7 月 28 日，兆易创新低开低走，再度封住跌停板，股价报 390.63 元，总市值跌破 3000 亿元。同日，长鑫科技报收 47 元，市值约 3.14 万亿元。
兆易创新的市值不到长鑫科技的十分之一。
近 20 个交易日，兆易创新累计跌幅达 53%。自 6 月 29 日盘中最高触及 846.66 元算起，股价回撤已超 50%，市值蒸发超千亿元。
连续大跌背后，多重因素叠加。最核心的导火索，是长鑫科技的上市。
此前市场将兆易创新视为长鑫科技的 " 影子股 " 进行炒作——押注其持有长鑫股权带来增值收益。兆易创新持有长鑫科技上市后股权的 1.62%，位列第八大股东。长鑫上市后，资金可直接买入正宗存储原厂标的，影子股逻辑随之失效。
除了市场逻辑的变化，两家公司在业务模式上也存在明显差异。长鑫科技是覆盖设计、制造、封测的全产业链 DRAM 原厂，拥有 12 英寸晶圆制造产能，是中国大陆唯一实现 DRAM 全流程 IDM 量产的企业，按出货量计位居中国第一、全球第四。
兆易创新为无晶圆厂 IC 设计公司，主营 NOR Flash、NAND Flash 存储芯片及 32 位 MCU 微控制器，NOR Flash 全球市占率排名第二，32 位 MCU 国内市占率第一，产能全部依赖外部代工。
两家公司也存在深层的产业绑定。2023 年至 2025 年，兆易创新与长鑫科技的关联交易规模从 7.64 亿元增长至 11.82 亿元，据上市公司公告，预计 2026 年关联交易额度上限将大幅攀升至 57 亿元。
双方长期代工协议锁定产能至 2030 年 12 月 31 日，无单方终止则自动续期五年，兆易利基 DRAM 全部由长鑫独家代工。
同时，存储板块近期集体走弱。三星电子、SK 海力士股价连续下跌，NAND 闪存现货价格已连续两个月走弱。兆易创新所在的芯片设计环节，在本轮板块调整中跌幅居前。
来源：星河商业观察
