市场认为，7 月市场利率回升，这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。"7 月中期流动性恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。"
MLF 连续第三个月加量续作 中期流动性恢复净投放
7 月 23 日，央行发布消息，为保持银行体系流动性充裕，将于 7 月 24 日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 5000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期。
7 月有 4000 亿 MLF 到期，这意味着 7 月 MLF 续作加量 1000 亿，为连续第三个月加量续作，加量规模较上月低 1000 亿，基本符合市场预期。考虑到 7 月两个期限品种的买断式逆回购加量 7000 亿，这意味着当月央行中期流动性操作合计加量 8000 亿，扭转了此前连续四个月的缩量势头，意味着 7 月三个中期流动性工具全面恢复净投放。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，7 月 MLF 连续第三个月加量续作，以及中期流动性恢复净投放，有两个直接原因：首先，在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，7 月市场利率回升。其中，DR001 和 DR007 都已升至政策利率（1.4%）附近，1 年期商业银行（AAA 级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。
"7 月中期流动性恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。其次，从已公布的发债计划来看，7 月政府债券净融资将显著放量，有望达到 1.3 万亿左右，较上月大幅增加 4000 亿左右。这样来看，7 月中期流动性加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。" 王青认为。
下半年政策信号清晰 市场预计降息将至
7 月是税收大月。为应对税收走款影响，上周央行公开市场质押式逆回购大规模投放，对应本周到期量高达 19635 亿元。
" 考虑到本周税期已过，月末未至，加之政府债券融资规模显著下降，资金面有向宽趋势。预计本周央行将开展一定规模的资金净回笼操作。不过，当前资金利率已升至政策利率附近，综合考虑经济基本面以及政策走向，接下来资金利率将以稳为主，上行空间也不大。" 王青表示。
市场认为，当前央行呵护意图较为明显，三季度买断式再度加量，是否会使得资金重回二季度的宽松路径？
天风研究表示，尽管 7 月买断式逆回购再度加量投放，但三季度资金再现 " 超宽松 " 状态的概率有限，核心在于两点：一是实体流动性需求边际增长，二是流动性投放后的回笼节奏更为可控。
招联首席研究员董希淼对财联社记者表示，央行货币政策委员会二季度例会建议 " 增强政策前瞻性灵活性针对性 "，政策信号较为清晰。预计下半年央行将先调降政策利率，幅度在 10-20 个基点；进而带动 LPR 下行，下行幅度预计为 5-10 个基点。
" 时间窗口或在 7 月底中共中央政治局会议之后，三季度末概率较高。如果中央政治局会议释放更明显的稳增长信号，降息节奏可能加快。至于降准，也具有较大的可能性。一方面降准受外部利率约束较小，可释放长期资金；另一方面我国当前加强平均存款准备金率 6.2%。仍有一定的下降空间。" 董希淼表示，不过当前银行间市场资金面整体宽松，通过降准释放流动性的必要性不大，但降准可进一步降低金融机构资金成本，将为 LPR 下降创造条件。
在近期举行的国新办发布会上，央行副行长邹澜表示，会根据流动性管理需要，适当选择并合理搭配工具（存款准备金、逆回购、中期借贷便利、国债买卖等），保持流动性充裕，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
