7 月 21 日，A 股上演 "V 型 " 反弹，开盘后主要股指开始跳水。同花顺数据显示，早盘沪指一度跌 1.34%，深证成指跌 1.80%，科创 50 指数跌 3.59%，创业板指跌 2.03%。
10 时 11 分之后，大盘资金流入猛增，半导体、算力硬件产业链大反攻，兆易创新（603986.SH）、北方华创（002371.SZ）等个股掀起涨停潮。
截至 7 月 21 日收盘，沪指重新站上 3800 点，收于 3864.36 点，涨幅为 1.79%，深证成指涨 4.81%，创业板指大涨 7.05%，科创 50 指数飙涨 10.73%。
上述投资者坦言，在高位入场半导体和通信板块热门股的这三个月里，他的心情像过山车。在经历两周大幅震荡行情后，今晚终于可以睡个好觉了，虽然还没有回本，但信心回来了。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对经济观察报表示，经过一个多月的调整之后，很多科技股累计跌幅接近 50%，基本消化了前期较多的获利盘。从调整的时间幅度来看，也标志着这轮调整接近尾声，今天的大反弹行情无疑极大地提升了投资者的信心，虽然并不一定代表市场就此出现大反转，但有效提振了信心，对后市开展新一轮的行情打下了坚实的基础。
半导体强势反弹
7 月以来，A 股进入巨幅震荡调整阶段。7 月 17 日，上证指数收于 3764.15 点，失守 3800 点。距离 5 月份高点 4258.86 点下跌 11.6%，市场一度哀鸿遍野。
国信证券首席经济学家荀玉根表示，此轮调整属于牛市中的正常波动，诱因是外围波动较大，国内科技板块随韩国股市和美国股市的科技板块共振调整。近期点位与 3 月 23 日低点附近形成 "W 形双底 "，两轮下跌幅度均接近 10%，调整已经较为充分。
在 A 股承压阶段，" 国家队 " 再度释放稳市场信号。7 月 19 日晚，中国国新控股有限责任公司（下称 " 国新 "）、中国诚通控股集团有限公司（下称 " 诚通 "）发布公告称，坚定看好中国经济和中国资本市场前景，坚决维护资本市场平稳健康运行。
7 月 20 日，证监会主席吴清到北京的证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者在内的 8 名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。同日晚间，中国人寿集团、中国人保、中国太保、中国平安、新华保险五大险企同步发布公告，集体发声力挺中国资本市场。
7 月 20 日，超过 20 家上市公司披露股份回购、增持计划。多家公私募机构也在 7 月 20 日至 21 日密集宣布自购。
稳市信号也体现在资金面上。Wind 数据显示，7 月 21 日，沪深京三市合计成交额高达 2.97 万亿元，较前一交易日放量逾 2500 亿元，增量资金入场迹象明显。同日，宽基 ETF（交易型开放式指数基金）持续大额净流入，全市场 ETF 合计成交 1452.6 亿元，科创 50ETF 华夏、创业板 ETF 易方达、沪深 300ETF 华泰柏瑞的单日成交额分别为 173.22 亿元、152.66 亿元、128.95 亿元。
分行业来看，7 月 21 日，半导体设备的主力净流入额为 230.15 亿元，通信设备、光学光电子、消费电子的主力净流入额均超过 50 亿元。
叠加美股、日韩股市的科技板块反弹催动，A 股的科技板块全面爆发。Wind 数据显示，7 月 21 日，半导体以 11.12% 的涨幅领涨市场，格科微（688728.SH）、东芯股份（688110.SH）、东微半导（688261.SH）、中科飞测（688361.SH）、臻宝科技（688797.SH）、托伦斯（301583.SZ）等超 20 只个股斩获 20cm 涨停。此外，通信设备、电脑硬件、电子元器件的涨幅分别为 8.72%、8.47% 和 8.11%。
反攻可持续吗
在反弹信号出现后，投资者依然在焦虑：应该继续拿稳还是快速逃离？
国盛证券首席经济学家熊园对经济观察报表示，对于 A 股市场而言，尽管面临多重外部压力，但我国上半年 GDP（国内生产总值）增速仍处于年度目标区间，经济基本面稳健。国内 AI 产业及相关上市公司具备扎实的业绩支撑，叠加政策持续致力于打造科技强国，均指向以科技为先锋的 A 股值得继续看好。在他看来，当前 AI 产业核心发展逻辑稳固，全球科技巨头资本开支持续维持高位，同时美联储落地实质性加息的难度较大，多重因素预示科技股调整结束后，将迎来新一轮布局窗口。
在中信建投证券策略分析师夏凡捷看来，7 月以来 A 股市场出现的明显回调是一次由资金面和交易结构主导的技术性调整，而非基本面恶化，市场随时可能企稳反弹。一方面，目前主要指数回撤显著，估值与交易拥挤压力大幅释放，此外，国新、诚通及头部险企相继表态入市，宽基 ETF 持续获大额流入，同时，外围芯片板块企稳回升，外部风险逐步收敛。夏凡捷认为，中长期资金的坚定流入，能够在市场出现流动性危机和预期失锚时，及时介入阻断负反馈，提供新的定价锚。随着市场充分调整、外部风险消退，本轮市场回调已经基本结束，有望开启新一轮上行行情。
广发证券策略首席分析师刘晨明认为，国内方面，多重积极因素正在积聚，最值得关注的是 ETF 增量资金信号明确、产业趋势延续强劲、中报业绩具备支撑这三大核心积极因素。一方面，宽基 ETF 再度出现明显净流入，上周主力资金重点持仓的 ETF 日均净流入 184 亿元（合计 920 亿元），所有宽基 ETF 日均净流入 305 亿元（合计 1525 亿元）；另一方面，AI 产业趋势延续强劲态势，景气度未被破坏，AI 算力链订单能见度高、盈利兑现确定性较强。
刘晨明指出，市场内生稳定机制在持续发挥作用：上市公司回购意愿升温，宽基 ETF 主动控温与托底并举，监管部门推动市场内生稳定机制建设，将 " 看不清、管不住则不展业 " 的合规导向贯穿始终，有助于防范系统性风险。此外，居民资金入市趋势未改，新开户热情仍高，存款搬家的大叙事依然成立，市场微观资金面并不悲观。
杨德龙认为，对于后市要保持信心和耐心，不要过多地关注短期市场的波动。这一轮调整是一次幅度较大的中期调整。投资者可以通过去杠杆、控制仓位和均衡配置来进行应对。调整完之后，市场仍然有比较多的投资机会，下半年市场有望从上半年科技板块的 " 一枝独秀 " 走向多板块联动。
