7 月 17 日，证监会网站显示，袁记食品集团股份有限公司（下称 " 袁记云饺 "）获境外发行上市及境内未上市股份 " 全流通 " 备案，公司拟发行不超过 2382.4 万股境外上市股并在港交所上市。
《星岛》就品牌扩张节奏、未来增长引擎等相关问题向袁记云饺致函，但截至发稿未获回复。
卖饺子云吞，年入超 25 亿
袁记云饺的创业起点极具烟火气。2012 年，公司创始人袁亮宏在广州考察时发现了生鲜饺子的商机，于是在一个菜市场盘下 5 平方米的小店，取名 " 袁记饺子云吞连锁店 "，为街坊邻居提供广式饺子云吞。后来，因原有店名无法满足打造品牌价值的需要，门店改为 " 袁记云饺 "，即云吞 + 饺子。
为了提升饺子的口感，袁记云饺创始团队一度尝遍广州老字号门店，并尝试将鲜虾、蟹籽、冬菇、马蹄等各种食材融入馅料，让饺子口味更加多样化，这一调整也赢得了消费者的喜爱。
仅用一年时间，袁记云饺就把门店扩充到 10 家。两年后，袁记云饺更是通过加盟将门店数扩张至 100 家。
2023 年至 2025 年是袁记云饺品牌扩张的加速期，不到三年时间，公司的门店总数从 1990 家增加至 4266 家，其中大部分为加盟店。需要注意的是，袁记云饺的高速扩张轨迹与资本入局息息相关，其于 2023 年完成 A 轮 3000 万元融资，2025 年接连完成 1.5 亿元 B 轮及 2.8 亿元 B+ 轮融资。
2026 年 1 月，袁记云饺正式向港交所递交招股书，开启了 IPO 闯关之路。
招股书信息显示，2023 年、2024 年及 2025 年前 9 个月（下称 " 报告期 "），袁记云饺收入分别为 20.26 亿元、25.61 亿元、19.82 亿元（人民币，下同），其中 2025 年前 9 个月营收同比增长 10.97%。
盈利水平方面，袁记云饺报告期内净利润分别为 1.67 亿元、1.42 亿元及 1.42 亿元，其中 2025 年前 9 个月同比增长 18.84%；毛利率分别为 25.92%、22.95% 及 24.75%。
值得一提的是，袁记云饺报告期内受股份支付计入营运开支影响，盈利表现有所波动。2024 年，公司年内利润同比减少 15% 至 1.42 亿元，2025 年前 9 个月净利润增速回升至 18.8%，与 2024 年全年持平。
分业务线看，袁记云饺报告期内来自品牌相关业务的收入占总营收比例分别达 97.2%、97.4% 及 96.6%，该业务核心是向加盟商销售食材及提供运营支持。袁记味享品牌的预包装食品收入占比相对较小，报告期内不高于 3%。
熟悉袁记云饺的相关人士告诉《星岛》，袁记云饺主要通过分布在核心市场周边的五大工厂，将大多数工艺密集步骤、馅料生产及面团制作工序标准化，并统一质量控制，然后通过成熟的全国冷链运输原料。其前置仓按阶段及分量划分每日市场需求，确保在最后一公里交付至门店之前平衡新鲜度与数量。
此外，亦有消息显示袁记云饺成都新工厂与佛山新工厂均在建设中，未来还考虑在华北和华东新建工厂。
高度依赖加盟的利与弊
加盟模式为袁记云饺带来规模效应的同时，也暗藏风险。食品产业分析师朱丹蓬对《星岛》表示，连锁餐饮的核心竞争力在于其门店数量，门店数量决定了企业能否可持续发展以及在资本市场的话语权。袁记云饺的加盟模式对企业确实有加成作用，但也要注意，这种模式是把双刃剑，在高速扩张的同时，加盟店的整体管控将是袁记云饺需要重点关注的议题。
比如在 2024 年，一名消费者在袁记云饺北京某加盟店用餐时发现一条长约 3 厘米的黑紫色蚯蚓，一度引发社会广泛关注。
彼时，北京市海淀区市场监督管理局对此进行立案调查，最终涉事加盟门店被责令停业整顿一周，该门店店长被做出开除处理，其他相关责任人也被处分。
" 蚯蚓门 " 事件正处在袁记云饺高速扩张的巅峰期。其联合创始人田伟曾公开表示，2024 年冬至后，公司部分门店的营收在短时间内暴跌 30%。这一情形在招股书数据中也有所体现：2023 年闭店率为 2.59%，加盟商流失率为 4%；2024 年，闭店率飙升至 6.47%，加盟商流失率达 5.64%。
" 蚯蚓门 " 事件后，田伟和袁亮宏亲自组织了一场变革式会议，袁记云饺决定对加盟商进行 " 输血 "：所有物料打八折，这一措施直接导致公司单月亏损数千万元；其次是设立食安奖，鼓励消费者监督。
朱丹蓬向《星岛》强调，以 " 手工现包现煮 " 为定位的品牌更需要加强生产流程透明化，保障消费者对产品的现制预制程度的知情权，这对袁记云饺未来风控管理至关重要。
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