截至发稿，明略科技 -W ( 02718.HK ) 涨超 14%、迅策 ( 03317.HK ) 涨逾 11%，Minimax-W ( 00100.HK ) 等一批个股跟涨 5% 以上。
值得一提的是，模型调用量通常被认为是衡量大模型商业化落地最直接的指标。而全球前五被中国产品包揽，意味着国内 AI 应用已从技术追赶进入规模化部署阶段。
中国银河证券分析指出，7 月 AI 产业板块巨幅震荡，AI 硬件公司股价出现深度回调。背后是市场估值逻辑正在潜移默化发生转变，从最初的资本开支扩张逐渐转入投资回报验证。但与此同时，伴随国产大模型能力接近全球主流模型第一梯队，国内 A 应用及 Agent 将进入百花齐放阶段，商业化价值兑现拐点已至。
国联民生证券也表示，AI 主线投资战略重心或向应用方向倾斜。加大加速 AI 应用发展是解决当前 AI 资本开支是否能够获得足够正向产业资金回流的关键。
另一个值得关注的趋势是，海外市场上的 AI 交易也出现向软件领域倾斜的迹象。
上周，微软第四财季 Azure 收入同比大增 43% 后，刺激该股股价 7 月 30 日暴涨 15.5%，市值暴增约 4500 亿美元，创美股史上最大单日市值增长纪录。
整体上看，经过此前连续两个季度的财报验证，海外市场关于 "AI 软件吞噬论 " 的警报暂时解除，美股软件指数自二季度以来持续修复，微软等公司业绩超预期，也带动相关预期的改变。
此外，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日在媒体沟通会上分享了其最新观点。邢自强认为，近期 AI 赛道波动非基本面恶化，系交易拥挤、大厂融资抽水、油价推升加息预期共振所致。他认为 AI 投资进入 " 半场休整 "，逻辑正从追逐算力芯片上游，转向 AI 应用端（降本兑收）与 HALO 资源配套（能源、储能、原材料）两大新主线。
