2013 年，上海人民广场，沪上阿姨第一家店，面积：25 平方米。
彼时，刚从 500 强企业离职的单卫钧、周蓉蓉夫妇，因为看到老弄堂里一位上海阿姨卖的 " 五谷奶茶 " 颇受欢迎，于是萌生了做 " 沪上阿姨 " 的想法。
十三年过去，曾经的 25 平米小店，已经长成 " 万店大树 "。
沪上阿姨 2025 年财报显示，截至当年年底的总门店数为：11449 家。
沪上阿姨的开店速度足够快，但水面之下的问题，也逐渐浮现出来。
01
营收和闭店同时高增
2025 年的业绩答卷，沪上阿姨的成绩确实亮眼。
年营收 44.66 亿元，同比增长 35.96%；归母净利润 5.01 亿元，同比增长 52.41%；门店数更是首次突破 10000 家。
（图源：沪上阿姨 2025 年报）
对于这份亮眼的成绩单，市场反应却有意料之外的低迷。
4 月中旬，海通国际将沪上阿姨的评级下调至 " 中性 "，给出的理由是：
受外卖平台补贴退坡、行业竞争加剧及门店高速扩张中闭店率攀升等因素影响，未来增长前景面临挑战，盈利增速预计将明显回落。
事实也确实如此。
2025 年，沪上阿姨 3654 家门店，数量可观；但闭店数量同样达到 1383 家，占到新开门店数的 38%，闭店率更是超过 10%（12.11%）。
开得多，关的也不少，这种情况也不是第一次出现。
招股书显示，2024 年，沪上阿姨关闭门店 987 家，同比增长 166.8%，闭店率也超过 10%。
而从 2023 年（闭店 370 家）到 2025 年，沪上阿姨的闭店数在两年间增长至 3.7 倍。
在新茶饮品牌的高速扩张期，开店数与闭店数同步高增，似乎属于正常现象。
但对比之下，坐拥超 6 万家店的蜜雪冰城，2025 年闭店率约 5.44%；古茗 2025 年的闭店率也仅有 6.58%。
考虑到近两年持续扩大的闭店数，以及对比同行都居高不下的闭店率，沪上阿姨遇到的问题或许出在内部管理的稳定性上。
换个说法，开店数与闭店率同步高增背后：新加盟商仍在入场，但老加盟商或许正在失意退场。
02
加盟商 " 伤了心 "？
据财报披露，2025 年，沪上阿姨新进加盟商 2627 人，但退出的加盟商达 1108 人，接近新加盟商数的 42.2%。
作为一家以加盟为核心模式驱动扩张的新茶饮品牌，沪上阿姨在高速扩张之际，难免也暴露出对加盟商管理的细节问题。
据《时代周报》去年 9 月报道，当时多位沪上阿姨加盟商表示，在上市后，沪上阿姨对他们强制压货、促销力度加大，一度导致门店实收业绩仅占流水的 60% 或以下。
"6 月份门店月流水达 23.5 万元，实收 12 万，但利润不到 1 万。" 一位沪上阿姨加盟商向上述媒体表示。
该加盟商还向《时代周报》透露，沪上阿姨的包材类价格高于其他品牌约 30%，食材类高 25%-30%，上市后的品牌促销活动更是给他带来了很大的盈利压力。
" 抖音促销单品杨枝甘露，售价 12 元，成本就要 9.5 元，那我还赚什么呢？"
财报显示，2025 年，沪上阿姨向加盟商销售原料的收入为 36.16 亿元，占比高达 81%。
实际上，加盟模式并非问题核心，对加盟商的管理才是，尤其对加盟商 " 赚钱信心 " 的管理更重要。
如何能让加盟商在品牌持续赚到钱，但又不至于影响品牌整体成本和利润，甚至导致加盟商进进出出、管理混乱，这关系到外界对品牌的直接信任度。
对于加盟商管理和品牌整体盈利的平衡问题，沪上阿姨显然还有很多功课要做。
否则，加盟商承担的压力，可能会让管理行为走样，并进一步传达到消费端，造成更大的麻烦。
03
食安问题也麻烦
在沪上阿姨的 10000 多家门店里，下沉市场占比超五成。
2025 年，沪上阿姨门店中 52.7% 都来自三线及以下城市。
这也好理解，新茶饮品牌在下沉市场有更多的红利机会；但或许因为前述加盟商在经营中的压力和不满，导致门店标准流程走样，给地方门店带来新的麻烦。
尤其是，食品安全问题。
今年 1 月，甘肃瓜州县市场监督管理局通报，有门店所售沪上阿姨牌香辣卤素肉 55 袋已超过保质期，最终对门店处以罚款 2000 元的行政处罚。
（图源：瓜州县市场监督管理局）
今年 6 月，辽宁瓦房店市市场监督管理局通报，有消费者通过 " 淘宝闪购 " 购买的两杯沪上阿姨奶茶，食用时发现有异物；最终，该门店被处以罚款 2000 元的行政处罚。
（图源：瓦房店市场监督管理局）
食安问题并非个例，尤其是联系到上述加盟商遇到的压力，这依旧反映出沪上阿姨面临着内部管理的难题。
在门店数高增之下，沪上阿姨还没有夯实一个能深化加盟商品牌信任的体系，有加盟商感受不到 " 跟着品牌能赚钱 " 的安全感，并且成为了挥之不去的隐忧。
最终，在盈利减少、乃至亏损扩大的压力之下，门店端的很多流程、执行开始走样，暴露出的食品安全问题可能只是冰山一角。
而解决管理问题的重担，还得落在核心管理者的肩上。
04
" 千万年薪 " 的重担
沪上阿姨的财报里还有一个细节：它们有行业内年薪最高的高管。
周天牧，2022 年加入沪上阿姨，现任执行董事兼行政副总裁，深度参与公司万店目标的达成。
也正因如此，周天牧在 2025 年的总薪资达到 2573.2 万元，同比增长 57%。其中，股权激励一项就高达 1125.7 万元，绩效奖金也有 1121 万元。
相比之下，蜜雪冰城董事长张红超的年薪约 2408 万元、古茗董事长王云安的年薪约 160 万元。
当然，周天牧作为职业经理人，因为工作表现突出而拿到高薪，这也很正常；而他同样是业内年薪最高的管理者，这也是不争的事实。
但，拿到千万年薪后，周天牧也要肩负起新的管理重任。
据艾瑞咨询，2023-2025 年，中国新茶饮行业增速分别为 13.4%、6.4% 和 5.7%，连续三年下滑，现存新茶饮品牌正处于存量竞争周期。
在存量时代，11449 家或许不是沪上阿姨的规模天花板，但似乎也快触碰到上限了。
高增长不可能长期维持，沪上阿姨要接受 " 慢下来 " 的现实，而这将更明显地暴露内部管理弊病。
现在，" 千万年薪 " 周天牧也将面临更细枝末节的运营管理问题：
如何把控好食安管理，让流程和执行不走样？如何探索更可持续的加盟运营模式，让新老加盟商都更有信心？
对于 " 如何重振加盟信心 "，沪上阿姨是如此回复媒体的：
我们高度关注门店经营质量及渠道网络运营效率，根据经营状况对已有门店进行管理、帮扶及优化调整。结合门店扩张策略，按照有进有退原则，主动优化网络布局，以持续提升消费者体验和门店经营质量。
话说得漂亮，但改变也要落到实处。
这道问题也不仅是出给拿到千万年薪的周天牧，更是需要创始人夫妇好好思考：褪去高增长的泡沫，沪上阿姨如何在存量时代稳住经营大盘。
