2025 年夏天那场烧掉近 800 亿元的外卖大战，彻底改写了饿了么和美团外卖的份额版图：美团从巅峰期的七成以上一度跌至不足 45%，而饿了么则从长期徘徊在 13% 左右的份额飙升至 28% 以上，甚至在特定口径下逼近 42% ——但大战冷却后，美团在中高价市场的优势迅速回稳。
一、份额剧变：从双雄维稳到三强混战
大战前的格局：2025 年一季度前，外卖市场长期呈现 "7-2-1" 格局，美团以约 65%-74% 的份额占据绝对主导，饿了么维持在 13%-28% 之间，京东及其他玩家市场份额不足 10%。
大战冲击波：2025 年二季度起，阿里宣布投入 500 亿补贴，京东高调入局，美团被迫跟进。据瑞银报告显示，美团份额从 74% 骤降至 65%，饿了么从 13% 大幅跃升至 28%，京东达 7%；到三季度战况最烈时，有数据显示美团进一步跌至 44.8%-47%，饿了么则冲高至 40%-42%。
局部市场分化：在高客单价市场，美团依然稳固——实付 30 元以上订单美团市占超 70%，实付 15 元以上超三分之二；但在低客单价区间，补贴战导致大量用户根据优惠力度在不同平台间流动。
二、巨额亏损换来的份额能留住吗？
烧钱代价惨重：仅 2025 年二三季度，三巨头合计少赚近 800 亿元。美团 2025 年三季度经调整净亏损 160 亿元，为上市以来最大单季亏损；阿里本地生活季度投入约 100 亿；京东外卖一度单季亏损超 140 亿元。
烧钱换来的用户黏性存疑：多家机构指出，补贴退潮后用户留存率面临考验。有分析认为，低客单价订单中 " 薅羊毛 " 用户占比高，一旦优惠收缩，份额可能出现明显回调。
美团核心优势仍在：依托多年积累的配送网络和调度系统，美团在履约效率和用户心智上保持领先，2026 年一季度核心本地商业经营亏损已从上季的 100 亿元大幅收窄至 20 亿元，显示盈利能力正在恢复。
三、新格局下的行业走向
" 三足鼎立 " 变 " 双雄对峙 "：京东外卖因巨额亏损被迫收缩补贴，份额从 13% 回落至约 7%，到 2026 年市占仅约 8.5%，基本退出存亡之争；市场重新回归美团与饿了么（含淘宝闪购）的对抗。
从价格战转向 " 品质 + 服务 "：2026 年 7 月，美团、淘宝闪购、京东外卖罕见达成 " 破卷向善 " 五项共识，包括不搞分钟级竞速、优化补贴机制、扶持商家骑手等，标志着行业竞争逻辑转变。
对小城市场的深远影响：大战让低价外卖渗透到更下沉的城市，培养了海量新用户习惯；同时大量中小餐饮商家在补贴战中承压，部分退出后加速了连锁品牌对小城的渗透，消费者可选择的品质商家反而更丰富了。
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