6 月底的三个月内，它们持有的日本国内债券未实现亏损合计增加 7%，凸显出利率大幅上升给寿险行业带来的风险。根据日本生命保险等四家公司公布的 4 月至 6 月季度业绩报告，这些保险公司所持债券的账面浮亏扩大至 15.13 万亿日元（约 960 亿美元）。除日本生命保险外，另外三家公司分别是第一生命控股、住友生命保险和明治安田生命保险。四家公司的债券未实现亏损均有所增加。根据日本金融厅 8 月 6 日发布的一份报告，日本金融厅表示债券未实现亏损的扩大正在对保险公司的财务会计状况和流动性产生影响，因此正密切关注保险公司的投资活动。
【知情人士透露：若未来几周通胀数据偏热 沃什准备好加息】
据了解美联储主席凯文 · 沃什想法的知情人士报道，如果未来几周公布的通胀数据偏热，且市场进一步提高对加息的预期，沃什已准备好上调利率。沃什身边的人士称，沃什承认自就任美联储主席以来在沟通方面存在失误。他承认，自己未能充分强化有关物价稳定的关键信息。他还承认，自己在长期改革计划是否会影响短期货币政策的问题上造成了困惑。
公开市场：
央行公告称，8 月 7 日以固定利率、数量招标方式开展了 10 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 10 亿元，中标量 10 亿元。Wind 数据显示，当日 1340 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 1330 亿元。本周央行公开市场将有 1165 亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期 630 亿元、465 亿元、50 亿元、10 亿元、10 亿元。此外，周五将有 10000 亿元 182 天期买断式逆回购到期。
信用债事件
■安徽证监局：对宿州产投控股集团、国厚资产予以出具警示函措施，因未在规定期限内披露财务报告；
■深交所：对神雾集团及董事长、财务负责人、信息披露事务负责人吴道洪予以公开谴责；
■龙光控股：截至 2026 年 7 月 31 日，公司及下属子公司未能如期偿还债务合计 416.393 亿元；
■世茂建设：7 月新增 3 件总额约 17.06 亿元未决诉讼案件，截至 7 月末累计未按期偿付债券本息约 42.5 亿元；
■广州开投：拟将广开交投集团 100% 股权无偿划转至广州经开区管委会；
■福建华电福瑞能源：拟召开 "25 福瑞 Y1" 持有人会议，增加为存续债券增加担保议案；
■兴泰金融：信用评级机构变更为中诚信国际、东方金诚；
■路劲：一般重组支持协议费用截止时间再延至 8 月 21 日；
■ "25 昆明城建 MTN003" 持有人会议议案概要：拟于 9 月 2 日提前兑付，兑付全价为 101.8991 元 / 百元面值；
■ 22 钱塘新区 MTN001：持有人会议未生效，重要子公司股权划转议案未生效；
■ 26 财信 01：拟于 2026 年 8 月 11 日至 17 日召开持有人会议审议调整募集资金用途议案。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数上行】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 1.1BP 报 1.3618%，7 天期上行 0.65BP 报 1.3881%，14 天期上行 0.51BP 报 1.3904%，1 月期下行 2.01BP 报 1.362%。
Shibor 短端品种集体下行。隔夜品种下行 4.7BP 报 1.366%；7 天期下行 4.3BP 报 1.388%；14 天期下行 2.1BP 报 1.4%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.419%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001 跌 6.0 个基点报 1.39%；FR007 跌 1.0 个基点报 1.43%；FR014 持平报 1.44%。
银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001 跌 5.0 个基点报 1.37%；FDR007 跌 4.0 个基点报 1.38%；FDR014 跌 2.0 个基点报 1.39%。
【利率债 | 长端收益率延续强势，10 年国债尾盘下破 1.70%】
上周五，国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.18% 报 115.630 元，10 年期主力合约涨 0.09% 报 109.425 元，5 年期主力合约涨 0.07% 报 106.535 元，2 年期主力合约涨 0.02% 报 102.626 元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率下行 0.5bp 报 1.7%，30 年期国债活跃券 2600002 收益率下行 0.1bp 报 2.1815%，10 年期国开活跃券 260205 收益率下行 0.3bp 报 1.78%。
业内人士指出，央行连续四日开展隔夜逆回购操作，虽未推动隔夜资金价格明显下行，但市场整体宽松格局延续，央行对短端资金价格与短端收益率的调控力度精准，有效稳住短端债市行情，成为市场底部支撑。当前 30 年与 10 年期国债利差约 47BP，后续仍存在收缩动力，预计利差有望回落至 42BP-45BP 区间，是当前重要的曲线交易机会。
【信用债 | 信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1028 亿元】
上周五，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1028 亿元；"22 华侨城 MTN005"、"23 晋能山西 MTN001"、"23 晋桥 YK02" 收益率居前，均超 7%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.02 个基点报 1.527%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.02 个基点报 1.567%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.19 个基点报 1.5247%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.19 个基点报 1.5791%。
涨幅超 2% 的信用债共 3 只，其中 "24 鲁黄金 MTN007 ( 科创票据 ) "、"23 中信集团 MTN004B"、"24 三峡 GN001 ( 碳中和债 ) " 涨幅居前，分别涨 3.01%、2.87%、2.42%，分别成交 10269.01 万元、7115.79 万元、3315.78 万元。
"19 桃源城投 01"、"26 津渤海 MTN005"、"19 龙游国资债 " 跌幅居前，分别跌 1.85%、1.74%、1.62%，分别成交 301.51 万元、1988.7 万元、401.85 万元。
高收益债：共 108 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "22 华侨城 MTN005"、"23 晋能山西 MTN001"、"23 晋桥 YK02" 收益率居前，分别为 7.94%、7.85%、7.78%，分别成交 1912.54 万元、2018.91 万元、2021.98 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率集体下行，英国 10 年期国债收益率跌 1.7 个基点报 4.919%】
上周五，欧债收益率集体下行，英国 10 年期国债收益率跌 1.7 个基点报 4.919%，法国 10 年期国债收益率跌 1.6 个基点报 3.915%，德国 10 年期国债收益率跌 0.9 个基点报 3.129%，意大利 10 年期国债收益率跌 1.9 个基点报 3.898%，西班牙 10 年期国债收益率跌 1.8 个基点报 3.559%。
【美债市场 | 美债收益率全线走低，2 年期美债收益率跌 5.23 个基点报 4.193%】
上周五，美债收益率全线走低，2 年期美债收益率跌 5.23 个基点报 4.193%，3 年期美债收益率跌 5.13 个基点报 4.253%，5 年期美债收益率跌 4.24 个基点报 4.352%，10 年期美债收益率跌 3.44 个基点报 4.645%，30 年期美债收益率跌 2.98 个基点报 5.2%。
