板块题材上，兵装重组概念涨幅居前；贵金属、算力租赁、AI 应用板块跌幅居前。
盘面上，兵装重组概念表现强势，湖南天雁、长城军工 2 连板，建设工业、中光学、东安动力涨停，华强科技涨超 10%。贵金属板块低开低走，招金黄金、四川黄金、湖南白银跌超 7%，兴业银锡、晓程科技跟跌。算力租赁持续走弱，利通电子、证通电子、协鑫能科、信通电子、金开新能触及跌停，深信服、群兴玩具、云赛智联、美利云、飞利信跟跌。AI 应用板块低开低走，联迪信息、米奥会展、银之杰跌超 10%，每日互动、深信服跟跌。
指数层面，经历了昨天市场的普涨后，今日市场未能延续强势。受外围利空影响，A 股三大指数纷纷低开低走，最终全线下跌，就连昨日最强的电力、有色金属等题材，今天也都遭遇大跌。最令人警惕的是市场成交量大幅度萎缩，今天仅有 1.9 万亿元出头，距离 6 月的近 4 万亿元规模已近乎腰斩，显示出交易情绪的急剧降温。
值得注意的是，不止 A 股，今日日韩股市同样遭遇大跌，其中韩国 KOSPI 指数跌超 5% 并触发熔断，日经 225 指数暴跌近 3%。此次集体大跌是三大利空因素在同一时间窗口共振的结果。
（1）中东局势骤紧，油价破百引爆通胀恐慌
此次暴跌的核心导火索是中东地缘冲突急剧升级。美国总统 7 月 23 日表示正认真考虑重启对伊朗的大规模作战行动，同时也门胡塞武装在红海袭击沙特油轮，导致两大重要航道受阻。受此影响，布伦特原油期货价格 7 月 23 日收盘突破每桶 100 美元大关，涨幅超 7%。
油价破百直接引发市场对通胀卷土重来和美联储加息的担忧。掉期合约显示，市场预计美联储 7 月加息 25 个基点的概率已从一周前的约 10% 升至 38%。美国 10 年期国债收益率随之飙升，盘中突破 4.71%，创 2025 年 1 月以来新高。
（2）AI 叙事出现裂痕，美股 " 七巨头 " 遭遇血洗
美国科技巨头财报成为另一关键利空。谷歌二季度业绩虽亮眼，但大幅上调 AI 资本支出预期引发投资者对巨额投资回报率的质疑，股价暴跌逾 7%；特斯拉因机器人推进速度不及预期，股价暴跌 14.5%。
" 科技七巨头 " 指数单日暴跌 4.8%，市值蒸发 7970 亿美元，创 2025 年 4 月以来最大单日跌幅。纳斯达克指数重挫 2.15%，恐慌情绪迅速向亚太科技板块蔓延。
（3）美国关税大棒再挥，贸易摩擦升级
美国贸易代表办公室 7 月 23 日宣布，依据 "301 条款 " 对数十个国家和地区加征 10% 至 12.5% 的新关税。作为出口导向型经济体，日本和韩国首当其冲，半导体、汽车等支柱产业受到直接冲击。三星电子、SK 海力士等权重股跌幅均超 4%。
总结而言，此次暴跌是地缘冲突推升油价、AI 叙事分歧加剧引发科技股估值重置、美国关税政策冲击等多重因素叠加的结果。其中，中东局势引发的通胀与加息担忧是根本性压力，而 AI 叙事的裂痕则是情绪上的致命一击。
展望后市，目前市场仍处于震荡筑底阶段，但成交量的急剧萎缩令人担忧。虽然近期监管层不断喊话要稳定资本市场，国家队、险资、央企等也都纷纷真金白银买入，但受外围利空交织影响，市场抛压太大，如果成交量不能尽快回归至 2.5 万亿左右，那么指数大概率仍会继续下探。建议投资者控制仓位，不要太过于冒进。
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本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。
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编辑：胡伟
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