华鑫证券有限责任公司庄宇 , 张璐近期对长飞光纤进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：算力光纤需求持续爆发，全链条制造壁垒巩固长期盈利弹性》，给予长飞光纤买入评级。
长飞光纤 ( 601869 )
事件
长飞光纤发布 2026 年半年度业绩预告：预计上半年实现归母净利润 24 亿元 -30 亿元，同比增幅 711%-914%；扣非归母净利润 20 亿元 -26 亿元，同比增幅 1349%-1784%。
投资要点
算力业务成为核心增长引擎，产品结构优化显著增厚盈利
公司预计 2026 年半年度实现归母净利润约为 24.00 亿元到 30.00 亿元，同比增加人民币 21.04 亿元到人民币 27.04 亿元，同比增长 711% 到 914%。主要得益于算力数据中心建设提速带动新型光纤光缆需求大幅扩容，行业供需格局持续改善，公司持续深挖算力客户资源、优化产品结构，直接拉动整体营收与毛利率同步上行。
空芯光纤产业链日益完善，打开下一代算力互联成长空间
2026 年 6 月，公司携手全球光测试测量领先企业 EXFO 在亚洲网络技术领域年度盛会 ShowNet&Interop Tokyo2026 期间面向全球产业界进行了空芯光纤的联合现场展示。双方现场搭建了一条长达 10 公里的空芯光纤传输链路，并采用 EXFO 最新研发的空芯光纤专用 OTDR 进行实时测试，充分体现了长飞空芯光纤的卓越性能与优异质量以及空芯光纤产业链的日益发展和完善。近年来，作为空芯光纤技术与产业化的全球引领者，公司与全球多家领先运营商、设备商及测试仪表厂商建立紧密协作，已在亚洲、欧洲、美洲等地区成功落地 10 余个商用及试点项目。
全产业链制造壁垒夯实算力产品放量基础
公司是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业，同时也是行业内为数不多的可以同时通过 PCVD 工艺和 VAD+OVD 工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。PCVD 工艺较其他光纤预制棒生产工艺而言，具备折射率分布控制更精确和加工灵活性更大等诸多优势，帮助公司更好地把握市场发展方向，抓住更多市场机遇。除 PCVD 生产工艺外，公司亦掌握 VAD/OVD 生产工艺。采用 VAD/OVD 工艺有助于提高光纤预制棒制造效率，降低光纤衰减水平和生产成本。公司通过先进的生产技术、出色的产品质量和优异的客户服务，获得了包括三大国有电信运营商在内的稳定客户群体。
盈利预测
预测公司 2026-2028 年收入分别为 228.48、322.45、381.26 亿元，EPS 分别为 6.05、9.85、11.89 元，当前股价对应 PE 分别为 59、36、30 倍，公司作为全球光纤光缆行业的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，有望深度受益于光纤上行周期，维持 " 买入 " 投资评级。
风险提示
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI 算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。
最新盈利预测明细如下：
本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
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