长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬
科技股回调，三环集团（300408.SZ、06951.HK）10 天内两次推出重磅回购，稳定市场预期。
7 月 30 日晚间，三环集团抛出大手笔回购方案，公司计划投入 5 亿元— 10 亿元回购股份。就在当日，公司于 7 月 21 日启动的回购计划实施完成，耗资 8.95 亿元。短短十天连续推出两轮回购，投入金额最高或达 19 亿元。
三环集团创始人为张万镇。从车间工人做起，张万镇带领一家竹器厂接连突破海外技术垄断，转型为全球电子陶瓷材料领域的隐形冠军，他的个人财富近两年也增长 110 亿元，稳居潮州首富之位。
深耕精密电子陶瓷赛道，持续研发攻克技术、锚定产业发展方向寻找新增长点，三环集团业绩迎来爆发，2026 年上半年预计盈利 17.94 亿元— 20.41 亿元。
76 岁的张万镇已不在经营一线。2021 年，他卸任董事长，担任非执行董事，由职业经理人体系接班，但他打造的电子陶瓷材料龙头仍将继续沿着设计好的方向有序运转。
学徒启程，躬身研发攻克多项技术
张万镇的产业布局起点，始于素有 " 瓷器之乡 " 称号的潮州。从陶瓷到光纤陶瓷插芯，张万镇一生都扎根其中，不断突破。
张万镇 1949 年出生于广东潮州，16 岁进入当地二轻竹器厂谋生，1973 年，24 岁的张万镇转入潮州市无线电元件一厂，也就是三环集团的前身，正式踏入电子元件行业。
进厂之后，张万镇扎根生产一线，潜心钻研陶瓷粉体配方、烧结工艺，一步步从普通工人晋升车间主任、副厂长。1988 年，张万镇主导完成电阻瓷基体技术改造并实现量产，为三环集团锁定电子陶瓷主业方向。1992 年，他升任厂长，全面执掌企业发展。1998 年，张万镇迎来职业生涯的转折。公开消息显示，因为工作出色，张万镇被提拔为潮州市副市长，分管交通邮电等工作，随后，转任潮州市政协副主席。
放不下对三环集团的牵挂，2007 年，58 岁的张万镇辞去公职，全身心回归三环集团，正式成为企业实控人。
回归企业之后，摆在张万镇面前的一大难题，就是产品关键部件价格高昂。当时，中国光纤通信产业起步，光纤陶瓷插芯作为光纤对接的核心精密部件，长期被日本京瓷、NTK 垄断，高昂的成本制约通信行业发展。面对这一障碍，张万镇下定决心自主攻关。
张万镇在采访中说：" 早年欧洲厂商封锁光纤陶瓷插芯技术，单只售价近百元。我们埋头攻关二十余年，把精度做到头发丝一百六十分之一，如今产品价格降至四角。别人封锁我们技术，我们就靠自研打通全产业链。"
攻克陶瓷插芯之后，张万镇延续差异化攻坚思路，持续布局陶瓷封装基座、氧化铝陶瓷基板等一系列高端电子陶瓷产品，多项产品实现进口替代。2014 年，三环集团成功登陆资本市场。
上市当年，张万镇就将目标瞄准了下一个赛道。2014 年左右，张万镇调研发现，"5G+ 新能源汽车将催生千亿 MLCC（多层陶瓷电容器）市场 "，国际主流介质层厚度 5 微米，但中国企业停留在 10 微米以上。张万镇组建 MLCC 专项研发团队，斥资 4200 万元购入三台透射电镜，支撑微观结构研究。
2023 年，研发团队将介质层厚度从 5 微米压缩至 1 微米，堆叠层数突破 1000 层，技术指标比肩国际龙头，实现高端 MLCC 国产替代关键突破。
在陶瓷燃料电池发电系统（SOFC）领域，三环集团也实现了全技术链条的贯通。其中 "210kW 高温燃料电池发电系统与应用示范项目 " 已通过验收。
踩中 MLCC 风口，蝉联潮州首富
过去几年，智能手机、传统消费电子市场持续低迷，行业去库存周期拉长，低端 MLCC 产品价格战愈演愈烈。虽然早就实现了高端 MLCC 国产替代，但传统下游需求低迷，还是给张万镇带来了较大的压力。他也明白，如果继续单纯依赖传统消费电子市场，企业增长天花板清晰可见。
如何寻找新的增长曲线，成为摆在张万镇面前必须解决的问题。
风口很快到来，AI 算力产业爆发重塑 MLCC 需求格局。普通服务器搭载 MLCC 数量仅数千颗，一台高端 AI 服务器用量达到三万颗，需求提升 8 — 10 倍，同时对高压、高容、高可靠性产品提出更高要求。高速光模块需求上行，也持续拉动光纤陶瓷插芯、多芯陶瓷组件需求。
面对机遇，张万镇快速调整公司产品结构，主动收缩低毛利消费级 MLCC 产能，集中资源扩产适配 AI 服务器、新能源车的高端型号。目前，三环集团高容 MLCC 产品占比持续提升，产品进入头部算力产业链，氧化铝陶瓷基板配套高端 GPU 散热组件；光通信陶瓷器件深度配套 800G、1.6T 高速光模块，客户覆盖海内外头部光模块厂商。
除 MLCC、光通信器件两大支柱外，张万镇同步布局固体氧化物燃料电池隔膜片等前沿产品，培育长期增长点。
2026 年，高涨的业绩印证了张万镇的战略眼光。上半年，公司预计归母净利润为 17.94 亿元— 20.41 亿元，同比增长 45% — 65%。业绩增长主要受益于光通信、电子元件需求回暖，AI 算力带动 MLCC 量价齐升，光纤插芯等光器件销量同步大涨。
二级市场上，公司股价涨幅显著，从 2026 年初的 45.3 元 / 股一路上涨至年内高点 180.35 元 / 股，最大涨幅近 3 倍。张万镇的身家也水涨船高，2024 年他的财富为 135 亿元，2026 年胡润富豪榜上，他以 245 亿元财富蝉联潮州首富，财富两年增长 110 亿元。
近期，科技股回调，三环集团股价也大幅调整。与此同时，赛道转型路上挑战依旧客观存在。
在最顶尖超高容 MLCC 领域，三环和日韩头部厂商仍然存在 2 — 3 代技术差距；全球 MLCC 产能持续扩张，一旦算力需求增速放缓，行业或将再度陷入价格竞争。持续扩产、研发投入占用大量资金，对公司现金流形成考验。
多重挑战之下，三环集团选择以真金白银传递信心。7 月 21 日晚间，三环集团抛出回购方案，7 月 22 日即着手回购，到 7 月 30 日回购实施完毕，累计耗资 8.95 亿元。就在回购完成同时，三环集团再度抛出回购方案，计划投入 5 亿元— 10 亿元自有及自筹资金回购股份，用于员工股权激励、维护股东权益。
7 月 31 日，三环集团 A 股股价收涨 6.06%，报 111.68 元 / 股。
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