本文来源：时代周报 作者：刘学
当 "00 后 " 带着与父辈截然不同的投资思路涌入资本市场，" 老钱 " 们熟悉的游戏规则，正在被重新打量。
7 月 30 日，由广东时代传媒集团举办的 " 天生好奇——时代财经 · 未来趋势大会 " 在北京召开。会上，东吴证券首席经济学家芦哲发表主题演讲《00 后颠覆了价值投资观？》，聚焦新生代投资群体，探讨全新投资理念与传统价值投资之间的碰撞与变革。
据上海证券交易所数据，2025 年 A 股市场的新开户数量创下了自 2022 年以来的新高。在这股开户热潮中，年轻力量成为了绝对的主力军。数据显示，35 岁以下的 "90 后 " 和 "00 后 " 新开户总数占比超过了 45%。2025 年 7 月，"00 后 " 单月新增开户的占比更是达到 52.9%。这意味着，每两个新入场的投资者中，就有一个是 "00 后 "。
与此同时，上海高级金融学院与嘉信理财联合发布的《2025 年中国新富人群财富健康指数》显示，18 至 24 岁年轻群体中拥有明确财务规划的比例，已从 2021 年的 57.1% 攀升至 71.8%。
在 A 股市场新生代开户占比激增的背景下，这场对话直面当下资本市场最敏感的话题：当 " 数字原住民 "00 后投资者入场，由巴菲特、芒格等缔造的经典价值投资体系，是否正经历一场前所未有的 " 重构 "？
社交媒体上，关于 " 新登资产 " 与 " 老登资产 " 的讨论日渐升温。
对此，芦哲也给出了自己的理解：" 科技是用来改命的，红利是用来守成的。" 这句话精准地概括了 "00 后 " 的投资心态。对于初入社会、资本积累尚浅的年轻人来说，时间是他们最大的资本。他们更愿意承担高风险，去押注那些可能带来 10 倍甚至 100 倍回报的 " 新登资产 "，以期快速完成原始积累，实现阶层跃迁。
那么，这种选择究竟是对价值投资的彻底颠覆，还是在新时代背景下的适应性演变？
芦哲的结论是，价值投资在进化，而非消亡。"00 后 " 拥抱 " 新登资产 "，并不是对价值投资底层逻辑的否定，而是在新产业环境下，用更现代的工具投资于代表未来的资产，对 " 价值 " 二字的内涵做了重新定义。
"00 后 " 投资者的 AB 面
"00 后 " 的投资主线到底是什么？是追热点、搏短线的快进快出，还是建体系、拼稳健的长期布局？通过大量的观察和研究发现，"00 后 " 投资者呈现出一种非常有趣的矛盾性，他们是 " 即时反馈 " 的渴望者，同时又是 " 延迟满足 " 的学习者。
世界经济论坛的一份报告指出，71% 的 Z 世代投资者投资组合中加密货币的占比超过三分之一。在国内市场，AI、半导体、商业航天等板块的散户持仓结构中，年轻群体的比例也在持续攀升。
但与此同时，他们的操作又显得颇为谨慎。蚂蚁财富数据显示，配置了货币基金、债券基金和黄金基金这 " 新三金 " 的用户超过 2100 万，其中近半数是 "90 后 " 和 "00 后 "。一边在高波动资产里搏取收益，一边用稳健产品设置安全线，攻守兼备成为当下年轻人典型的资产配置思路。
芦哲观察到，"00 后 " 投资者在行为上呈现出 " 小成本试错、快速迭代 " 的显著特点。他们不像前辈那样在投资前做足功课，而是敢于用自己的生活费或小额积蓄去 " 试水 "。通过亲身经历完整的市场牛熊周期和情绪波动，他们快速地从 " 韭菜 " 成长为 " 玩家 "，在快速的试错和迭代中，形成自己独特的投资体系。
是颠覆还是演变？
从另一个维度看，"00 后 " 对价值的理解也和前辈不同。" 新登资产 " 与 " 老登资产 " 的选择，本质上是两套不同的价值判断体系。
" 新登资产 " 与 " 老登资产 "，这两个词虽然源自网络戏谑用语，但却精准地捕捉到了当前市场的两大核心阵营。
" 老登资产 " 代表过去成熟行业的核心资产，如地产链、高端白酒、传统金融红利股，特征是成熟、低估值、高股息，是投资组合的 " 压舱石 "。" 新登资产 " 则代表科技链上的新兴力量，如 AI 算力、半导体、商业航天，特征是高增长、高弹性、高估值，是财富加速的 " 推进器 "。
芦哲指出，对于资本积累尚浅的年轻人来说，时间是他们最大的筹码。相比之下，" 老登资产 " 年化 5% 的股息率虽然安全，但对渴望改变处境的他们缺乏吸引力，甚至被戏称为 " 老年人的投资 "。
芦哲也提醒，" 新登资产 " 的世界里，天堂和地狱的距离可能只有一步之遥，高回报的背后是极高的风险。
"00 后 " 的投资观，到底是颠覆了价值投资，还是仅仅是一种适应性演变？
芦哲的结论是，价值投资在进化，而非消亡。"00 后 " 拥抱 " 新登资产 "，并不是对价值投资的否定，而是在新环境下的继承和创新。他们用更现代的工具，投资于代表未来的资产，但最终决定成败的，依然是对价值的理解和对风险的敬畏。巴菲特的 " 护城河 " 理论没有过时，只是护城河的材料，从传统的品牌和渠道，扩展到了技术和数据。
最后，芦哲对年轻投资者给出了三点建议，即保持学习、构建体系，敬畏风险、合理配置，以及减少盯盘、坚持长期主义。
当 " 数字原住民 " 一代成为主力，投资品的形态和估值逻辑必然随之改变。但无论 " 新登 " 还是 " 老登 "，投资最终是一场关于认知变现的无限游戏，其本质终究是打理自己的人生。找到适合自己的投资哲学，并坚持下去，才是最终的胜者。
